棉价、纱价双跌，部分纺企停机减亏，后续行情要看这三大关键信号

国庆假期前后，国内棉花市场迎来“多空交织”的关键窗口期。一边是新棉陆续上市、丰产预期落地，另一边是消费旺季“成色不足”、纺企开机率下滑，叠加美国政府停摆、外盘震荡等外围扰动，棉价连续刷新四个多月低点，纱线市场也同步承压。这场“银十”开局的棉市波动，正深刻影响着产业链上下游的决策方向。

一、棉价、纱价双跌，纺企无奈停机

近期棉市的“弱势信号”已全面显现，从期货到现货、从棉花到纱线，价格持续承压，企业经营压力显著上升。

1. 棉价：内外盘同步探底，国内跌幅更甚

郑棉主力合约：国庆前两个交易日持续震荡回落，最低跌至13155元/吨，创4个多月新低，市场观望情绪浓厚。

国内棉花现货：国内棉花现货价格随期价同步下跌，部分成交价降幅达100-150元/吨。新疆喀什区域机采陈棉3128B提货价降至14450-14550元/吨。

外盘表现：ICE期棉受美国政府停摆、美棉销售进度偏慢拖累，主力合约上周均结算价65.45美分/磅，下跌1.3%，且因美国农业部（USDA）月报、出口周报暂停发布，市场不确定性进一步加剧。

值得注意的是，上周国内棉价跌幅大于国际棉价，内外棉现货价差收窄至1315元/吨，但内外纱价差负值略扩大，给进口纱市场也带来间接压力。

2. 纱线：旺季不旺致价格下行，部分纺企选择停机减亏

“金九”未达预期，“银十”开局也未能扭转弱势。纯棉纱价格重心持续缓慢下移。

需求端的疲软直接传导至生产端：安徽等地部分纱厂反映，即便通过降低原棉成本、压缩生产费用，仍无法实现扭亏，只能趁国庆假期停机减产，以减少亏损。与此同时，粘胶短纤、涤纶短纤市场也缺乏上涨动能——粘胶短纤下游补货积极性低，需求有限；涤纶短纤成本支撑减弱，价格上涨难度大，产业供需两端均无明显亮点。

二、供应“放量”遇上需求“不给力”

当前棉市的弱势格局，本质是“供应增量预期”与“需求持续疲软”的核心矛盾碰撞，再叠加宏观环境的不确定性，共同压制了价格走势。

1. 供应端：新棉丰产落地，收购“稳”字当头

丰产已成定局：截至9月29日，全疆棉花平均吐絮率达88.8%，采摘进度3.3%，其中北疆采摘进度5.6%（伊犁、博乐等地进度较快），南疆1.8%，东疆0.9%。尽管北疆受低温、雨水影响，部分顶桃成熟度不佳需催熟，但整体丰产形势明朗，市场对新棉供应宽松已形成共识。

收购市场企稳：国庆期间籽棉收购价格逐步平稳，区间在5.6-6.2元/公斤，轧花厂心态谨慎，对水分偏高的籽棉采取降价收购或拒收策略，前期“抢收”预期彻底落空。国投期货指出，当前新疆机采棉收购以6-6.2元/公斤为主，且出现“南疆价格略高、北疆成本偏低”的少见现象，后续需重点关注新棉加工量、公检量数据，这将直接决定棉价成本支撑力度。

2. 需求端：内需回暖不足，出口持续承压

国内消费“旺季不旺”：8月工业、投资、消费数据均低于市场预期，纺织服装需求动能不足。尽管8月工业企业利润同比大增20.4%（创近两年新高），但并未有效传导至下游消费端，纺企订单量不及往年，成品库存虽未大幅积压，但“以价换量”的压力已显现。

出口拖累明显：当前纺服类出口数据持续萎缩，削弱了市场整体信心。外需的疲软叠加国内内需不足，使得棉花消费端难以形成有效支撑，即便进入传统旺季，也未能出现预期中的“补库潮”。

3. 宏观端：国际风险升温，国内政策待观察

国际扰动加剧：美国政府自10月1日起正式停摆（近7年来首次），数十万联邦雇员休假或裁员，USDA数据暂停发布；同时特朗普关税升级风险、美联储内部对降息节奏的分歧（年内降息两次预期上升），均导致国际市场政策风险显著抬升，资金对棉花等大宗商品趋于谨慎，美棉、巴西棉销售进度偏慢也印证了需求担忧。

国内政策空间：9月制造业PMI回升至49.8%（前值49.4%），显示制造业景气水平边际改善，但非制造业PMI回落至50.0%，服务业受暑期效应消退影响呈季节性偏弱。市场期待后续是否有针对性政策出台，以改善终端需求、提振产业链信心。

三、后市展望：棉价下行空间有限？三大信号定方向

对于接下来的棉市走势，多家机构观点趋于“谨慎偏稳”，认为在当前价位下，棉价继续大幅下行的空间有限，但反弹需等待需求端或政策端的明确利好，短期或维持震荡偏弱格局。

1. 信号一：新棉成本“底线”能否守住？

国投期货强调，新棉收购价格是决定郑棉能否企稳的核心因素。若后续籽棉收购价能稳定在6元/公斤左右，将为郑棉提供一定支撑；若收购价因供应过剩继续下探，则棉价仍有下行压力。当前轧花厂谨慎心态下，“抢收”概率低，成本端或逐步进入平稳区间。

2. 信号二：下游补库“窗口期”是否开启？

国庆假期后，部分放假纺企将逐步恢复生产，若终端订单出现改善，纺企或启动阶段性补库，这将为棉价提供短期提振。但从目前情况看，需求明显回暖仍需时间，正信期货指出，“下游需求仍显偏弱”是当前的核心制约，需重点关注节后新棉上市节奏与下游企业补库力度——若补库不及预期，棉价仍将承压。

3. 信号三：国际市场“不确定性”何时缓解？

美国政府停摆何时结束、USDA数据何时恢复发布、美联储降息节奏是否明确，将直接影响外盘棉价走势及内外棉价差。若国际宏观风险逐步释放，叠加全球棉花供需“去库”调整的长期方向，外盘或逐步企稳，进而减少对国内棉价的拖累。

产业链需“理性应对”，聚焦成本与订单双核心

当前棉市正处于“多空博弈”的关键阶段，对于纺企、贸易商等产业链主体而言，与其纠结短期价格波动，不如聚焦两大核心：

一是控制成本，利用当前棉价低位合理安排原料采购，避免盲目囤货；

二是紧盯订单，密切关注终端需求变化，灵活调整生产计划。

后续中国纱线网也将持续跟踪新棉收购进度、纺企开机率、出口数据等关键指标，第一时间为行业传递市场动态。

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来源：中国纱线网 、中国棉花网、中国棉花信息网、国投期货等

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