涨得无敌了

8天没赌了，小伙伴们是不是很期待开盘？

值得聊的消息可以直接分为两类：黄金和其他，因为黄金实在太拉风了。

【黄金】

要讲短期的事件刺激，那就是美国政府关门引发避险情绪，或者是日本新女首相的宽财政+宽货币的经济政策，以及中国央行持续购金等。

关于黄金的估值，之前的文章里已经写过了，结论是不低估。现在随着黄金价格突破4000，即使假设全球央行的总资产恢复到21年的历史最高值，黄金的估值也是不低。如下图，当前的估值跟2010年那个时候差不多：

当然也有观点说，货币永远是超发的，那黄金就永远涨。

这句话是对的，但对于专业的投资者，这句话没有意义，因为99.9%的人的投资久期没有那么长。横盘5~10年再涨，就好比年过半百了，女神再给你发来暧昧短信。

但是铜有点意思，之前有小伙伴说过，金铜比到了历史极值了。

历史上金铜比整体稳定在一个区间，逻辑是因为既然黄金因为货币滥发而涨，而货币滥发总会带来经济的增长，或者是科技的发展，都对应着铜的需求，所以铜价也会跟上来。

对应到上图里，是每次金铜比达到某个极值时（每次绝对位置都有差别），都是大的危机，比如08年金融危机，以及20年的疫情，黄金都因为大放水或者避险情绪而先涨，铜在初期反而因为经济预期而下跌，但后来都慢慢赶上来了。

即使是今年市场讲的逻辑，特朗普的骚操作导致美元信用逐步瓦解，黄金价值飙升，但同时骚操作里很重要的一部分是重构制造业，对应的是底层资源的争夺。不想造衬衫螺丝钉，要造飞机坦克汽车，没有矿产资源怎么行？促进俄乌和谈，也是想要乌克兰的矿产。

所以从逻辑的角度看，不管黄金是讲货币滥发，还是美元体系因为特朗普的骚操作而瓦解等，金和铜的逻辑都是一致的，不一致的地方就是很大级别危机的时候，但一般也是短期的。

铜我是觉得可以旗帜鲜明的看多的。但关于黄金的投资建议，我觉得这个时候是很难给的，我长期不看空，短期涨幅也很大，拥挤度不高不低。而且每个人买的理由也不一样，所以没法一概而论。

如果是想搞短期交易，博弈波动性和趋势，黄金股ETF（159562）更合适一些。

【其他】

其他消息整体都一般。

泛科技方面OpenAI是中心，Sora2 APP比较火爆，同时OpenAI 将采购 AMD 的 6GW 芯片，AMD股价大涨，跟之前甲骨文是一个套路。目前泛AI的产业进展还是处在拼资本支出的阶段。

国内宏观数据方面，文旅依旧是量升价跌，楼市整体也不大行，白酒数据不好。

港股整体是先涨后跌，而且是假期第一天大涨，然后连续跌，一直跌到A股开盘，太TM经典了。

整体来看，我觉得股市和商品市场，都是延续九月份的状态，假期并没有逆转剧情。

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