四川
全球风投都在追 AI 热潮的时候，“硅谷天使” 彼得・蒂尔创立的 Founders Fund 却走了条不一样的路。
别家机构在 AI 领域广撒网，它反倒打算把钱和资源集中投给少数几家公司。
重注 10 家公司，真能复刻当年投资 SpaceX 的成功吗？
Founders Fund 之前还公开提醒过 AI 可能有泡沫，现在却突然变了策略，开始大规模押注少数关键 AI 公司。
核心公司包括 AI 领域的头部企业 OpenAI、数据中心建设商 Crusoe，还有基金自己孵化的核燃料初创公司 General Matter。
要知道蒂尔之前把现在的 AI 热比作 1999 年的互联网泡沫，而且基金在生成式 AI 初创公司投资上一直很谨慎。
2023 年初第一次投了 OpenAI 后，也没像同行那样到处投 AI 模型商和应用公司。
现在这种 “少而精” 的打法，和 Andreessen Horowitz、Lightspeed Venture Partners 这些对手形成了鲜明对比。
后者在 AI 赛道上投了一堆模型制造商和应用初创公司，两种不同的投资路径，到底谁能在这场资本盛宴里胜出，还不好说。
Founders Fund 的策略核心很明确，就是和 OpenAI CEO 山姆・奥特曼想法一致：AI 领域的赢家，会是那些能最快做到大规模的公司。
在投资者大会上，蒂尔和奥特曼还一起聊了这个观点，这也能解释为啥基金给了 OpenAI 一笔约 10 亿美元的投资。这是该公司历史上规模最大的投资之一。
奥特曼在会上说，OpenAI 会继续用几十亿美元的资本，投先进芯片和数据中心，同时还会加速招人，拓展更多业务。
如今OpenAI 的估值已经到了 5000 亿美元，成了全球 “单位员工价值最高的公司”，而且未来几年条件合适的话，可能会考虑上市。
说起来蒂尔和奥特曼早就认识，十多年前蒂尔就投了奥特曼的风险基金 Hydrazine Capital。
2015 年 OpenAI 刚成立时，蒂尔也是最初的捐助者之一。
把钱集中投给少数几家看好的公司，一直是 Founders Fund 的标志性做法。
这次在 AI 领域这么押注，其实是它长期 “反共识” 投资哲学的延续，不是突然改变策略。
这也和蒂尔一直以来的观点相符：最好的投资，是投给能创造垄断、而不是在现有市场里竞争的公司。
过去基金就是靠早期重注 Airbnb、Palantir、国防承包商 Anduril 这些公司，赚了不少钱。
更经典的是 SpaceX，当年别人都不敢投火箭发射领域，基金却果断出手。
从 2008 年开始，基金给 SpaceX 的总投资是 6.71 亿美元，现在这些投资已经增值到 203 亿美元，回报超过 30 倍。
现在，基金又把这种打法用在了最新的增长基金上。
它告诉投资者，计划从最新募集的 46 亿美元增长阶段基金里，支持大约 10 家公司。
对比一下就知道第二期增长基金投资了15家公司，第一期增长基金投资了31家公司
截至今年第一季度，其2020年募集的17亿美元首期增长基金实现了10%的费后净内部收益率（IRR），而2022年募集的34亿美元第二期增长基金则实现了24%的IRR。
Founders Fund 的集中投资不是瞎投，而是有规划的：在 AI 业务的每个环节，都支持一家主导公司，这样就能覆盖从能源、算力基础设施到模型、应用的全产业链。
模型层，它没选 OpenAI 的竞争对手比如 Anthropic、xAI，而是只押注 OpenAI。
应用层，AI 代码初创公司 Cognition 是它的重点之一。
基金说，Cognition 有望在今年底前，通过旗下 Devin 软件工具实现约 2 亿美元的年度经常性收入，超过原定目标。
最近基金还领投了 Cognition 的一轮 4 亿美元融资，让它的估值（含新资金）达到 102 亿美元。
基础设施层该基金计划参与数据中心建设商Crusoe的新一轮融资，目标估值为100亿美元。
Crusoe上月刚完成其位于德克萨斯州阿比林的甲骨文数据中心园区第一阶段建设，该园区将为OpenAI提供云计算服务。
能源层的关键布局是 General Matter，这家公司是 Founders Fund 孵化的，基金合伙人 Scott Nolan 还参与了创立。
它的目标是在美国建本土铀浓缩设施，给驱动 AI 数据中心的小型核反应堆提供关键铀原料。
基金已经领投了它的前两轮融资，还持有 27.5% 的股份。
不过有个例外，基金暂时没碰 AI 芯片领域。
在会上提到的五类 AI 公司里，芯片是唯一没进行重大押注的类别，目前这个市场主要由英伟达主导。
不过 AI 领域变化快，能不能续写 SpaceX 的辉煌还不好说。
但可以肯定的是，它这套独特的投资策略，会让它在全球风投界一直保持高关注度，后续发展值得期待。
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