海康威视，大象转身！

9月底，中国国际工业博览会上，不少人恍然：海康威视入局AI了。

工博会上，海康威视的上百款软硬件产品、AI观澜大模型齐齐亮相，尽显综合实力。然而，很多人不知道的是，这场转型之路，它已悄悄走了十余年。

那么问题来了：为什么海康威视放着安防行业老大的舒适区不待，偏要冒风险转型？转型的底气又来自于哪儿呢？

为什么必须转型？

尽管海康威视已经连续九年蝉联全球安防行业第一，但随着传统安防市场趋于饱和，其业绩增长开始放缓了。

公司营业收入虽然从2023年的893.41亿，扩大到了2024年的924.96亿；但同期净利润却从141.08亿下滑至119.77亿，直观地揭示了它面临的净利润瓶颈。

更值得警惕的是回款速度。

海康威视的客户以To B/G为主，项目周期长、结款慢。从2020年到2024年，公司应收账款一路攀升，2024年已达到380亿元。

与此同时，公司应收账款周转率从2021年最高的3.19次，下滑到了2024年的2.34次。换句话说，钱收回来的速度越来越慢。

值得一提的是，海康威视还采用了一个更贴近实际的“信用期”标准来评估账期。

结果发现：2024年，公司超信用期的应收账款高达199.39亿元，同比增长12.21%；而信用期内的只有218.85亿元。超期的几乎要赶上期内的了。

打个比方：如果海康威视的应收账款是个“水库”，水流进出平衡才既能蓄水、又能用水，而如今公司进水多、活水少，眼看就“水满则溢”了。

因此，在“第一增长曲线”见顶、客户回款又慢的双重压力下，海康威视不得不冒险投入创新。

这场转型，看似大刀阔斧，实则是一场不得不打的硬仗。

为什么敢转型？

既然非转型不可，海康威视的信心来源于哪里呢？

答案藏在它过去九年全球第一的积累里。

第一，是它的竞争壁垒：工程化能力。

海康威视的核心优势，并不仅仅是卖摄像头，而是提供一整套解决方案——从前端硬件、中端传输，到后端分析处理全包。

这种“交钥匙”模式，意味着客户一旦选用，后续更换供应商的成本是很高的。

尤其在To B业务中，工程化能力就是“生死线”——技术再先进，不能稳定落地、不能量产，就是空中楼阁。

这方面格灵深瞳是个典型的案例，其算法技术一度领先，但却在商场客流统计这类实际应用中，准确率未达预期，正是公司工程化能力不足导致的。

而另一家行业龙头宁德时代之所以能称王，靠的也是工程化能力——能稳定地大规模生产，快速地响应客户千奇百怪的需求，海康威视走的是同一条路。

第二，是充足的资本积累。

创新业务的打磨不是纸上谈兵，需要真金白银的支撑。

虽然目前海康威视面临应收账款回款较慢的问题，但凭着多年的财富积累，公司截至2025年上半年末手握312.86亿的货币资金，足够支撑新业务的研发和营销。

2020-2024年，海康威视研发费用与销售费用几乎持平，后两年每年都分别在100亿元以上，相应费用率超10%，且数据还每年都在上升。

这说明，近几年海康威视为研发和宣传公司创新产品花了不少的人力物力，为未来能实现持续增长奠定了基础。

同时，大量研发和销售支出也是公司保持40%以上高毛利的同时，净利率只有10%左右的原因。

海康威视的转型阵痛，至此形成了净利润困局的阶段性闭环。

转型做什么？

海康威视的转型路径非常清晰：以摄像头为基础，叠加AI能力，做场景数字化。

通过智能感知、数据分析与算法优化，海康威视为各行各业提供定制化的数字解决方案。当一个细分领域成熟后，就独立成子公司，发展为创新业务。

比如海康威视的机器人（海康机器人）、智能家居（萤石网络）、汽车电子（海康汽车电子）等创新模块，正是这样一步步孵化出来的。

如今，这些创新模块的孵化成效已逐步显现，正逐步替代传统安防解决方案，成为公司业绩增量的核心来源。

比如，海康机器人已在国内智能物流市场占据领先地位，其自主移动机器人（AMR）累计销量突破10万台，为顺丰、京东等超过2000家客户提供分拣、搬运解决方案；

萤石网络智能家居摄像头年出货量超1800万台，其搭载的AI人形检测算法准确率提升至98.5%；

海康汽车电子前装业务已与比亚迪、理想等超过15家主流车企达成合作，其DMS（驾驶员监测系统）年内出货量突破百万套，疲劳驾驶识别准确率超97%。

可见，在转型AI的路上，海康威视已经取得了不少成就。

2024年，海康威视创新业务营收突破224亿元，同比增速超过21%，远高于传统业务。

2025年上半年势头更猛，公司创新业务营收达117.66亿元，同比增长近14%，占总收入比例已逼近30%。

结语

今天的海康威视，正处在自己命运的十字路口。

传统业务维稳基本盘，创新业务铺开新战场。这条路不容易，但公司已经迈出了关键的第一步。

2025年上半年，公司净利润同比增长11.71%，增速实现了扭负为正。虽然只是半年的成绩，却为“第二增长曲线”开了个好头。

也许半年的成绩单还不能证明海康威视的全部实力，但我们期待它能够把后续的故事讲圆满。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。