924行情一周年：你成了别人口中的“老登”吗？

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：变富路上的冠杰

来源：雪球

朋友们，国庆假期好！

白驹过隙，转眼间距离去年那场波澜壮阔的“924行情”已整整一年。我还清晰地记得，当时A股连续数日千股涨停，打开盘面，是望不到尽头的一片火红。短短5天时间，我的账户就从亏损500万变成了盈利300万，那种感觉至今记忆犹新。

一年过去了，市场却上演了极致的分化。许多朋友踩中了科技的风口，资产翻了几倍甚至十倍；而当初选择了消费的朋友，绝大多数至今仍在深坑里煎熬。甚至当中有些人，已经忍不住去追高科技了。

这里我想问问，那些仍在坚守消费的朋友们：此刻你的内心，是否已经动摇？你是否已对消费彻底失去信心，后悔当初的10月8日应该一开盘就割肉离场，去追逐那辆疾驰在风口上的科技战车。

这篇文章无法决定大家的投资方向，但或许能给大家带来一丝启发，那便值得了。

看到文章的标题了吗？在科技股狂飙突进的这一年，坚守传统的你，是否成了“小登”眼中那个浪费了一年光阴的“老登”呢？

可能有些新朋友还不懂，我先简单科普下“小登”和“老登”这两个词的由来。

前不久，买方大佬凌鹏对中际旭创2027年利润将超250亿的预测表示震惊和质疑。结果，某券商的通信分析师直接在朋友圈回怼：“买你的白酒去吧，老登！”

从此，“老登”成了市场对坚守传统行业、原地踏步的投资者的戏称；而“小登”，则代指那些拥抱科技、一飞冲天的年轻投资者。这不仅是年龄和风格的划分，更是此轮结构性牛市下，市场巨大分化的生动体现。以下是“登股”ETF 图鉴，大家可以对号入座

我在这里再发明一个词汇叫“小老登”指的是年轻的朋友去买传统行业，是不符合当下时代潮流的“小登”

说归说，闹归闹，但必须承认，当下的牛市，纯粹是科技的牛市。“光模块”龙头们数倍起飞，寒武纪的股价一度超越茅台，中芯国际的市盈率更是高达近250倍。反观“老登”们重仓的白酒、医药、银行地产，萎靡不振，与科技股的“群体狂欢”形成了鲜明对比。“撑死胆大的，饿死胆小的”，成了当下市场最真实的写照。

这种场景，不禁让人回想起历史长河中相似的一幕。2000年，当互联网的泡沫膨胀到极致时，一代“股神”巴菲特，也曾被市场无情地嘲笑为固执的“老古董”

在那个以“.com”为信仰的年代，巴菲特对那些令人眼花缭乱却毫无盈利基础的科技股避之不及，坚守着看得懂的可口可乐、迪士尼和美国运通。这份坚持的代价是惨痛的：1999年，当纳斯达克指数飙涨101.95%时，他的伯克希尔·哈撒韦股价却逆市下跌19.9%，净资产增长仅为0.5%。市场的质疑铺天盖地而来，《时代》周刊封面赫然发问：“沃伦，究竟哪里做错了？”《巴伦周刊》更是直言，这位投资界的传奇“可能正在失去他的魔力”。

在1999年的太阳谷会议上，巴菲特发表演讲，警告科技股泡沫必将破裂，并留下了“当潮水退去，才知道谁在裸泳”的名言。果真，历史和时间是最好的裁判。泡沫破裂之日，喧嚣过后，人们才发现，那些被视为“过时”的价值策略，恰恰是巴神穿越周期的法宝

随着2000年互联网泡沫的破裂，纳斯达克指数在两年多的时间里暴跌了78%，无数此前被热捧的网络公司破产或市值蒸发。而巴菲特和伯克希尔因其谨慎的策略得以幸存，并在泡沫破裂后声誉得以恢复和提升。

回望A股，19至21年间，消费板块的宏大叙事言犹在耳。“酱香科技永不倒”的口号响彻云霄，“酱油茅”海天味业的市盈率一度冲上云霄，市值突破万亿。然而，太阳底下并无新鲜事。短短四年光景，曾经的辉煌恍如隔世。如今的消费板块深陷泥潭，茅台、五粮液等昔日明星普遍遭遇腰斩，海天味业更是从214元的高峰跌落至38元附近，令人唏嘘。

风水轮流转，历史的车轮滚滚向前。2025年的今天，AI科技的叙事显然更动人心弦，它描绘了一个无比美好的未来，也吸引了新一批满怀憧憬的年轻投资者。以我这代人的视角看，每一轮叙事的兴起，最先实现惊人财富跃迁的，往往是那些勇敢拥抱新浪潮的年轻人；然而，当潮水退去，承受最大损失的，也往往是他们。

世间万物，皆是轮回，一切都逃不过周期；资本市场，你方唱罢我登场。

我想对那些手握优质低估资产、内心备受煎熬的朋友们说一句：请务必沉住气。投资如同静待花开，有的花绽放在春天，有的盛开于夏日，有的则在金秋结果。

而那些选择在寒冬中积蓄力量、默默绽放的花朵，其惊艳之姿，往往最能穿越周期，震撼人心。

最后再谈谈心自己持有的洋河不涨反跌，我真是发自内心的感到高兴，外人可能觉得我真的是拿价值投资那套把自己的脑子都洗懵了，可是很简单一个道理就像我喜欢吃麦当劳的麦辣鸡腿堡一样，如果昨天卖 20，今天卖 10，我只会买的更多。

投资是场马拉松，眼光放长放远一些，坚信公司的价值一定会在股价中体现，时间会证明一切。

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