巴菲特交班前“最后一役”？为西方石油卸下债务重负

来源：第一财经

投资者对这笔交易的反应略显谨慎，当日西方石油股价下跌逾7%。

当地时间10月2日，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，将以97亿美元全现金收购西方石油公司的石化子公司奥西化工（OxyChem）。

这是自2022年以116亿美元收购阿勒格尼保险公司（Alleghany）以来，伯克希尔规模最大的一笔交易，同时也标志着该公司自2011年收购特种化学品生产商鲁布里佐尔（Lubrizol）后，再度回归化工行业。

现年95岁的巴菲特计划于今年年底卸任首席执行官一职，未来他将继续担任董事长，并参与公司现金储备的配置决策。

在伯克希尔宣布此次交易的新闻稿中，并未出现巴菲特本人的名字，而是由其钦定的接班人、公司副董事长阿贝尔（Greg Abel）出面发言。阿贝尔对西方石油计划将此次出售所得用于强化资产负债表的举措表示赞赏。

然而，投资者对这笔交易的反应略显谨慎，当日西方石油股价下跌逾7%。过去半年，西方石油的股价已下跌超过10%。

用交易所得偿还债务

近年来，巴菲特的投资集团持续增持西方石油，截至今年6月底，持股比例已达28.2%，并持有价值约85亿美元的优先股及可按每股59.58美元行权的认股权证。巴菲特此前表示，不会完全收购西方石油，但会继续长期持股。

西方石油则在过去6年中斥资近500亿美元进行多笔收购，包括于2023年12月以108亿美元收购皇冠岩能源公司（CrownRock）。这些交易使其成为实力雄厚的油气生产商，但也导致公司债务攀升至270亿美元以上。受国际油价波动影响，其债务压力时常拖累股价表现。今年以来，美国油价从1月每桶约80美元跌至接近60美元，进一步对西方石油股价构成压力。

在此背景下，根据协议条款，西方石油将以97亿美元现金对价向伯克希尔·哈撒韦出售奥西化工。西方石油预计将使用其中65亿美元的交易所得来降低债务，以实现其在收购皇冠岩能源时设定的将核心债务降至150亿美元以下的目标。

西方石油首席执行官霍拉布（Vicki Hollub）在交易宣布当日表示：“我们的问题一直是如何更快地降低债务，因此这笔交易解决了唯一悬而未决的问题。我认为，这将解放我们的股价，让股东感到更安心，希望他们能够增持，而其他投资者也愿意加入。现在我们将能够重新启动股票回购计划……这是我们10年前开启重大转型以来所需的最后一步。”

阿贝尔也称，赞赏西方石油所展现的对公司长期财务稳定的承诺，“这从他们计划利用交易所得强化资产负债表中得到了充分体现”。

今年以来，西方石油已通过出售二叠纪盆地（Permian Basin）部分资产套现9.5亿美元以减轻债务。自完成对皇冠岩能源公司的收购以来，该公司累计出售约40亿美元资产。

奥西化工主要生产水处理、医疗保健及商业用途的化学品，包括氯气、氯乙烯、氯化钙以及氢氧化钠等。根据公司官网，其产品还用于静脉注射袋和游泳池消毒。在截至今年6月的一年中，奥西化工创造近50亿美元销售额。今年第二季度为西方石油贡献了2.13亿美元的税前利润，但这一数字低于去年同期的近3亿美元。

这笔交易预计将在今年第四季度完成。目前，伯克希尔旗下拥有数十家业务各异的子公司，包括盖可保险（Geico）、BNSF铁路公司、一系列大型公用事业公司，以及冰雪皇后（Dairy Queen）等知名品牌。除全资控股企业外，伯克希尔还管理着价值超过2500亿美元的股票投资组合，重仓持有苹果公司、可口可乐、美国银行和美国运通等。

巴菲特与西方石油

巴菲特最初于2019年涉足西方石油，提供了100亿美元融资协助该公司完成对阿纳达科石油公司的收购。此后，伯克希尔开始小规模买入西方石油普通股，标志着该公司正式进入巴菲特的投资视野。

巴菲特此前接受采访时称，他最初对西方石油产生兴趣，是因为看了公司财报电话会议的实录：“我逐字阅读，发现这正是我会去做的事情。”

到2022年，受俄乌冲突推动油价上涨影响，伯克希尔加快了增持步伐，在2022至2023年间多次进行大额买入。截至2025年6月30日披露的数据显示，伯克希尔持有约2.65亿股西方石油普通股，按照当前股价计算价值117.1亿美元，占其投资组合3.9%，是投资组合中的第七大持仓。

晨星（Morningstar）高级股票分析师沃伦（Greggory Warren）认为，西方石油对巴菲特的吸引力在于投资组合多元化需求，以及伯克希尔已经获得了继续增持的监管许可。他称：“伯克希尔这种规模的投资，更大程度上是由‘能买什么’决定的，而不是他们的偏好。由于投资组合规模庞大，他们的机会集其实是有限的。”