惠州老板搭上英伟达，搏出700亿身家

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（来源：财天COVER）

2025年，我国人工智能、新能源、高端制造等领域蓬勃发展，涌现出一批锐意创新的科技先锋。他们带领企业实现业绩跃升，推动科技与产业深度融合。资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值跃上千亿大关。国庆期间，《财经天下》特别推出“科创先锋”专题，聚焦那些在创新浪潮中勇立潮头的企业家。

今年以来，在技术突破、政策催化、资金疯抢的共同作用下，A股市场掀起一股科技狂潮。其中，要论话题度最足的几个主角，就不得不提胜宏科技了。

这家来自广东惠州的印刷电路板（PCB）厂商，过去连同其所在的PCB行业，长期被视作边缘赛道。因此，尽管胜宏科技早在2015年就在深交所创业板上市，但股价一直不温不火，股东人数长期在几万的数量级徘徊，直到时间进入到2025年，来了个大翻身。

今年年初，胜宏科技的股价才40元/股出头，紧接着稳步上涨，6月以来更是像坐上了火箭，一路走高。9月16日，胜宏科技的股价还触及355元/股的历史最高点，总市值高达3063亿元。截至9月30日收盘，尽管公司股价回落至285.5元/股，总市值为2462.98亿元，但年初以来的涨幅仍超580%。

坐上胜宏科技快车的股民也越变越多，去年年底胜宏科技的股东人数为5.17万，截至9月19日已激增至16.48万，整整多出了11.31万。比起股民，胜宏科技这轮资本盛宴的最大受益者，当属公司创始人，现年53岁的陈涛。

《2025胡润全球富豪榜》中，陈涛、刘春兰夫妇首次上榜，以130亿元身价排名第2081位。这份榜单发布于3月27日，正值胜宏科技市值暴涨前夕。按照陈涛夫妇合计31.24%的持股比例来看，截至9月30日，两人身家已高达769亿元。

除了财富激增，过去9个多月，陈涛收获的还有行业名声。

一个广为流传的故事是，今年5月，英伟达CEO黄仁勋为庆祝Blackwell芯片量产成功，宴请供应链重要伙伴，其中就包括陈涛。现场合照里，陈涛站在第三排，同框的都是台积电董事长魏哲家、工业富联董事长郑弘孟等科技圈大佬。

胜宏科技主营的PCB产品，过去广泛应用于包括手机、电脑、冰箱等在内的几乎所有家用电子产品中。如今，随着技术的进阶，应用场景越来越广，已拓展至人工智能、大数据中心、智能汽车、医疗仪器、航空航天等领域。因在电子产品中具有不可替代性，PCB又被称为“电子产品之母”。

陈涛在公开采访里将PCB比作“电子产品的骨骼、经络和血管”，他认为，电子产品的零部件分散运作，最终由芯片统一指挥，PCB就是连接芯片和所有元件的核心载体。

中国作为全球第一大PCB生产国，头部企业不止胜宏科技一家。行业研究机构Prismark的数据显示，排名靠前的PCB厂商还有东山精密、鹏鼎控股、深南电路等。但这三家在资本市场的表现远不及胜宏科技“炸裂”，今年以来的最高涨幅分别为184.4%、84.9%和135%。

究其原因，只有胜宏科技成功搭上英伟达，承接住了这波AI算力需求的爆发，不仅业绩增势迅猛，还充分共享到“达链”（英伟达的供应链）在资本市场的狂欢。

2023年，胜宏科技切入英伟达H系列AI加速卡供应体系。次年，公司通过GPU200认证，此后跃升成英伟达Tier1级别供应商。有数据显示，2025年第一季度，胜宏科技与英伟达的相关订单占比超过70%、市场份额超50%。

拿下英伟达，胜宏科技靠的是在技术水平、生产良率以及交付能力方面的优势。公司积累这些优势的过程中，不得不提背后的重要决断人——陈涛。

陈涛创办胜宏科技，是一个典型的草根逆袭故事。从广东惠州的一家PCB小厂，到如今凭硬实力拿下英伟达、特斯拉等一众国际客户，胜宏科技的进阶之路也是中国PCB产业升级之路的缩影。

陈涛的人生前24年，与PCB并无关联。1989年，17岁的陈涛从自己的家乡——甘肃陇南的一个小山沟，来到戈壁荒漠，在武警某支队服役，过了两年“白天兵看兵，晚上数星星”的日子。两年后退伍转业，进入喀什二轻局工作，端起了“铁饭碗”。

1995年，一个偶然的机会，陈涛到广东出差，见识到一派生机勃勃。他后来回忆说，在身处改革开放前沿的广东，看到了很多机遇和希望，内心久久不能平静。后来，他毅然辞掉工作，单枪匹马南下，开启人生新篇章，也开始了自己扎根PCB行业30年的辉煌事业。

来到广东惠州后，陈涛的第一份工作，是在一家台资PCB制造企业做销售。当时，正值中国PCB产业格局重塑的关键节点。

在这家PCB企业，陈涛从销售岗做起，因为业绩出众迅速升职，并在此过程中迅速积累起PCB相关经验，捕捉到行业发展的机遇。

2003年，31岁的陈涛萌生出创业的想法，他辞职创办了胜华电子（如今是胜宏科技的子公司）。创业初期，起步异常艰难，最大的难题在于请不到工程师。PCB是一个技术密集型行业，不得已，陈涛只能亲自上阵，自己买电路板拆开研究，钻研各种原理，考各类技术证书，硬生生把自己“逼”成了一个专业人才。之后公司渐入正轨，因为产品能力出色，逐步在业内站稳脚跟，陈涛也赚到第一桶金。

2006年，中国超越日本成为全球第一大PCB生产国。也是在这一年，陈涛投资5亿元，正式成立胜宏科技。相较于三年前，此时的陈涛不仅能抓行业趋势，也懂技术，能给公司更有前瞻性的指引。

2015年，43岁的陈涛带领胜宏科技在深交所创业板挂牌上市。同年，公司开始重点布局人工智能服务器和汽车电子领域。2019年，由于敏锐捕捉到AI算力对高端电路板的潜在需求，陈涛力排众议，推动成立HDI事业部，当年正式突破HDI Anylayer任意层互联技术。

所谓HDI，中文名为“高密度互连”，是一种为满足电子设备“小型化、高集成度、高性能”需求而发展的先进PCB技术，属于行业里的高附加值细分赛道，技术壁垒远高于传统PCB。方正证券在研报里指出，考虑到HDI产线投资重、技术要求高、环保审批壁垒高，胜宏科技作为较早突破HDI量产的公司，不仅占据了先发优势，也为后续不断迭代技术、产品，争取了时间。

也是这步具有前瞻性的HDI布局，让胜宏科技成功被包括英伟达在内的国际头部企业选中，也才有了如今业绩、股价一飞冲天的故事。

2024年，胜宏科技交出了一份非常亮眼的成绩单：营收同比增长35.31%至107.31亿元，这是其营收首次突破百亿元大关，与10年前的10.87亿元相比，翻了8倍多；实现归母净利润同比增长71.96%至11.54亿元，赚钱能力比10年前多了10.51亿元。

这份强劲增长态势延续到2025年，并且更上一层楼。2025年上半年，胜宏科技营收、净利增速变得更快了，其中营收同比增长86.00%至90.31亿元，归母净利润同比大增366.89%至21.43亿元，比2024年全年多赚了近10亿元。

对于业绩的增长，胜宏科技在财报里表示，主要得益于四个方面，一是精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇；二是强化技术壁垒，率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，巩固行业领先地位；三是全球化布局保障了供应交付能力；四是强化成本管理，持续降本增效。

即便如此，胜宏科技也丝毫不敢掉以轻心。

有PCB行业从业者表示，PCB虽说本身属于传统制造业，但近些年呈现出两个明显态势：一是容易搭上新概念，二是对技术迭代的速度和质量要求更高。

虽然胜宏科技踩准了这轮AI风口，收益颇丰，但随着竞争对手加码，且AI芯片本身向着更先进制程演进，对PCB的要求越来越高，胜宏科技能否持续领先对手，能否通过技术迭代不断满足客户，以确保高增长和盈利能力，这些都还得打上问号。

更何况，从财报中看，除了高歌猛进，胜宏科技也暗藏一些隐忧。2022年至2024年，公司对五大客户的销售额占比分别为28.0%、27.1%和25.1%，但到了2025年第一季度，该数值攀升至51.0%。这意味着，一旦大客户订单出现波动，胜宏科技将受到直接冲击，面临巨大的不确定性。

此外，胜宏科技也面临不小的资金压力。截至2025年6月底，公司流动负债总额达88.5亿元，同期现金及现金等价物余额为11.03亿元，远不及负债金额。

“PCB工厂不是在扩产能的路上，就是在购买设备的路上；不是在定向增发的路上，就是在发行可转换债的路上。”上述从业者坦言。胜宏科技同样如此，希望能不断跟上新需求，踩上新风口，与竞争对手拉开身位。与此同时，为了避开内卷，胜宏科技早早把目光放到了海外。

仅在2025年，胜宏科技就有两个大动作。一个是在4月申请不超过19亿元的定增，主要用于越南胜宏人工智能HDI项目、泰国高多层印制线路板项目、补充流动资金和偿还银行贷款。9月18日晚，定增结果落地，胜宏科技共募集到约19亿元资金。

在此之前的8月20日，胜宏科技刚向港交所递交招股书，寻求赴港上市。有报道称，此次募资规模预计达10亿美元，约合人民币71.8亿元。在招股书中，胜宏科技表示，筹到的资金将用于购买智能制造设备、拓展全球产能等方面。

这些面向未来的布局，成效如何尚未可知。在眼下，摆在胜宏科技面前的第一个问题或许是，随着股价一路走高，会多大程度上透支公司未来的发展空间。

一个有意思的细节是，不久前市场传闻，高盛基于胜宏科技最新业绩表现以及AI业务增长潜力，将公司目标价从380元大幅上调至895元。不过，随后有接近高盛的人士向媒体辟谣，称公司并未发布过相关研报。

（作者 | 林木，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）