蓝纳成尚未盈利赴港上市：两款候选药物转让而来，最大供应商为控股股东

瑞财经 刘治颖 9月29日，烟台蓝纳成生物技术股份有限公司（以下简称：蓝纳成）向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人。

蓝纳成于2021年创立，现为一家处于临床阶段的生物科技公司，致力于肿瘤诊疗放射性药物的发现、开发及商业化。截至最后可行日期，公司已建立由13款候选药物组成的管线，包括7款诊断放射性药物及6款治疗放射性药物。

蓝纳成有3款核心产品，包括：18F-LNC1001，是一款处于注册阶段的PSMA靶向候选诊断放射性药物，开发用于PSMA阳性前列腺癌患者的正电子放射断层扫描影像；18F-LNC1005，是一款FAP靶向的候选诊断放射性药物，专为FAP阳性实体肿瘤（如胃癌）患者的PET影像而开发；及177LuLNC1011，是一款PSMA靶向治疗放射性药物，专门用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌。

值得注意的是，蓝纳成有两款候选药物转让而来。

2022年4月，蓝纳成与东诚药业的全资附属公司南京江原安迪科订立技术转让协议（18F-LNC1001转让协议）。根据18F-LNC1001转让协议，蓝纳成取得临床前阶段候选药Al18F标记的PSMA靶向抑制剂专利权及专有技术的全球独家权利及权益（统称为“LNC1001IP”），公司进一步将该药物开发为核心产品18F-LNC1001。LNC1001IP源自北京大学肿瘤医院，并于2020年5月由南京江原安迪科向北京大学肿瘤医院收购。

作为收购LNC1001IP的代价，蓝纳成须向南京江原安迪科支付转让价500万元。截至最后可行日期，蓝纳成已向南京江原安迪科支付全部转让价。蓝纳成有义务在实现若干临床、监管及商业里程碑后向北京大学肿瘤医院支付最多2100万元的里程碑款项。

2024年1月27日，蓝纳成与独立第三方新瑞药业订立转让协议（18F-LNC1016转让协议），据此，蓝纳成取得与18F-LNC1016相关的所有权利及权益，包括NMPA发出的所有监管批准及向NMPA提交的相关申请、所有相关知识产权，及与18F-LNC1016相关的临床及非临床研究产生的所有数据、资料及记录。

18F-LNC1016的转让价6300万元将分数期支付。截至最后可行日期，蓝纳成已向新瑞药业支付全部转让价。

截至最后可行日期，蓝纳成尚未取得任何候选药物的上市批准，亦未从产品销售中产生任何收入。2023年、2024年及2025年上半年，蓝纳成其他收入及收益分别为102.7万元、1127.9万元及81.3万元，期内全面亏损总额分别为1.12亿元、1.19亿元及6504.5万元。

于往绩记录期间，蓝纳成供应商主要包括CRO、CMO/CDMO以及设备、装置及建筑服务供应商。截至2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六个月，各期间5大供应商应占的采购总额分别为1.06亿元、1.9亿元及7140万元，分别占同期总采购额的68.1%、68.2%及67.2%。各期间单一最大供应商东诚药业（蓝纳成的控股股东）应占的采购额为6700万元、9990万元及4200元，分别占同期总采购额的43.1%、35.9%及39.5%。供应商通常给予公司30至120天的信贷期。