关注！A股将迎关键窗口

9月30日，沪深两市成交额2.18万亿，较上一个交易日放量200亿。市场热点题材反复活跃，有色金属、存储芯片板块涨幅居前，白酒、大金融等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.52%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.00%。

本月市场走出先扬后抑走势，总体呈现震荡上行态势，三大指数月线均收涨，其中创业板指本月累计涨超12%创三年多新高，科创50指数涨超11%创近四年新高。

从板块来看，本月市场热点主要集中在芯片产业链、机器人、储能方向。芯片产业链中，德明利本月股价翻倍，中芯国际、华虹公司、张江高科等多只芯片概念股本月创新历史高。机器人股中，首开股份本月走出12天11板。储能方向，宁德时代、阳光电源续创历史新高，并且宁德时代在月中A+H股总市值超越贵州茅台。

9月收官！结构性行情凸显

今日，A股市场仍以震荡为主，三大指数均小幅收红。目前而言，市场仍处“强震周期”，结构性行情凸显，指数新高需反复验证。

从热点方向看，有色板块延续强势，锡、钴等小金属涨幅居前。

消息面上，日前，工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》提出，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。

此外，随着新能源车、机器人等新兴产业的高速发展，对有色金属的需求也日益增长，导致部分品种出现短缺现象，价格持续上涨。生意社数据显示，今年初，国内钴价在16.9万元/吨—17.1万元/吨区间，至9月28日厂家报价已达32.5万元/吨，上涨近1倍。

芯片产业链再度走强，存储芯片概念股持续爆发，半导体设备、晶圆代工方向同样领涨。

存储芯片近期行情或还是受价格驱动。2025年存储市场的第一轮涨价潮始于4月初，彼时闪迪向客户发出涨价函，打响今年存储芯片涨价第一枪。2025年9月，存储市场的第二轮涨价信号枪再度打响。9月，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上。近日，美光科技也向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。

此外，AI应用、固态电池等板块也于盘中表现活跃。而另一方面，银行、保险等方向则陷入调整。整体而言，市场维持结构性行情，机构认为，节后市场或迎方向选择窗口，10月“多方共振”将成关键变量。国庆后市场“开门红”概率较大，仓位较轻者可持股过节博弈反弹，但需避免盲目追高。

全球基金经理正重返中国市场

随着A股市场趋势向好，全球投资者正集中加码中国股市。

据证券时报援引媒体消息，全球基金经理正重返中国市场，这源于在全球范围内领先的股市反弹和中国高科技产业的进步。数据显示，截至9月19日当周，在投资新兴市场的美国上市交易所交易产品中，追踪中国香港和中国内地股票和债券的产品资金流入规模最大。

其中，高盛指出，全球对冲基金上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高。投资者现在更担心错失良机，而不是风险。官方数据显示，外资正在流入中国各类资产，这种同步增长的现象过去十年仅出现过三次。

摩根士丹利表示，截至8月底，外国多头基金的资金流入规模已达10亿美元，去年则流出170亿美元。目前全球基金对中国股市的配置处于“低配”状态，意味着仍有大量空间可以加仓。根据摩根士丹利本月早些时候发布的报告，全球基金对中国资产的配置仍低配1.3个百分点。

摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang表示，超过90%的客户明确表示愿意增加对中国的敞口，这是自2021年初市场触及高点以来兴趣最高的一次。

富达国际的投资组合经理Joseph Zhang表示，全球投资者对中国资产的兴趣明显增加，在不断增持中国股票。今年的情况有所不同，对中国资产的重估是由基本面改善所驱动。投资者信心可能还会增强。

A股四季度将迎关键窗口期

9月A股收官，三大指数均实现上涨。展望第四季度，机构认为，A股市场将迎来关键窗口期。多家券商发布策略报告，整体对后市持相对积极态度，认为行情尚未结束。

国海证券策略首席分析师胡国鹏表示，“第四季度A股市场走势有望进一步向好，核心驱动力来自政策和流动性”。第四季度风格相较于第三季度会更加均衡，成长和价值均有机会。

华安证券认为，美联储降息对国内最大的影响在于推升人民币汇率进而引发全球资本流入中国。10月中旬之后市场会逐步转向对2026年经济与政策的预期，政策想象空间有望再次打开，内外政策共振有望使市场呈现出较多的主题性机会。

在外部资金有望随着美联储降息、人民币升值流入国内市场的同时，国内流动性环境延续宽松。对此，财通证券判断，居民有望加大权益类资产配置，基金发行回暖等因素有望继续为市场贡献增量资金。此外，融资余额仍有一定增量空间。

华金证券策略首席分析师邓利军也表示，“预计第四季度A股处于盈利结构性回升、信用继续修复的环境中，可能延续震荡偏强的市场走势。”在配置方面，科技成长股仍是主线，核心资产、周期行业也有配置机会。

具体配置上，财通证券建议紧跟三条主线并在内部适度高低轮动：

一是以贵金属、工业金属为代表的有色金属板块，以光伏、锂电为代表的新能源板块，以及以券商、保险为代表的大金融板块等；

二是AI硬件和AI应用方向，前者把握业绩释放节奏，后者把握情绪节奏，此外与技术出海相关的创新药当前应重视流动性逻辑；

三是情绪消费和服务消费，看好的细分领域包括宠物经济、IP潮玩、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮等。