这家VC厉害了，给LP净回报1780亿

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob君

特立独行的a16z，"投得早、拿得多、嗓门大"。

别人家的VC！

近日，一份关于知名VC机构a16z（Andreessen Horowitz）的内部汇报材料流出。

这份材料一共12页，其内容显示，自2009年成立以来，a16z累计给LP的净回报高达250亿美元（折合人民币接近1780亿元），这份统计截至2025年6月底。

别人家的VC，

净回报1780亿元

PPT材料中列举了几个关键节点：

包括，2013年突破10亿美元，这主要得益于Skype被微软收购，a16z仅持股2%，贡献1亿美元净回报；

2018年突破50亿美元，GitHub卖给微软，a16z的1亿美元投资变成10亿美元回款；

2021年一年陡增112亿美元，约占累计值的45%。

其中，PPT又把2021年的112亿美元拆成5大退出予以说明：

1. Coinbase（NASDAQ:COIN），a16z在2013年B轮时进入，2021年4月上市当天套现44.75亿美元，剩余7%股份按当时市值仍值约30亿美元，已计入回款。

2. Robinhood（NASDAQ:HOOD），a16z 2013年种子轮进入，2021年7月上市，套现与剩余股份合计约20亿美元。

3. Roblox（NYSE:RBLX），a16z 2020年G轮1.5亿美元获5%股份，2021年3月上市，回款约18亿美元。

4. Marqeta（NASDAQ:MQ），2021年6月上市，回款约12亿美元。

5. Affirm（NASDAQ:AFRM），2021年1月上市，回款约10亿美元。

此外，PPT还披露了两个细节：

a、2021年上市即退出的"纸面回报"中，有38%在2022-2023年SaaS估值回撤前已通过二级市/对冲交易锁定，避免了2022年美股科技股大跌带来的回撤。

b、2013年基金（Fund 2013）至今DPI（实回款/实缴资本）已达4.1×，是a16z历史上回款最快的一只旗舰基金。

特立独行的a16z，

"投得早、拿得多、嗓门大"

2009年，Marc Andreessen与Ben Horowitz拿出1.6亿美元作为启动资金开始了投资工作。

其首期基金为3.1亿美元，第1年只投2个案子，第2年25个，第2年59个，2012年一口气95个。靠着"投得早、拿得多、嗓门大"，a16z迅速打响了自己的品牌。

2013年，a16z领投Coinbase B轮，是a16z第一次"单票70倍"的出圈案例。

2015年1亿美元押GitHub，成为微软75亿美元收购的最大外部赢家。

2018年起把"媒体运营"做成标配。自建内容团队80人，每周输出文章、播客、YouTube视频，用免费内容换取创业者优先选择权。这个玩法与国内熟知的经纬创投简直完全一致。

在内部，a16z把"全周期"拆成三道流水：包括，Seed（单票50万-500万美元，占基金规模≤5%）；Venture（A-C轮，单票1000万-1亿美元，占基金规模≤10%）；以及Growth（Pre-IPO，单票1亿-5亿美元，占基金规模≤20%）。

这套打法让它们既能拿到早期低估值，也能在后期加注保证持股比例。PPT显示，2021年112亿美元回款中，有63%来自2013-2017年"早期投入"的后续升值，验证了"早期+加注"策略的有效性。

目前，a16z管理资产（AUM）约580亿美元，其中一级市场基金约420亿美元，其余为二级市场、加密对冲基金及RIA账户。