游戏巨头艺电或被近500亿美元私有化，将成全球最大规模杠杆收购 | 巴伦精选

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据《华尔街日报》，知情人士日前透露，游戏开发商艺电（Electronic Arts，EA）正接近达成一项私有化交易，这笔交易可能成为史上规模最大的杠杆收购。

收购方是一个包括私募股权投资公司银湖资本（Silver Lake）、沙特公共投资基金（Public Investment Fund），以及，特朗普女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）的投资公司Affinity Partners在内的投资者团体。

消息可能最早于下周公布。这意味着艺电有可能退出公开市场，实现私有化运营。

艺电当前总市值为483亿美元。上述私有化消息传出之后，推动艺电股价在周五上涨了近15%。

英国《金融时报》称，交易资金可能包含大量债务融资，由投行（如摩根大通）负责安排。

如果交易成功，这将成为全球历史上最大规模的杠杆收购交易（Leveraged Buyout，LBO）。在这之前，该纪录的保持者是2007年由KKR、TPG和高盛等机构以约450亿美元，对价私有化德州电力公司（TXU）。

在游戏产业内，该收购案若达成，资金规模也仅次于2022年微软宣布以687亿美元收购动视暴雪。

若艺电私有化成功，可能引发其他大型游戏公司被类似资本结构收购的潮流。行业可能更加“资本化”“金融化”，评估一家游戏公司不仅看游戏作品的品质，也看重现金流可预测性、杠杆承受能力和资本运作能力。

艺电是一家全球顶级的老牌游戏开发商，艺电旗下知名的游戏包括足球游戏《FIFA》，赛车游戏《极品飞车》（Need for Speed），经典沙盒游戏《模拟人生》（The Sims）等。

艺电总部位于美国加利福尼亚州，由特里普·霍金斯（Trip Hawkins）创办。在创办艺电之前，霍金斯在苹果公司担任电脑营销总监。1982年，霍金斯与大学同学一起创办了艺电，主要开发当时刚兴起的家用电脑游戏。

艺电在加拿大、英国、澳大利亚、中国等地区均设有分公司或子公司。巅峰时期在世界各地雇员总数超过1万人，主要进行电脑游戏、主机游戏、网络游戏、手机游戏等的开发、出版以及销售业务活动。

不过，近两年艺电发展并不顺利，2023年至今多次宣布重组、裁员和业务调整，以应对市场压力。

2023年6月起，艺电整合为两个主要部门：艺电娱乐（EA Entertainment，前身为EA Games）和艺电体育。

今年4月，作为公司重组的一部分，艺电再次裁员约300人，并取消了一些热门射击游戏和体育游戏的进一步研发。5月28日，艺电还关闭了Cliffhanger Games工作室。

事实上，自2022年起，市场就传言，艺电在寻求被更大的媒体公司收购，包括迪士尼、苹果和康卡斯特和NBC Universal都在名单列表内。当时有报道称，艺电已接近达成最终协议。此外，亚马逊也被认为是潜在的买家，但随后该消息被否认。

接下来，市场较为期待的是艺电即将发布的射击游戏最新版《战地风云6》（Battlefield 6），而当前射击游戏处于一个增长的态势区间，包括腾讯公司旗下的多款射击游戏在今年上半年市场表现极佳。

艺电手中的成熟的IP长期产生稳定收入，并具有强大玩家忠诚度和行业地位，是支撑其高估值的基础。

银湖资本与沙特公共投资基金的联合收购意味着对艺电和游戏产业的高度认可。知情人士指出，这笔交易可能是双方寻求战略协同效应和拓展全球市场的重要举措。

值得关注的是，这桩收购案中再次出现了沙特国家主权资本的身影。2021年2月，沙特公共投资基金收购了价值约11亿美元的艺电的股票，目前已持有艺电约10%的股份。

PIF还在2022年成立了Savvy Gaming Group，专门负责游戏与电竞投资业务，以推动沙特成为全球游戏电竞中心，并配合沙特“愿景 2030”的战略目标，以提升沙特的国际影响、文化输出、吸引旅游与人才。（本文首发于Barron’s巴伦中文网，作者｜李程程，编辑｜李玉鹏）

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