摩尔线程88天快速过会，上市后的市值会超越寒武纪吗？

按照科创板与北交所的上市流程，在科创板“1+6”改革推出之前，从受理到过会，平均用时约180天。

作为明星企业的摩尔线程，从受理到过会，耗时仅为88天，实现了极速过会。摩尔线程无疑是科创板“1+6”改革新政发布后的直接受益者。

接下来，摩尔线程只需要经过提交注册，等待注册结果等流程，就可以完成注册上市。

今年以来，A股市场呈现出明显的结构性牛市行情。从今年4月初以来，基本上由AI概念、高科技股作为炒作主线，最具代表性的是寒武纪，寒武纪在最近两年时间大涨了20倍，继去年股价大涨387%之后，今年股价再度上涨103%，总市值一度突破了6000亿元。

摩尔线程作为AI芯片领域的又一家巨头公司，它有着“中国版英伟达”的称号，被市场称为国产GPU龙头。

与寒武纪专攻AI计算芯片不同，摩尔线程打造的是全功能的GPU，它的目标市场不仅包括了PC消费级市场，而且包括了数据中心、元宇宙等等。

简单概括，摩尔线程打造的是一个“大而全”的全功能通用平台，寒武纪打造的是“专而精”的AI芯片领域。由此可见，摩尔线程与寒武纪都属于AI芯片领域巨头，只是各自的目标市场不同、应用场景不同。

一旦摩尔线程成功打造出全功能的通用平台，那么将会把国产替代进程提升至一个新的高度，摩尔线程走的路线更像英伟达。

不得不承认的是，即使摩尔线程走的路线更倾向于英伟达，但与英伟达的实力还是相差甚远。

以市场占有率为例，英伟达在全球数据中心GPU的市场份额极高，基本上达到了绝对垄断的状态。摩尔线程尚未全面进入全球市场，目前的市场范围以中国市场为主。

从收入数据分析，英伟达的营收已经突破千亿美元，净利润已经突破了700亿美元。摩尔线程在过去三年时间里，累计亏损超过了50亿元，这一次摩尔线程在科创板募资，主要用在补充流动资金和接下来的研发训练。从市场规模与收入规模来看，摩尔线程无法与英伟达进行比拼。

这一次摩尔线程的IPO，具有不一般的影响意义。

作为国产GPU的第一股，市场寄予了很高的厚望，期望摩尔线程打造成为“中国版的英伟达”。这一次IPO成功之后，摩尔线程将会大幅缓解现有的资金压力，并用更多的资金投入研发、投入AI训练。

摩尔线程的发展目标，将会大幅提升AI芯片的国产替代进程，并且把国产替代提升到一个全新的高度。

摩尔线程在短时间内无法争夺英伟达的全球市场份额，却可以依靠自身的力量打破AI芯片垄断局面，通过打造出全功能的通用平台，来加快国产AI芯片领域的发展速度，未来的应用场景将会显著扩大。

摩尔线程上市之后，市值会超越寒武纪吗？

根据胡润研究院《2025全球独角兽榜》显示，摩尔线程的估值约为310亿元。去年底，在Pre-IPO轮的投资之前，摩尔线程的估值约为246.2亿元。按照这个增长速度，摩尔线程拿到注册上市批文的时候，估值可能已经突破400亿元。

寒武纪在2020年7月上市之前，保荐机构对当年寒武纪的估值进行了预测，估值取值在200亿元至400亿元之间。即使按照400亿元的上市前估值计算，以当前5600亿元的市值规模来看，寒武纪上市5年时间，市值已经涨了10多倍，市场影响力也大幅提升。

摩尔线程在上市前的估值水平与当年寒武纪相近，按照当前的市场热度与国产GPU的发展前景分析，摩尔线程上市后的市值可能会突破千亿元。

与寒武纪的定位不同，摩尔线程意在打造成全功能的通用平台，而且未来潜在的应用场景更广阔，护城河会更深，市场可能会给出更高的估值溢价水平。

摩尔线程即将上市，将会是AI芯片领域国产替代的新征程。接下来，还有宇树科技等明星公司上市，在AI领域、机器人领域上，未来几年市场的看点有很多，这也是资金扎堆AI领域、机器人领域的原因之一。

这一轮A股的AI炒作浪潮，既与AI芯片领域国产替代提速有关，也与海外巨头市值屡创新高的因素有关。但是，在短时间内，相关概念股的累计涨幅巨大，市场有提前透支未来几年盈利预期的风险。在摩尔线程上市之际，若市场炒作力度过大，估值太高，需警惕二级市场AI概念股的短期触顶风险。