山姆救活了“泡椒凤爪第一股”？有友食品转型隐忧

近日，“泡椒凤爪第一股”有友食品（603697.SH）召开中期业绩说明会，会议上，有投资者提问“在2024年7月有友食品成为山姆产品脱骨鸭掌的供应商之前，公司的营收和净利润连年负增长，有说法是‘山姆救活了有友食品’，对此，有友食品怎么看？”

对于上述问题，有友食品相关负责人回应道：“与高势能渠道的合作是公司长期战略布局的成果之一，近年来公司通过产品创新、渠道精耕优化等多方面综合举措，推动经营质量持续提升。”

而另一位投资者的提问，则映射了有友食品与山姆合作背后的隐忧，有投资者抛出问题：“和山姆合作后，公司几乎将一年的净利润压在了山姆回款上，后续如何应对？”对于公司与山姆应收账款等相关问题，南都湾财社记者向有友食品发函，截至发稿暂未获得回应。

南都湾财社记者摄

与山姆合作之后，业绩下滑颓势得以扭转

公开资料显示，有友食品与山姆会员店的合作始于2024年7月，彼时，有友成为山姆脱骨鸭掌的供应商，并迅速取得不错的成绩，成为山姆渠道的爆款之一。此后，有友食品还在山姆推出酸汤双萃、青菜系列等新品。

来源于山姆APP截屏

与山姆合作之后，有友食品的业绩增速确实还不错。有友食品2024年营收、净利润均实现同比增长，扭转了2022年-2023年公司营收、净利润连续两年下滑的颓势；今年上半年公司营收、净利润分别为7.71亿元、1.09亿元，分别同比大增45.59%、42.47%。

其中，山姆对有友食品的业绩贡献到底多少？南都湾财社记者向有友食品发函提问，截至发稿暂未获得回应。

海通国际在研究报告中表示，在渠道结构上，山姆会员店成为公司最亮眼的增长引擎，根据第三方调研数据，山姆的爆品动销强劲：鸭掌月销约为小几千万，6月初上新的酸汤双萃月销已突破千万，4月下旬上新的素菜系列月销达大几百万，现已完成下架换新。

凭借着强势渠道转型背后，有友食品应收款激增

不过，凭借着与强势渠道合作让业绩大增的背后，也存在着隐忧。财务数据显示，截至2024年年末，有友食品应收账款为7461万元，较2023年的379.5万元激增1866%。其中，应收账款的第一大欠款人金额超5000万元，占比较高。

来源于有友食品2024年报

今年，公司应收款持续增长。截至2025年6月末，有友食品的应收款达1.56亿元，同比激增，去年同期公司的应收款仅为1375.74万元。其中，截至今年6月末，“第一名”欠款的客户应收款为1.4亿元。

对于应收账款的增加，公司曾在2024年年报中解释称“主要是新增客户应收货款增加”。而这一客户，被投资者认作是山姆，此前就有投资者抛出问题：“和山姆合作后，公司几乎将一年的净利润压在了山姆回款上，后续如何应对？”

对此，有友食品高管回应表示：“近日，沃尔玛中国（沃尔玛为山姆母公司）在2025年供应商峰会上推出“供应商减排激励”计划，助力供应商提升资金周转效率的同时，实现合作伙伴经济效益与环境效益的双赢。公司已于2024年1月完成有友食品首个光伏发电项目竣工验收，后续其他减排项目也会按计划陆续实施。”

简言之，在上述有友食品高管看来，“山姆正在助力供应商提升资金周转效率”。凌雁管理咨询首席咨询师分析指出，“山姆等大型、强势的渠道有很强的议价能力，通常会要求以更低的价格采购以及延长账期。账期的延长会占用公司的资金，可能会对运营带来压力。”

高管频繁离职，6年更换了5位董秘

9月16日，有友食品公告，原副总经理兼董事会秘书肖传志已经于9月15日提前离任，肖传志的原定到期日为11月22日，离任原因为“个人职业发展规划”。据此前公告，肖传志在今年6月初刚刚被聘任为公司副总经理及董事会秘书。

来源于上市公司公告

这就意味着，肖传志担任董事会秘书仅4个月不到。南都湾财社记者注意到，有友食品董秘一职更换频繁，上一任董秘梁余也仅在职3个月后便选择离开，离职原因也是“个人原因”。

事实上，2019年以来，有友食品董秘一职就开启了频繁更换模式，该职位历经了曾力、周泽宁、刘渝灿、梁余、肖传志，这就意味着近6年的时间里，已有5位董秘选择离开。对于董秘离职的原因，公司均在公告中称“个人原因”。

采写：南都·湾财社记者 张海霞