年入10亿、无人机独角兽冲刺港股，能否跨过两座大山？

农业无人机独角兽要上市了。9月25日晚，极飞科技在港交所递表，这是继2021年科创板申请撤回后公司第二次IPO尝试。“就像一个寒窗苦读的学子，刚高考完交卷了。”创业18年，对于此次IPO，极飞科技创始人兼CEO彭斌在朋友圈发文表示。

根据招股书，极飞在全球农业无人机市场中位列第二，和大疆一起占据近八成的市场。2024年极飞营收破10亿元，实现扭亏为盈，净利润为7040万元。极飞主营业务为农业无人机，目前正扩展向无人车、农机自驾仪等更广泛的农业机器人领域。

相比2021年的连续亏损，极飞此次的成绩单更拿得出手了，但不容忽视的挑战是：来自行业巨头的竞争压力、国际贸易中的不确定性等，极飞能否在IPO后继续保持增长动能，仍需市场检验。

根据此前的招股书，极飞2018年至2020年的营收分别约为3.2亿元、3.6亿元、5.3亿元，彼时净亏损分别为671.7万元、3970.3万元、6084.6万元。而2022年至2024年，极飞的营收来到从6亿元增至10.66亿元，2022和2023年的亏损分别为2.5亿元、1.3亿元，2024年扭亏后净利润为7041万元。

最近的2025年上半年，极飞营收为7.45亿元，同比增长2%；期内利润1.3亿元，同比增长49.1%，毛利率为34.3%。

在去年的一次媒体交流中，彭斌曾谈及转亏为盈表示， “推动赚钱的一个原因是大环境压力”，时代在变，2020年行业谈的是融资、烧钱，做大做强，但今天则是开源节流、让公司活下来，“成本控制住，销量搞上去”。彭斌坦言，今天还在亏损的企业很难熬到未来。

不过，招股书提及，过往期间的收入不能作为未来表现的指标，随着持续扩大业务运营以及投资研发，未来公司的成本及开支将有所增加。若无法产生足够的收入并管理开支，未来极飞可能也会亏损。

极飞的收入来源于销售农业机器人，包括农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、智能农场物联网产品及配件。但整体农业机器人仍处于商业化早期阶段，目前来看，农业无人机还是极飞主要收入来源，2024年这部分收入占比为87.8%。

根据弗若斯特沙利文报告，全球农业机器人市场规模预计将从2024年的89亿元增长至2029年的749亿元，年复合增长率达53.3%，中国农业机器人市场预计将增长至200亿元。

低空经济正热，农业劳动力短缺、精准农业需求提升为行业提供增长基础。但另一方面，这一行业也面临激烈的市场竞争和紧张的国际贸易环境，同时技术在快速演进，还需要密集的资本投入。

据弗若斯特沙利文，极飞在全球以及中国的农业无人机市场中位列第二，2024年市占率分别为17.1%和20.8%，但行业龙头大疆在农业无人机领域市占率超过50%，形成明显的规模与品牌优势。

招股书在提及风险时表示，部分现有及潜在竞争对手可能具有竞争优势，拥有更多的资源、更大的客户群或更高的品牌知名度。如果无法有效竞争，业务可能会受到不利影响。

海外市场正在成为极飞增长的关键动力，但也带来不确定性。2022年至2024年，极飞境外业务收入自1.5亿元增长至3.7亿元，海外市场占总收入的比例升至34.8%。招股书提及，考虑到世界耕地面积是中国耕地面积的10倍以上，农业机器人在世界范围内还有巨大的市场空间。

但国际贸易政策变动、关税风险等也是出海的潜在挑战。招股书指出，美国在2025年多次调整对华关税税率，最高阶段曾达125%，目前维持在10%以上，未来仍有变数。若未来关税成本无法转嫁至客户，或主要市场进口政策收紧，极飞的利润率与订单规模可能受到直接影响。

此次招股书并未透露公司估值，不过就在今年7月，胡润研究院曾发布《2025全球独角兽榜》，其中提及极飞科技估值为73亿元，位列榜单第1183位。

极飞此前经历多轮融资，投资方包括高瓴创投、百度资本、软银愿景基金、联通广新基金、创新工场、广州越秀资本等。IPO前，彭斌持股为29.01%，软银通过SVF持股12.86%，广州越秀持股1.43%。

若极飞成功闯关港交所，中国农业科技也将讲出更多故事，但行业竞争以及国际贸易环境不确定等因素，仍构成其未来发展的主要挑战。此次上市能否为其带来新一轮发展动力，仍需观察市场接受度与公司后续战略执行效果。