中美AI的温差：一场大会人山人海，三家巨头市值不及一家英伟达

作者：海豚商业研究院研究员黄海涛（欢迎转评赞）

“不好意思让一让”，9月25日上午9点半，2025年云栖大会一个分论坛现场人山人海，拥挤的人群甚至让前来参加演讲的嘉宾，也不得不挤进去才能开场。现场一百人左右的座位，全部被坐满了，走廊过道也被不断前来的人填满了，不少人抱怨场地太小了挤不进去，大部分人只能站着聆听。

从9月24日开幕到9月26日结束，基本上场场爆满，很难看到有空位的场次，人工智能在中国的火热，可见一斑。

这样的场景，甚至有点像早年的春运，站台上人山人海，大家都拼命想挤上这班已知的列车，因为下一班车不知何时才会来，甚至不知道是否还会有下一班。对于新鲜事物，勤奋的中国人，从来不曾放弃学习的机会。

最近一次如此热闹的场面，也是因为人工智能。7月26-28日，世界人工智能大会在上海如期举行，与往年不一样的是今年的WAIC超乎寻常的热闹，原价168元的单日门票被加价近80%，炒至300元一张。有观众称，“还有黄牛将门票价格卖到400元、500元一张”仍供不应求。从数据来看，这次的WAIC各项指标均创历史新高，线下参观人数突破30.5万人次，全网流量超23.6亿，较上届增长21.6%。

从硅谷的科技巨头到中国的互联网大厂，从寻求转型的传统车企到渴望破局的金融实验室，“All in AI”的号角已经吹响。尽管这轮技术变革的“阵痛”清晰可见——不少岗位正在被自动化流程压缩和替代——但在当前缺乏新故事的真空期，AI是唯一那根能抓住的“救命稻草”，这种“别无选择”的紧迫感，将全球对人工智能的渴望推向了前所未有的高潮。

在中国，这一波AI的高潮是量化公司孵化的DeepSeek掀起来的，尽管此前一两年因为OpenAI开发的ChatGPT，国内掀起了一次百模大战，但经过一番洗礼，尤其是开源时代的到来，目前还能喘气尚在牌桌上的已经不多。如果说闭源大模型是集中供电、稳定可靠的“国家电网”，那么开源则是家家户户可以在屋顶安装的“太阳能电池板”。前者力量强大，但使用权和定价权掌握在少数巨头手中；后者则开启了技术的“民主化”进程，实现真正的平权，将发电的能力交到了每一个普通人和企业手中，尽管初期可能不稳定，却从根本上改变了权力的格局。

在工业化时代落伍的中国，正企图在AI赛道扳回一局，而关于人工智能，中美其实都在互相较劲，这是一场输不起的竞争。在硅谷，正经历一场前所未有的AI人才争夺战，科技巨头们为招揽顶尖人才纷纷砸重金，Meta首席执行官扎克伯格已向多位顶级AI研究员开出了上亿美元的薪酬方案，24岁的AI研究员戴特克，被Meta抬价至四年2.5亿美元的天价薪酬；苹果AI核心高管彭若明，被Meta开出超过2亿美元的总包挖走。在国内，此前，有市场传闻OpenAI前研究员姚顺雨上亿元薪资入职腾讯，尽管遭到了否认，但其薪酬一定有足够的吸引力。

在AI投入上，国内大厂也开始不计成本，2025年杭州云栖大会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表态，正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；根据公开资料整理，百度近十年累计研发投入已超1800亿元，并提前完成此前设定的500万AI人才培养目标。BA被称为中国AI界的黄埔军校，国内相当比例的人工智能人才，均出在这两家老牌大厂。

对于AI的长期投入与决心，让两家公司在今年的资本市场上得到了不错的回报。以今年1月2日港股第一个交易日收盘价的76.45港元计算，截至9月26日收盘的166.5港元，阿里年初至今已经上涨117%，突破3万亿港元（3.18万亿）；百度从年初的76.0港元，截至9月26日收盘的129.1港元，股价上涨70%。而具体到9月本月，阿里上涨21.4%，百度上涨36.25%。腾讯也一路上涨，年初至今涨幅已达54%。看起来，曾经的BAT似乎再次回来了，重新在AI时代顶峰相见。

不过，其实与美国人工智能相关公司相比，还显得不够，目前美股已有3家超过3万亿美元的科技公司，苹果目前总市值3.81万亿美元，微软为3.77万亿美元，英伟达为4.32万亿美元，谷歌也接近3万亿，美股七姐妹市值均超1万亿美元。

实际上，百度、阿里、腾讯，离曾经的高光时刻，依然有一段距离，比如百度美股总市值的最高峰是1000亿美元（目前仅为465亿美元）；阿里美股市值最高光时刻超过8600亿美元（目前为4183亿美元）；腾讯市值峰值一度超过7.3万亿港元（目前为5.9万亿）。

今年这一轮人工智能浪潮，让不少互联网大厂走出低谷，是市场对他们的估值修复，但不管是跟曾经的自己，还是与美国科技公司相比，都还远未到开香槟的时候。与美国相比，中国大部分AI应用仍处于投入期，如何大规模变现并形成良性循环，仍是需要破解的难题。市场需要看到实实在在的营收和利润贡献，而不仅仅是用户量和演示案例。

这轮AI浪潮对中国互联网大厂来说，更像是一次难得的“补课”和“突围”的机会，让它们重新获得了增长的故事线和市场的关注。但要真正回到曾经的巅峰，甚至与美国巨头并驾齐驱，它们需要：

在底层技术上实现突破，减少对国外技术的依赖。

找到规模化、高利润的商业化模式，证明AI不仅能省钱，更能赚钱。

在全球化市场上取得更大成功，而不仅仅局限于国内市场。

这场竞赛才刚刚开始，远未到终局，期待真正属于它们的“iPhone时刻”。