机构抛弃，券商远离，华熙生物遭遇“双杀”

华熙生物的控股股东近期增持超过2亿元股份，但股价基本原地踏步踏。今年科创板股票大涨，华熙生物股价跑输科创50超过30个百分点，因机构已经投票，仅基金持股从高峰期23%至今不到9%，与此同时，券商也“敬而远之”。

2025年全年，华熙生物大概率要收入和利润“三连降”，遭遇业绩和股价“双杀”。

2025年8月中旬，招行北京分行提供华熙昕宇投资有限公司（简称“昕宇投资”）2.5亿元贷款额度。昕宇投资专款专用于增持华熙生物（688363），期限3年时间，担保人为华熙国际。

昕宇投资承诺，自8月8日开始的半年内，增持股份金额不低于2亿元，不高于3亿元，价格不高于70元。

如果按照中值，则昕宇投资增持金额就是2.5亿元，和招行北京分行的贷款额度完全一致。

9月24日，华熙生物公告，8月27日至9月19日，昕宇投资采用集合竞价累计增持约404万股，持股比例提高至59.69%，连同一致行动人，公司董事长也是实控人赵燕，合计持股华熙生物比例超过60%。

在昕宇投资增持期间，华熙生物的股价介于56元至62元之间，则404万股股份所需资金约2.3亿元至2.5亿元，超过此前承诺增持股份的下限。

增持资金来源于自有资金和银行贷款。大股东拿出真金白银增持股份自然是希望向市场传递信心，提振股价，但华熙生物股价并不给力。

8月27日至9月19日，华熙生物股价也曾一度收于60元，并试图摸高62元，但最终没能稳住；最终从56.87元到56.56元，基本上纹丝不动。

2025年初至9月24日收市，华熙生物股价累计涨幅为8.2%，相对科创50指数同期47.3%的涨幅，跑输大盘39个百分点。

根据昕宇投资承诺增持的金额，还剩额度约5000万元，最多7000万元。既然2.5亿元/2.3亿元未能提振股价，剩余5000万元/7000万元额度增持股份，就指望能扭转局面？

通过企查查穿透股权发现，昕宇投资虽有多层股东，但最终由赵燕100%持有，所谓大股东增持，本质就是赵燕增持。这确实是不得已。

昕宇投资在8月8日宣布要增持股份，半个月后，华熙生物发布2025年中报。财报显示，上半年实现收入22.6亿元，下降19.6%；实现净利润2.21亿元，下降35.4%。

分季度看，华熙生物一季度收入下滑20.8%，二季度下滑收入下滑18.4%。时间拉得更长，华熙生物自2024年二季度开始，已经连续5个季度收入下滑；过去8个季度中，只有1个季度收入是正增长。

其利润下滑更甚。已经连续3个中报利润都下滑，与2022年中报净利润4.73亿元相比，2025年中报只有2.21亿元，腰斩不止。

这份2025年中报，实控人赵燕心里自然是有数的，提前宣布增持，“对冲”一下财报带来的影响。

2018年至2021年，华熙生物收入增长54%、49%、40%、88%，三年累计增长近3倍；其净利润从4.24亿元增加至9.6亿元，增幅126%。

进入2022年后，华熙生物收入明显放缓至29%，2023年、2024年收入相继下滑4.5%、11.6%，2025年中报收入再降近两成，如无大意外，年度收入“三连降”应该跑不掉了。

2019年11月，华熙生物挂牌科创板，发行价不到48元，上市不到两年即2021年7月，一度冲破300元，市值接近1500亿元。实控人赵燕——被冠以“玻尿酸女王”，一时风头无两。

从2021年7月开始，华熙生物股价掉头向下，至2025年1月，一度跌至历史最低价42元，近期虽有所反弹，但稍有不慎就会再度破发。

昕宇投资回购股份的进程已近终盘，华熙生物股价未能有效提振，根子还是业绩基本盘不行。如果华熙生物业绩一路飘红，也不需要大股东出手。

股价是对公司业绩的提前兑现。华熙生物从2022年前收入动辄50%以上，到逐渐回归平凡，科创板股票的底色逐渐黯淡，也就不能怪投资者做出选择了。

在高峰期，华熙生物的股东数量超过4.4万户，至2025年6月还剩不到3.3万户，减少约1.1万户。不过，股价定价权更大程度上由机构决定。

华熙生物正是被机构“抛弃”了。

据万得，2022年末，基金持股华熙生物比例达到23.2%，随后持续走低，2024年6月时意外回到20.4%，随后就断崖式下降，至2025年6月，基金持股比例还剩下8.9%，和巅峰期相比减少14.3个百分点。

买方“抛弃”华熙生物，卖方同样远离。5月，华熙生物连续“炮轰”券商，其中报发布后，万得只收录到两家券商的研报。

昔日“宝马雕车香满路”，今时“门庭冷落鞍马稀”，不过就一两年光景。