地缘局势仍存不确定性 但OPEC+增产立场坚定 国际油价涨跌互现

◆隔夜市场

数据来源：交易所

9/25: 地缘局势仍存不确定性，但OPEC+增产立场坚定，国际油价涨跌互现。NYMEX原油期货11合约64.98跌0.01美元/桶，环比-0.02%；ICE布油期货11合约69.42涨0.11美元/桶，环比+0.16%。中国INE原油期货2511合约涨6.6至488.9元/桶，夜盘涨2.2至491.1元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中基协发布数据显示，我国公募基金规模首次突破36万亿元大关，截至8月底达到36.25万亿元，单月猛增1.18万亿元。受益于股票市场上涨，股票型基金规模在8月增长近6300亿元，混合型基金增长超3300亿。货币基金和QDII基金规模分别增长1963亿元和672亿元。股债跷跷板效应下，债券基金规模小幅下降285亿元。

◎数字人民币发展迈出重要一步。9月24日，数字人民币国际运营中心正式运营，并推出三大业务平台——数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。央行副行长陆磊表示，目前已初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系。

◎商务部发布公告，决定将扁平地球管理公司等3家美国实体列入出口管制管控名单，禁止两用物项对其出口，任何出口经营者不得违反上述规定。同时，将爱尔康公司等3家涉台军售美国实体列入不可靠实体清单，禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动或在中国境内新增投资。

◎商务部回应中美大豆贸易相关问题表示，美方应采取积极行动，取消相关不合理关税。对于购买波音飞机谈判进展，商务部称，中美两国在经贸领域拥有广泛共同利益和广阔合作空间。当前影响中美正常经贸合作的最大障碍在于美单边限制措施。

◎商务部公告，鉴于初步证据和信息显示原产于墨西哥和美国的进口碧根果存在倾销行为，并对中国国内产业同类产品价格造成削减和抑制，导致实质损害，决定自9月25日起对上述国家的进口碧根果进行反倾销立案调查。

◎美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。

◎美联储理事鲍曼表示，通胀已足够接近美联储目标，鉴于就业市场正在走弱，央行有理由进一步下调利率。芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果经济数据显示通胀正处于达到央行目标的轨道之上，且劳动力市场保持稳定，那么利率可能会进一步下行。

◆行业快讯

◎节前需求加强 再生油挺价出货

双节来临，工厂小幅备货，库存变化不大。中秋与国庆双节临近，国内润滑油工厂为应对节日前后的短期需求，已陆续启动小幅备货工作，主要针对常规型号产品补充基础库存。但从市场反馈来看，十月下游企业的订单量整体有限，多数客户出于控制成本与避免库存积压的考虑，采购时更倾向于小批量、多频次的补货模式，单次采购量较往年同期有所减少。受备货规模不大与小批量采购的双重影响，目前各润滑油工厂的整体库存水平保持稳定，样本润滑油工厂库容比29%，库存天数25-30天。

◎沥青供应再创新高 价格易稳难涨

三季度已接近尾声，四季度悄然到来，“银十”国内沥青基本面关注点逐渐由北方转向南方；供应发面，预计国内产量先降后增，短期周均产量为63.6万吨，较本降幅9.3%，其中齐鲁石化、山东胜星、江苏新海转产渣油，预计假期后有复产计划，国内沥青供应预计先降后增，需求来看，“金九”即将落幕，沥青成交重心依然维持在低位，高价承压优在，沥青价格短期易稳难涨。

◎利空集中 双酚A陷入深跌模式

节前下游备货已到尾声，询盘气氛清淡，供方降价出货，部分库存压力释放，节前市场围绕弱势震荡模式。假期期间部分环氧树脂计划短停或降负，东方飞源计划节后停车1个月，部分PC装置也有停车计划，但多数联动BPA装置同步停车，然计节后归来仍有刚需入市采购，供方短期出货压力不大，或有挺价可能，但利好支撑不足，或转入弱势走向。

◎旺季不旺 丁酮市场陷入僵持整理

基于当前丁酮市场供需结构来看，10月丁酮市场预计维持区间整理格局。长假后，生产工厂库存逐步累计，加之东北部分工厂复产，供应增量明确。而下游胶黏剂、涂料等行业刚需补库转瞬即逝，供需差扩大将压制价格。出口方面来看，国际市场需求稳健，出口量或延续温和增长，将限制市场下跌幅度。若工厂被动降价，出口买盘与中间商逢低囤货有望托底市场，行情有小幅反弹契机。建议业者仍需关注主力工厂操盘动向给予市场指引。

◎聚丙烯节后市场先弱势回落后存反弹机会

供应端新增扩能放量试压原本供需过剩市场，需求端缓慢跟进无法与供应端快速增量形成匹配，导致市场难以消耗过剩资源。国庆期间多数下游工厂计划停车放假，节后库存消耗成为头等重要问题。成本端松动令原本疲惫不堪市场雪上加霜，市场对未来需求估值弱势不变。市场寄希望于外围宏观美联储降息带动资金活跃度，节后市场依旧在去库存与成本供需变量中寻找新平衡，预计节后市场先弱势回落消耗库存后存反弹机会，预计拉丝围绕6700-6900元/吨为主。

◎新戊二醇底部僵持 业者入市情绪谨慎

未来预期，10月-11月份，异丁醛和新戊二醇均有新产能即将投产，供应急剧增加导致市场担忧情绪较浓，需求层面聚酯树脂工厂订单疲弱，也导致下游采买积极性持续低迷。目前来看下游采购情绪难以调动，而新戊二醇价格完全跟随异丁醛倒挂的价格去贴合成本运行，当前的价格也处于了10年的历史低位点，市场对于新戊二醇的看法分歧较大，主要集中在价格确实是低，另一个则时未来新产能影响的担忧。

◆产业动态

◎国际数据公司（IDC）发布《全球人工智能和生成式人工智能支出指南》显示，2024年全球人工智能IT总投资规模为3159亿美元，并有望在2029年增至12619亿美元，五年复合增长率为31.9%。

◎中国有色金属工业协会高度重视铜冶炼“内卷式”竞争，已向国家相关部门报送材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议。目前，有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施。

◎国家医保局印发《国家长期护理保险服务项目目录（试行）》，明确长期护理保险服务项目共有36项。纳入目录的服务费用，由长期护理保险基金支付。另外，国家医保局启动医保基金管理专项整治，依法依规、严查严打欺诈骗保。

◎广州市：在房地产热时期采取“竞自持”方式调控地价而产生的自持商品住房，在去化周期18个月以下区域，企业可在依法补缴出让金后，转为可售入市；支持存量商办改建为保障性租赁住房。

◎第四届全球数字贸易博览会实现45个重大项目签约，重点聚焦数字经济、人工智能、智能制造、新能源、智慧物流、金融科技等领域，总投资额648.7亿元。

◎京东发布AI全景图，系统展示了AI整体战略布局，表示未来三年将持续投入，带动各个产业形成万亿规模的人工智能生态，并向具身智能等人工智能企业开放场景与训练数据。

◎亚马逊同意支付25亿美元，与美国联邦贸易委员会（FTC）达成和解，以解决有关诱导用户订阅Prime会员、阻挠取消流程的指控。根据协议，亚马逊将支付10亿美元罚款，并向约3500万名用户退款共15亿美元，单笔退款为51美元。

◆财经日历

周五（9月26日）

06:30 美国9月25日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:30 日本9月东京CPI年率(%)

15:10 中国9月26日上期所每日仓单变动-原油(桶)

16:00 欧元区8月欧洲央行1年期CPI预期(%)

20:30 美国8月个人支出月率(%)

20:30 美国8月核心PCE物价指数年率(%)

22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值