万能险结算利率再“缩水” 6成不足3% 保险公司加速重构产品吸引力 | 调研

财联社9月25日讯（记者 高萍）“目前几个万能险账户结算利率为2.5%或3%，但是相比前几年4%、5%的利率明显下降。”一位之前投保了万能险的消费者直言。

财联社记者根据Wind统计发现，万能险结算利率总体下行趋势明显。截至目前，8月万能险结算利率出炉的产品中，结算利率高于3%的产品占比约为34%，但在1月这一比例曾超过53%。另外，8月万能险结算利率中位数为2.7%，1月则为3%。

一位银保客户经理对财联社记者坦言，万能险结算利率与市场利率水平相关，结算利率下调对于销售会有一定影响，但市场利率整体处于下行态势。

一位保险公司相关负责人在接受财联社记者采访时也表示，行业各保险公司的万能结算利率整体下行是低利率环境下的必然趋势。对于保险公司而言，需通过优化资产配置、加强久期管理，努力稳定投资收益，为结算利率的合理性提供支撑。

“从产品结构转型角度看，行业正从规模扩张转向价值深耕，分红险、万能险等浮动收益产品占比提升。保险公司倾向扩大分红险和万能险等业务比例，主动下调新增产品的保证利率、降低刚性负债成本、降低对利差的依赖，并通过‘保证+浮动’模式平衡客户收益与公司风险。”上述负责人称。

结算利率3%以上万能险产品占比降至3成

结算利率曾超过4%，甚至达到5%的万能险，一度被部分消费者视为“高息存款”的平替，亦曾一度站上万亿市场规模，如今这一产品的结算利率已出现明显变化。

根据Wind统计，万能险结算利率总体处于下降态势。截至目前，已有443款万能险产品8月结算利率出炉。结算利率最高为3.5%，最低为0.36%。其中，有6款万能险产品的结算利率为3.5%，结算利率高于3%的万能险产品数量占比为34.53%。

相比而言，高结算利率产品数量以及占比明显降低。7月655款产品中，有11款万能险产品的结算利率为3.5%，结算利率高于3%的万能险产品数量占比为41.83%。

另外，今年1-4月，结算利率高于3%（含）的产品数量占比超过50%，5月3%（含）以上与低于3%产品数量的占比开始平分秋色，6月3%以下的产品占比则开始超过50%，占比呈现逐月递增的态势。

万能险结算利率下调，对于消费者而言，吸引力还有几何？一位银保客户经理认为，相比银行存款仍具有一定优势，她表示，该行银行定期存款期限缩短，为最长 2 年，利率 1.4%，已没有3年、5年期特色定期存款产品，而对于一些银行而言，长期限5 年期、3年期存款利率或已低于短期限与2年期倒挂。

一位保险公司代理人也向财联社记者介绍，万能险账户投资标的为存款、债券等，搭配权益类业务，收益与银行利率波动相关，但就该公司万能险而言，“收益水平一直高于银行存款利率”。

不过，对于选择万能险产品，该代理人称，目前万能险多为组合销售，如年金险+万能账户，需确认主险是否匹配自身需求。“万能账户特别灵活，需要应对客户的资金提取，所以考验保司的灵活性以及投资能力水平。”

有保险业内人士认为，万能险在享受一定保底收益的同时，还可以分享超额投资收益，也属于“固收+”类型的产品。但在选择不同公司和不同产品的时候，还是需要做好充分的评估，既包括保险公司自身的资本实力、市场口碑、过往业绩和投资能力，也包括产品的条款设计、保底收益和结算方式，再结合自己的风险偏好来做出选择。

结算利率下调背后：应对利率下行冲击，动态降低负债成本

万能险，是指同时包含保障和投资两大功能的寿险产品，产品名称中包含“万能型”字样，可灵活缴纳保费、可调整保险保障水平。万能险设置两种利率，分别为最低保证利率和结算利率。

多位保险代理人向财联社记者提及，万能险非单独险种。上述银保客户经理介绍，万能险多作为附加账户，主要承接年金险的返还金或分红险的分红，未使用的资金转入后可生息，有保底收益和不确定的结算利率。“相当于做一个现金管理。”

“万能险下挂于主险之下，作为主险的增值服务，每月一结息，日计息月复利。”一位保险公司代理人向财联社记者介绍。

谈及万能险结算利率下调，天职国际保险咨询主管合伙人周瑾在接受财联社记者采访时表示，万能险产品结算利率的逐年下降，是和市场利率中枢和险资运用投资回报水平长期下行的趋势一致的。险企适时下调万能险结算利率，也是动态降低负债成本，优化资产负债匹配，应对利率下行冲击的举措。

“随着9月份产品预定利率的下调，以及利率预期将进一步下行，万能险的结算利率未来大概率也会随行就市的调整。”周瑾补充道。

“万能险的保底利率是确定的，但超过保底利率的部分是不确定的。保险公司会按月更新上一个月的结算利率。”上述银保客户经理进而称，目前利率环境大概率下行。“不过已经购买了的产品，保底利率会按老合同执行。”

万能险保费规模较高点已腰斩 保险公司加速重构产品吸引力

据了解，2000年，我国第一款万能险产品推出，2015年前后，万能险出现爆发式增长。Wind数据显示，2015年，万能险保费规模达到了7647亿元，之后这一规模在2016年快速增长至1.2万亿元，达到历史峰值。

2024年，代表万能险保费的“保户投资款新增交费”为5787亿元，同比下降约3%。

金融监管总局于4月25日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，从严规范万能险经营行为，引导人身保险进一步回归保障本源，新规从2025年5月1日起实施，并给予1年的过渡期。

其中，通知指出：保险公司应当基于万能险单独账户资产的实际投资状况，审慎合理确定万能险结算利率，定期评估结算利率水平对公司资产负债匹配状况的影响，并根据评估情况动态调整结算利率。

“近期的万能结算利率下调是顺应宏观利率下行趋势的，保险公司也在万能新规的引导下，需要制定清晰的结息机制，使得结算利率更加贴合实际投资环境。”天职国际会计师事务所的保险精算主管合伙人顾谦对财联社记者表示，这鼓励了良性的市场竞争，对于经营稳健偿付能力充足的公司，有更多的权益配置仓位，可能会随证券市场回暖而宣告更有竞争力的结算利率。

一家险企相关负责人对财联社记者表示，行业各公司主动下调部分产品结算利率，使得利率水平与市场合理收益相匹配，既展现了对监管精神的深刻理解和严格执行，也提高了公司利差损风险管理能力，体现长期稳健经营的坚守。

从投资端角度，上述负责人称，行业各保险公司的万能结算利率整体下行是低利率环境下的必然趋势。当前固收类资产收益率普遍下降，权益市场波动加大，保险公司投资端普遍承压。保险公司需通过优化资产配置、加强久期管理，努力稳定投资收益，为结算利率的合理性提供支撑。

另外，从产品结构转型角度看，行业正从规模扩张转向价值深耕，分红险、万能险等浮动收益产品占比提升。保险公司倾向扩大分红险和万能险等业务比例，主动下调新增产品的保证利率、降低刚性负债成本、降低对利差的依赖，并通过“保证+浮动”模式平衡客户收益与公司风险。

“这对保险公司有着更高要求。”一位保险公司产品负责人对财联社记者表示，预定利率的下滑趋势虽然会让保险产品吸引力短期看似有所缩减，但万能险、分红险等产品，可以通过投资增厚收益，投资端能力强的保险公司，会通过“浮动”收益的来增强客户吸引力。“在我看来，这对保险公司而言，是好事儿，一方面应对利率下行冲击，降低风险；另一方面则强化投资能力，促使保险公司加速重构产品吸引力。”