两日反弹超58%！算力龙头山高控股，被“错杀”了？

股价的闪崩，将山高控股推向了风口浪尖。

作为山东高速重要的境外投融资和新兴产业控股平台，山高控股在山东高速体系一直扮演着比较重要的角色，因此，不管从资产结构还是企业背景来看，此次的闪崩更像是一场“乌龙”，但对于山高控股而言，这次的闪崩对其造成的“伤害”并不算小。

那么，山高控股有没有被“错杀”？其目前的估值又是否合理？

首先，山高控股此次的大跌，并非是基本面的问题。从目前的资产结构来看，山高控股是山高新能源、山高环能的控股股东，与此同时，该公司还拥有美股世纪互联42%的股份。

据悉，2021年6月，山高控股在山东高速集团的战略指导下，启动了转型。2022年，以46.85亿港元控股山高新能源，快速切入绿色能源赛道；2023年底，以2.99亿美元战略投资中国老牌IDC企业世纪互联，成为其单一最大股东；2024年，山高控股又主导落地了乌兰察布源网荷储一体化项目。

通过四年的努力，山高控股已形成了“绿电+算力”双轮驱动的高新企业。此外，山高控股还是中国算力一体化的龙头企业。

据悉，导致本次山高控股股价大跌的原因，是源于香港证监会的点名。

9月18日，香港证监会公告显示，截至2025年9月1日，有20名股东合共持有约14.45亿股公司股份，相当于该公司已发行股本的24%。连同两名主要股东持有的68.46%股份，总计92.46%的股份由这些股东持有。

对于香港证监会的公告，山高控股也第一时间进行了回应，山高控股称，公司已发行股份至少25%由公众持有，公司遵守联交所证券上市规则项下的公众持股量规定。

不过，对于山高控股的回应，市场并未充分认可。

9月19日开盘，山高控股大幅低开，截至收盘跌幅超过了76%。市值单日蒸发超过了640亿港元。实际上，山高控股的暴跌并非没有苗头，早在9月16日，山高控股在无任何利空的情况下，单日大跌超过了24%。

对于股价的大跌，山高控股董事会也在第一时间做出了应对，其计划回购不超过1亿美元，回购价格每股不超过17港元。次日，山高控股股价反弹超17%。

侃见财经认为，本次山高控股的大跌，主要矛盾点就在于股份过于集中，虽然其有20名股东持有公司24%的股份，符合公众持股规定，但是相对市场流通股份还是存在相应的流动性问题。

本次大跌亦不排除，上述20名股东的抛售行为。但从基本面来看，侃见财经认为，此次大跌之后有利于山高股份夯实基础，让其持股结构更为健康。

从财务角度而言，今年上半年山高控股实现营业收入25.03亿元，其中来自新兴产业的收入占比96%；净利润4.76亿元人民币，同比暴增506%；资产结构方面，山高控股总资产规模达675.31亿元，其中新兴产业资产规模约519.76亿元，占总资产规模的76.97%。也就是说，当下山高控股基本面相对比较优秀，后续潜力巨大。

其大跌当天，山高控股也是积极回购370万股公司股份，耗资262.3万港元。面对山高控股的坚定看好与积极回购，该公司于9月22日、9月23日大幅反弹，两日合计涨幅超过了58%，股价基本回到了今年4月初启动的位置。

综合而言，对于山高控股而言，此次的大跌，解决了其股份过于集中的问题，等于排除了一项危险因素。未来随着人工智能算力需求持续释放及核心项目落地，山高控股前期布局有望逐步进入收获期。侃见财经认为，随着山高控股业绩的不断释放，未来其股价大概率会得到修复，重新站上市场高峰。