万家基金提拔量化基金经理管理主动基金 “一拖多”有了新花样

来源：21世纪经济报道

在国内公募行业，基金经理“一拖多”现象早已屡见不鲜，但一位基金经理在任职不足4个月后，就能同时管理横跨主动权益、指数及量化6只产品的案例并不多见，仍属非常规操作，对其投研能力、风控水平和系统支持来说无疑都是巨大的考验。

万家基金李自龙在2025年5月才首次参与公募基金管理，却在短短四个月内被公司委以6只基金的重任。尽管他出身量化研究背景，但同时横跨多领域管理产品，无疑面临策略稳定性、精力分配与风险控制的多重挑战。这不仅关乎个体基金经理的成长路径，更直接牵动着持有人的利益与信任。

天相投顾基金研究中心曾指出，基金产品过度集中到少数基金经理手中，可能导致策略失效、责任模糊，甚至引发人才流失后的运营风险。更有业内人士指出，在海外成熟市场，基金管理人通常聚焦少量产品，更加注重长期策略与团队协作，“一拖多”现象较为少见。

基金经理的成长需要时间，投资能力积累亦需市场周期验证。当行业仍在热议“明星基金经理”光环时，我们更应冷静追问，如何通过制度设计、团队培养与长期评价，真正实现管理能力与产品规模的匹配？

唯有回归“持有人利益优先”的初心，才能走出规模与质量平衡的可持续发展之路。

新手极速“一拖六”

9月15日起，万家基金连续发行两只普通股票型基金——万家数字经济与万家周期视野，认购期均仅为1天，拟任基金经理均为李自龙。这两只基金已于9月17日及18日先后成立。

至此，李自龙在基金经理岗位未满4个月时间内，已接手管理6只产品，其中5只为独立管理，横跨主动权益、指数及量化选股三大领域。

据基金合同显示，李自龙为复旦大学理论物理专业博士，曾任职于通联数据、鹤骑鹰投资及东兴期货，从事量化研究与投资咨询工作。2020年4月加入万家基金，先后担任量化投资部投资经理助理、投资经理，直至今年5月22日才首次参与公募产品管理——与张永强共同管理万家瑞盈。

张永强投资年限接近三年，目前在管基金8只，其掌管时间最长的万家瑞丰A自2023年初至今年9月19日，任职总回报为25.25%，在同类排名中位居前27%。

7月23日，李自龙接替离任的贺方舟，独立管理万家国证新能源车电池指数和万家沪深300成长ETF联接两只被动指数型基金，将其管理范围从主动型拓宽至被动型产品。

进入9月，万家基金加快布局节奏，又为李自龙新设三只独立管理产品，除前述两只股票型基金外，还包括万家元晟量化选股A。截至今年二季度末，李自龙在管基金规模为3.49亿元，9月新成立的三只产品又各自募集了0.1亿元左右。

人才任命背后现隐忧

尽管市场上任职时间在一年左右的基金经理管理多只基金的情况并不少见，但他们大多负责的是被动指数型或偏债型产品，极少有人同时横跨三个以上领域。

例如天弘基金洪明华自今年7月以来开始管理了12只被动指数型基金；华夏基金张金志从今年6月初以来接管14只被动指数型基金。此外，华宝基金曹旭辰、汇添富基金何丽竹、天弘基金祁世超、国泰基金朱碧莹、招商基金房俊一等新基金经理，今年以来分别都管理了超过10只的被动指数型基金。

而像万家基金这样，在不到4个月内让一位投资经验尚浅的基金经理同时管理6只横跨三个领域的基金的情况，实属业内罕见。即便在其内部，也属例外。

万家基金现有45位基金经理管理187只基金，其中管理6只及以上产品的有18人。李自龙是其中任期最短却“一拖六”的基金经理。相比之下，公司百亿级权益基金经理黄兴亮和莫海波（任职均超10年）也仅各管6只产品，其他一年以内任期的新人大多只管理1~2只基金。

唯一特殊的是，李自龙是万家基金基金经理中仅有的四位博士之一，其他三位分别是权益投资团队的黄兴亮和王霄音、量化投资部的乔亮，而乔亮和王霄音也分别具备四年以上的投资经验。

尽管当前监管并未对基金经理管理产品数量与年限直接挂钩作出限制，但中基协曾明确要求，管理人应“确保基金经理具备充分履职能力，合理调配产品数量，与投资能力相匹配”。而从对李自龙的任命来看，万家基金似乎并未采取“先做好单一产品后，再扩展规模”的稳健路径，反而通过多产品委派加重其管理负荷。

这一高强度安排，也被市场解读为万家基金投研人才紧缺的体现。目前，万家基金旗下管理产品数量最多的是量化投资部的杨坤和贺方舟，分别管理21只、20只基金。其中，贺方舟投资年限不足两年，在管基金全部为被动指数型基金，截至今年二季度末的在管基金规模超过80亿元。仅2025年以来，贺方舟就接任了12只被动指数型基金（数据截至今年9月19日）。

李自龙今年以来的接任，一定程度上能缓解量化投资部其他基金经理的管理压力。但是短期内密集接管多类产品也依然要直面许多现实的挑战——不仅考验基金经理投资框架的稳定性，也加剧了业绩分化的风险。这种“低成本盲注”最终将为持有人带来什么，仍需更多时间观察。

万家基金的挑战

Wind数据显示，截至2025年9月19日，万家基金旗下基金管理规模为5211亿元，位列行业第24。但其产品结构严重偏向固收类，货币基金占67%，债券型占16%，而混合型与股票型基金合计不足13%。

除了产品安排引发质疑，万家基金在基金业绩方面也面临较大挑战。

2022年至2023年市场下行期间，其明星基金经理黄海曾凭借重仓煤炭板块取得突出业绩，其管理的万家精选A不仅在2022年摘得同类冠军，2023年仍实现超20%的回报。然而进入2024年后，该基金收益大幅回落，2024年仅录得3.2%的正收益。在涨势喜人的市场中，截至今年9月19日，其年内收益率也仅有0.72%，收益排名跌至行业末尾。

伴随业绩走弱，黄海的基金管理规模也从2024年二季度的超80亿元高点，骤减至今年二季度末的31亿元，规模萎缩超过60%。

在市场热度回升的背景下，多家公募正加紧布局指数增强型产品。9月19日，国投瑞银、安信和万家基金分别披露相关发行计划，分别涉及上证综合指数增强、创业板指数增强和沪深300指数增强基金。其中，万家基金拟推出的沪深300指数量化增强产品由尹航执掌。

尹航已有5年的投资经理经验，截至今年9月19日，他共管理包括万家量化同顺多策略和万家互联互通中国优势量化策略等7只基金，在管基金总规模为4.68亿元（数据截至2025年二季度末）。

从万家基金内部投研布局来看，公司在指数增强领域已有乔亮作为核心人物，尹航长期以来扮演“补位”角色。尽管尹航通过多元策略布局实现了产品线的差异化覆盖，但各类策略之间尚未形成明显的协同效应，这也导致市场对其核心投资能力的认知较为模糊。

从业绩表现来看，尹航自2020年11月4日起管理的万家互联互通中国优势量化策略A，直到今年才实现正收益。尽管该基金年内业绩涨幅接近40%，但自成立近五年以来的总回报仍然亏损6.81%。尹航管理时间最久的万家量化同顺多策略A，自其2020年7月21日接管以来的年化回报也仅为1.85%（数据截至2025年9月19日）。

在此背景下，此次执掌沪深300指数增强产品，对尹航而言无疑是一次关键机遇。如若能在这一主流宽基指数产品上展现出更强的策略能力，将有助于其积累长期可验证的公开业绩，提升市场认可度。

（作者：宇明 编辑：姜诗蔷）