巴菲特清仓比亚迪 17年38倍收益落幕

2025年9月21日晚间，据外媒报道，伯克希尔・哈撒韦公司正式确认清仓其所持有的全部比亚迪股份，标志着这场始于2008年的经典投资画上句号。据港交所披露文件及伯克希尔财务报告显示，这笔初始投资2.3亿美元的交易，在历经17年持仓后最终获利超80亿美元，投资回报率高达38倍，成为全球价值投资史上的标志性案例之一。

从重仓到清仓：跨越十七年的投资历程

2008年全球金融危机之际，在查理・芒格的力荐下，巴菲特旗下伯克希尔以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股 H股，交易总金额约18亿港元，持股比例一度达到10%。巴菲特曾评价比亚迪创始人王传福“是爱迪生与亨利・福特的结合体”，而王传福也多次透露与巴菲特保持定期沟通，即便在企业困难时期对方也从未提出异议。

这场漫长的投资在2022年8月迎来转折，伯克希尔开始分批减持比亚迪股份。截至2024年6月，其持股比例已降至 5%以下，不再需要按港交所规定披露后续交易。据市场统计，在此期间伯克希尔通过16次减持累计套现约390亿港元，减持均价约为228.57港元/股。直至2025年一季度财务报告显示，伯克希尔对比亚迪的持仓市值已降至零，最终清仓动作于9月得到官方证实。

市场反应与企业回应

9月22日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞在社交平台回应称：“股票投资，有买就有卖，这是很正常的事情。感谢芒格和巴菲特过去17年的投资、帮助和陪伴，为所有的长期主义点赞。”

资本市场对此反应分化。部分投资者认为“最大空头退出”将利好股价，雪球平台有分析指出“巴菲特持仓量太大，影响比亚迪股价2年多，现在清仓后内资可以放心入场”。但也有观点认为，这一动作可能加剧外资撤离中国资产的担忧，尤其与近期BlackRock等机构减持中国资产形成共振。

多方解读：清仓背后的多重逻辑

对于清仓原因，市场存在多重解读。分析人士指出，这一决策可能与多重因素相关：从估值角度看，比亚迪股价在 2020-2022年间累计涨幅超600%，市盈率一度突破200倍，远超传统车企估值水平；从行业周期看，全球新能源汽车渗透率已接近30%的拐点，行业竞争日趋激烈。

地缘政治因素同样不容忽视。美国《通胀削减法案》对中国电池组件的限制，以及欧洲市场的反补贴调查，都让中国新能源企业的海外扩张面临挑战。值得注意的是，芒格去世后，伯克希尔投资策略明显转向防御性资产，加速增持西方石油、日本商社等传统能源及高股息标的，这与减持比亚迪的动作形成战略呼应。

随着巴菲特时代的落幕，比亚迪的估值逻辑正从“成长股溢价”向“价值股回归”转变。当前比亚迪A股市盈率约33倍，H股约31倍，已回落至制造业合理区间。市场关注的焦点，正从资本大佬的持仓变动，转向公司在新能源下半场竞争中的技术突破与全球化能力。这场持续17年的资本联姻虽已结束，但它见证并参与塑造的中国新能源产业崛起历程，将成为全球商业史上的重要篇章。