江苏有线跨界充电站，有线电视业务连年下滑

作者|深水财经社 纳兰

你的家里还装有线电视吗？有数据显示，从2020年到2024年，江苏的有线电视用户流失了近400万。

这对于以有线电视网络运营服务为核心业务的上市公司江苏有线（600959）来说，公司赖以生存的基础市场正在严重萎缩，必须要拓展新的商业模式。

于是他们将目光投向了炙手可热的新能源产业。

9月19日，江苏有线与常州市政府签署的协议，拟成立合资公司布局微电网业务，江苏有线持股51%，常高新集团、常州新能源集团及苏文电能持股49%。

而有线电视收费业务一直是江苏有线的核心业务，但是基础设施的硬成本和用户流失的夹击下，这一板块收入出现连年下滑，虽然看起来公司业绩仍在增长，但是扣除政府补贴之后，净利润实际上一直都是亏损的。

传媒企业跨界充电站

据媒体报道，江苏有线这次与常州多家国资和民企达成合作，合资公司注册资本9000万元，其中江苏有线持有合资公司51%，位居控股股东，常州本土两家国资平台——常高新集团、常州新能源集团及民企苏文电能（300982）合计持股49%。

常州作为国内新能源产业重镇，在动力电池和光伏电池产业链上规模庞大，配套完备，同时苏文电能在光伏及储能电站建设方面经验丰富，所以说这家合资公司的各家股东都发挥各自优势。

根据公司对外发布的信息，合资公司重点布局微电网业务，三年内计划建设40座左右“光储充”场站，向市场提供车辆充电站服务。

政策东风更让这场联姻如虎添翼。2024年2月江苏省委印发的《关于支持常州新能源产业高质量发展的意见》明确提出，支持常州建设“光储充一体化充电站”，《意见》提出，我省将强化金融支撑保障，积极发挥国家级、省级政府投资基金引导作用，带动社会资本加大对常州新能源领域投资力度。

江苏有线虽有常州的技术背书，但核心短板仍明显，江苏有线作为传统传媒和数据服务企业，在电站建设运营方面显然是门外汉。

况且现在的充电站行业早已是红海竞争了，收益率连年下降，而江苏有线的这家合资公司前期运营目标仅有40座电站，这些场站的建设需要投入大量的固定资产，如果没有大规模的优势，这种重资产的商业价值将大打折扣。

财报里的主业崩塌

江苏有线之所以迫切要跨界转型，主要是因为自身主营业务增长压力。2025年半年报显示，公司营收41.44亿元同比增长4.25%，归母净利润2.03亿元同比大增35.24%。

看起来这个数据还是很光鲜的，但是这些数据下隐藏着一个隐患，即核心的有线电视业务在持续“失血”。

有线电视这个名称对于很多00后年轻人来说，是一个非常复古的概念了。但是对于移动互联网时代到来之前，这几乎是家家都要装的设备，不光是要每个月缴费，还要花钱买一个大大的机顶盒，这就是江苏有线最主要的商业模式。

但是移动互联网时代，不仅现在很多家庭不再装有线电视，甚至很多年轻人的家里连电视都不买了。

我们查到两组数据，截至2024年末，江苏全省有线电视用户1141.3万户。而在2020年底这一数据是1531.28万户，也就是说，有线电视用户数四年流失了近390万。

反映在江苏有线的报表上的是，公司的有线电视维护费收入在2017年达到34亿顶峰后就一路下滑，到2024年只有21.85亿，七年下滑了36%，并且连续7年下滑，中间连一次反弹都没有，不出意外2025年还会继续下滑。

趋势已经很明显，随着老一辈居民的老去，有线电视这项古老的业务最终将被扫入历史记忆。

但是从江苏有线的总体业绩来看，似乎还在保持增长，2024年公司营收还创出了79.8亿历史新高，净利润达到3.65亿历史高点，虽然利润率不高，但是总归是赚钱的。

虽然有线电视收费业务在下滑，但是其他几项业务却在增长，如城建配套、数据服务、工程结算、商品销售几个板块，具体做什么没注意看，但是弥补了有线电视的下滑。

虽然营收一直在增长，但是盈利能力却惨不忍睹，每年几个亿的净利润背后实际是靠补贴支撑。数据显示，从2020年开始，一直到2025年上半年，江苏有线的扣非净利润全部是亏损的。

从现金流上这一情况也有相当的反映，其中经营现金流中的“销售商品提供服务收到的现金”从2018年92.9亿下降至2024年的75.57亿，而“收到其他与经营相关的现金”则从2020年的3.73亿增长到2024年6.75亿，将近翻了一倍。

因此江苏有线的业务转型迫在眉睫，公司近年持续加大研发投入，研发费用从2020年1300多万增长到2024年的1.17亿。

跨界潮

江苏有线的转型，撞上了新能源行业的“退潮期”。据雪球统计，2022年至今超108家上市公司跨界涌入光伏、储能赛道，截至2025年已有20家退出，亿晶光电2024年巨亏20.9亿元的案例堪称警钟——其固守PERC技术路线，错失TOPCon转型窗口，投产即落后。

江苏有线虽有常州的技术背书，但核心短板仍明显。光伏行业投资人张明（化名）指出：“广电企业擅长的信息化管理，能优化充电站运营效率，但替代不了电池衰减控制、电网协同这些硬技术。”更要命的是研发投入差距：南方黑芝麻因研发占比仅1%黯然退场，而江苏有线1.46%的投入仍难支撑技术突破。

不过国资背景提供了缓冲垫。此次合作中常州政府的站台，让公司可能获得类似地产企业当年的政策扶持，但高杠杆扩张的风险已显现。2025年上半年公司负债合计达132.59亿元，资产负债率36.7%，较上年末上升1.2个百分点。“现在新能源赛道竞争激烈，就算拿到补贴，三年建40座场站的投资回报周期可能长达8年。”张明提醒。

破局关键：优势嫁接而非切割

楚能新能源的崛起或许能提供借鉴：这家企业挖角行业骨干组建技术团队，同时绑定400家4S店构建渠道，两年内实现营收破百亿。对江苏有线而言，这样的“专业团队+资源整合”模式颇具参考价值——依托常州产业生态吸引电池技术人才，将1200万有线用户转化为充电服务流量入口。

2025年上半年推出的“宽带+充电”套餐已初显成效。苏州试点将每月24元收视费与充电站会员权益绑定，首月就拉动区域用户流失率下降3个百分点。这印证了庄传伟的判断：“跨界不是抛弃过去，而是用原有优势撬动新市场。”

但资本市场仍持观望态度。截至9月22日，江苏有线股价报3.21元，较2022年高点下跌42%。投资者等待的，是2026年首批场站投用后的实际数据，更是传统广电企业能否真正走出“技术空心化”的答案。正如一位券商分析师所言：“这场转型的本质，是用渠道优势换技术时间，能不能换到，要看接下来三年的研发投入敢不敢加码。”

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