法国主权信用评级“一周双降”

本报驻法国特约记者董铭
国际评级机构惠誉下调法国主权信用评级一周后，当地时间19日，又一评级机构晨星DBRS采取相同举措，将法国的信用评级从“AA（高）级”下调至“AA级”。信用评级“一周双降”反映出法国政治和经济形势不稳所带来的严峻后果。

本月初，法国总理贝鲁领导的政府因在国民议会对其2026年预算中赤字削减措施举行的信任投票中未能过关而垮台，随后总统马克龙任命其第二任期内的第五位总理——塞巴斯蒂安·勒科尔尼，但并未完全平息政局动荡。晨星DBRS表示“这种政治环境和政府不稳定性的加剧制约了法国财政政策设定的有效性”。该机构分析认为，法国在未来数年实现其财政目标的能力存在较高执行风险。

根据晨星DBRS发布的报告，法国在2024年录得欧元区最大财政赤字，且2025年很可能再次如此。而法国要想在2026年达成4.6%的赤字水平目标，所需要做出的调整“幅度巨大”。

惠誉在将法国主权信用评级从“AA-”下调至“A+”时表示，法国的政治分裂阻碍了必要改革的实施，这将对该国公共财政产生负面影响，预计未来法国公共债务状况将继续恶化，可能从2025年公共债务占GDP的113.9%涨至2027年的121%。

彭博社20日报道提到，政治和财政动荡还导致法国资产遭抛售，推高该国相对于欧洲其他国家的借贷成本。其债券相对德国债券的溢价自马克龙去年召集选举以来接近翻倍。这种情况已经开始拖累经济，企业和家庭对投资和消费犹豫不决。虽然法国上半年总体产出增长超预期，但法国央行和法国国家统计与经济研究所的最新预测显示，不确定性将导致经济更加低迷。

目前，勒科尔尼尚未明确透露将如何与要求提高税收和放缓减赤速度的反对派立法者达成协议，英国《金融时报》报道称，他的首要任务是尝试在分裂的议会中组建新政府——目前没有任何政党占据绝对多数席位。

但晨星DBRS分析认为，勒科尔尼的措施力度可能相对较弱。前总理贝鲁曾提出2026财年440亿欧元的增税和削减预算方案，但遭到反对党投票否决。贝鲁的前任巴尼耶也因致力于减少赤字于去年12月被迫辞职。彭博社报道称，自马克龙2024年7月提前选举导致产生了一个由不可调和派系组成的悬峙议会以来，还没有任何一届政府能牢牢掌控公共财政。

‍值得注意的是，晨星DBRS将对法国评级的展望从“负面”调整为“稳定”，表示法国作为欧元区第二大经济体仍拥有一些优势。但也警告称，若政府未能解决结构性财政失衡问题，且债务比率持续向相当于GDP125%的水平攀升，可能会进一步降级。