秋季行情进行中，A+H如何布局？富国基金一起投9月专场给出答案

云天收夏色，木叶动秋声。下半年以来，股市牛味渐浓，两融攀升成重要增量资金，推动A股再创近10年新高。在此背景下，居民财富向股市再配置，“预防性存款”搬家的浪潮“蠢蠢欲动”。美联储降息“靴子落地”，“十五五”规划启动在即，市场机遇与挑战依旧并存，秋季行情进行中，A+H应如何布局？

9月21日，云程发轫，聚势谋远——富国基金一起投9月专场圆满落幕。本次专场策略会邀请了兴业证券宏观首席分析师、新财富最佳分析师段超、港股通互联网ETF基金经理田希蒙，由富国基金策略分析师范潇文担任主持人。

本次专场策略会由两个主题演讲组成，演讲嘉宾段超、田希蒙分别从宏观策略和港股投资的角度分享了对于四季度市场机会的展望。此次策略会以线上直播的形式召开，近30家平台同步直播。

提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金基金经理当日的市场观点及投资理念不作为其管理的具体基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。以上观点均具有时效性，可能随市场情况变化而调整。

敢教日月换新天

——中国宏观经济和市场展望

兴业证券宏观首席分析师 段超

2025：秩序重构下的资产重估

2025年将成为中国宏观叙事的转折年，压制中国经济与权益资产表现的周期性因素已经接近尾声，而结构性因素的底层逻辑已经出现改变，时间已经站在了有利的一边。中国权益资产有望告别低估值、低配置、低活跃的三低状态，“敢教日月换新天”。

中国权益内部的α方向

1

AI为代表的新科技产业正在发生突破：科技创新的结构性突破持续，打开生产力边界（恒生科技引领贯穿+A股科技扩散交易）

2

地产尾部风险基本解除：经济寻底成功与增量市，内需提振与宏观尾部风险解除（消费看涨期权+H大金融为代表的低估值高股息，承接配置增量）

3

美国地缘压力基础动摇：告别“里根大循环”与美元信用减弱，人民币资产重估（空美元/多人民币，黄金对冲不可或缺+下半年铜铝的配置机会）

秩序重构下的资金流向

全球资金配置再平衡成为可能

向权益要收益，国内股债再平衡的可能性提升

黄金的中长期逻辑依然非常顺畅

港股投资新机遇：

捕捉资金流向，布局稀缺资产

港股通互联网ETF基金经理 田希蒙

港股缘何成为优质资产的聚集地？

市场化的制度土壤 + 支持性的政策东风

港股资金面

备受公募青睐，且南向资金持续买入，内地投资者对港股低估值资产的配置需求日益旺盛

全球资金再配置需求有望打开再定价窗口，全球资金再配置若持续验证，叠加风险偏好回暖，港股优质特色产业优势或受益

港股通互联网：从周期反转到AI

2021年

反垄断、双减

2022年

俄乌冲突和加息

2023年

竞争内卷（直播兴起）

2024年

业绩持续超预期，竞争趋缓带来未来确定性上升，有更高的置信度认为未来港股现金流提升，同时头部公司业绩明显超出市场预期

2025年

AI驱动新的增长点，DeepSeek V4/R2模型、国内芯片突破

这一轮技术周期下真正的产品化从2024年Q3开始，2025年以来，海外AI应用加速落地，token需求强劲。从当前AI应用的货币化进展来看，其正在全球范围内迅速推进，虽然已经形成趋势，但仍需等待技术爆发带来明确奇点，并非一蹴而就，海内外模型差距会重新收窄，2025年下半年或将迎来新一轮核心模型升级。

看过了策略会的精彩内容，各位客官是否对未来我国的宏观基本面和港股稀缺资产的价值都有了更深的理解？四季度即将开启，让我们一同期待市场乘风而起，给我们带来更多惊喜~想要回顾策略会精彩内容的客官，也欢迎在富国基金视频号回看哦~

风险提示：1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成未来投资动作的承诺和投资建议。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的各基金的业绩不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

-# 日富一日 秋季策略-

秋季行情进行时，哪些观点给了客官启发？客官计划如何布局四季度？欢迎留言分享～

留言被精选且点赞数前10名的客官，富二将奖励10元话费给到客官~

（提示：请客官直接在本篇文章评论区留言，获奖后富二会通过后台通知获奖用户，届时请按“关键词+手机号”此格式回复富二。留言活动富二会在后台监测数据变化情况，保留取消数据存疑用户获奖的权利。不同微信号的同一个获奖手机号均视为一个用户，仅作一次奖励。）

本活动截至2025年9月24日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。