我为什么没有走价值投资这条路？

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那天讲投资的七个阶段时，有两类读者的留言很有意思。

一类读者问我，那些深陷第二层的人，他们最终为什么没有走上价值投资的路？

另一类读者显然思考的要深入一些。

他们知道，所谓的价值投资，只是一种投资方式，这种方式就像我那天说ABCD一样，他属于某一种。

也就是说，价值投资也有567阶段，无非是567B还是567C。

那么他们问我的是什么呢？是为什么我当年没有走价值投资的567这个方向呢？

这里面有什么说道么？

还真有。

价值投资其实是一种策略，这种策略的复杂度甚至比我那天讲的567里面的案例还要复杂。

但是往往在大多数散户眼里，它显得很简单。

你注意我的措辞，显得。这个词儿就说明，它不是真的简单。

它之所以显得简单，是因为有一位大师，用极其富有媒体传播色彩的精炼语言，让价值投资为大众所知。

就是巴菲特的那两句话。

1、买股票就是买公司。

2、在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

很多人其实完全不了解真实的价值投资，但是这两句话，他们都听过。

以至于他们误以为自己听过这两句话，就明白什么是价值投资了。

那么他们对价值投资的理解是什么呢？

就是和追涨杀跌反着做，就叫价值投资了。俗称大家往东我往西，大家往西我往东。

真要是这么简单，全世界搞金融的，有一个算一个，都应该在厕所里上吊。

你看，哥德巴赫猜想，被民科给解决了。

我们来认真看待这件事，就比如巴菲特的这句话。

首先，巴菲特并不是说让你和大家反着来，他是告诉你，当大家错了的时候，你要反着来。

那这件事就不容易。

请问，你怎么判断大家错了？你又怎么确保你判断大家错了这件事，是对的？

这里面是很难的，是需要大量的行业资源辅助你判断的。

他张口说出这句话的潜台词就是告诉你，他拥有你难以想象的资源，才能保持如此准确的判断。

你草草的听一句，误以为只需要在人们情绪过头，市场无效的时候减仓，等市场有效了再接回来。

但实际操作的时候，请问，如何量化他人的贪婪与恐惧？如何量化情绪过头还是没过？

如何量化市场失效还是有效？

当你无法量化这一切的时候，你以为自己在抄底，在逃顶，实际上你只是在接飞刀，你只是卖飞了。

所以你注意段永平，这个巴菲特的信徒，他没有去强调贪婪恐惧那句话，而是强调巴菲特的另一句话。

买股票就是买公司。

他不仅强调这句话，而且注释了这句话，所谓买公司，就是懂公司。

你懂不懂这家公司？

段永平的注释实际上就是在反问诸位，你有没有懂公司所需要的资源。

懂公司需要什么？

需要经验的，需要背景的。

我们要知道，一家公司披露的资产状况与现金流，和对方真实的资产状况与现金流根本是两码事。

谁也不会表里如一的。

就像企业从来都有两本账，一本台面上的，一本台面下的是一个道理。

我那天在七个阶段的第三个阶段里，讲机构拿来给客户讲PPT时的分析报告，与人家内部交易团队里面真正采用的交易决策逻辑，是两套东西。

就跟企业都有两本账一样，从来都是两样的。

这在任何一家公司，都是很常见的。俗称产品部和研发部，一定是两套资料。一个拿给客户看，一个自己用。

对外的说辞和对内的使用，一定是对不上的。

你看到的那些，未必是真实的，就像你看到哪个企业不是把自家的产品前景吹得天花乱坠呢？

所以段永平是在问你，你开过公司么？你开过同类型的公司么？

你是不是看一眼外账，就八九不离十的能猜透内账呢？

这是第一个难点，所谓的一眼看透两本账。

第二个难点则在于，即便你能够看透内账，你也得能够算账。

很多人对价值投资的理解不是价值，而是价格低，他们误以为价格低就有价值。

这可未必。

不是说价格便宜就一定有便宜可捡的，如果这家企业被淘汰了呢？便宜的下面也可能是清零。

所以便宜的前提是建立在价值上的，你得能正确测算出真实存在，且被市场认可的价值，你才能知道它的价格是便宜了还是贵了。

问题是，正确测算出价值是需要很多行业资源的。

很多相关行业的从业人员，都混到TOP了的人，都算不清自家的真实价值，你如果不懂行，你觉得你一通乱算，你算出来的价值靠谱么？

第三个难点在于市场。

市场价格是否体现了消息？是过头了？是充分体现？还是体现未足？

这些价值投资需要的点，请问你怎么量化呢？

我认识一些价值投资者，做挺好的，但他们往往开始的时候就已经是企业高管多年，有大量的行业人脉资源，或者干脆就是董事长本人。

而我在进入投资市场的2008年，我还什么都不是，那时候的我，并不具备这么多行业资源。

换言之，我想要去研究价值投资背后的决策因素，我当时也没那个条件。

一个人进入市场时，自身的阶段不同，选择也就不同。

如果我是四五十岁，功成名就了，有大量业内资源了之后才接触投资，那我或许也会选择价值投资这条路。

就像我说的，ABC是通的，EFG也是通的，XYZ还是通的。

但对不起，我刚毕业就进入市场了，那时候的我，一无所有。

这才是为什么我那天讲七个阶段的第五个阶段时，我选择了那样一种开局策略。

因为那就是我18年来见过的最低的门槛，没有之一了。

包括价值投资在内，我后来认真仔细了解过的投资手法，100是个没有的，但几十个肯定是有的。

这么多里面，谈不上什么对错，无非门槛与天花板不同，但殊途同归。

归其本质，都绕不开第五第六第七那三个阶段。

俗称你开个烧饼店也是开，你开个旅馆也是开，开来开去，最后你会发现，这类事儿本身，是相通的。

只不过每个人最初所拥有的不一样，有人可能家里有套闲置的别墅，那人家就开农家乐去了，有人一开始啥也没有，于是他支个摊卖烧饼去了。

但有一件事是相同的。

从第四个阶段开始，你是真的走在一条注定盈利的路上，而在前两个阶段，那只是金融消费者们，在民科式的瞎扑腾。
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