量化多头策略前8月平均回报达30%，百瑞、兴业表现较好

作者 | 唐耀华

编辑 | 方海平

新媒体运营| 张舒惠

摘要：为便利投资者了解资管产品表现和资管机构资产管理水平，21世纪资管研究院推出资管月报并每月持续更新，内容包括券商资管、保险资管和信托，本篇为信托 8 月报

一、信托产品发行：8月证券投资信托为发行主流，占比超70%

Wind数据显示，以产品成立日统计，今年8月份信托产品发行数量1418只，其中证券投资信托发行1053只，占比74.26%，为当月发行主力。自2025年6月以来证券投资信托发行数量占比已持续高于70%的比例。8月其他投资信托发行271只，占比19.11%，贷款类信托发行84只，占比5.92%。债券投资信托和权益投资信托各发行5只。

若以规模统计，则其他投资信托占比最高，比例为58.04%，证券投资信托占比30.51%。

具体到信托公司，8月成立信托产品数量最多的是对外经济贸易信托，其次是中粮信托，华鑫信托成立数量排第三。

近年来，信托行业在标准化转型方面持续探索，传统非标业务（如房地产、政信项目）持续收缩，以证券投资类信托为代表的标品信托得到迅速发展，逐渐成为主流。信托业协会数据显示，截至去年末证券投资信托规模达10.99万亿元，在资金信托中占比为49.38%。

二、证券投资类产品表现：债券增强策略、量化多头策略收益表现突出

今年前8个月债市以震荡为主，股市则先抑后扬，7月份以来成为资金追捧的“主角”，“股债翘翘板”效应持续显现。证券投资信托以债券、股票、基金等为主要投向，前8个月表现呈现出偏债产品表现较弱、偏股产品表现更强的特点。

21世纪资管研究院根据Wind数据、中信登数据统计发现，机构表现方面，今年8个月债券型产品和股票型产品均表现不错的有百瑞信托、兴业信托、上海信托、中信信托、云南信托等。

今年前8个月证券投资信托表现整体一般，债券型产品今年前8个月平均回报为1.48%，年化后仅2.22%，股票型产品今年前8月平均回报为9.06%。

1、前8个月债券型以债券增强策略、FOF策略表现更好；股票型产品则以量化多头策略、FOF策略、宏观策略等策略表现更佳，尤其中证1000指数增强策略产品收益表现亮眼

债券增强策略可在固收投资为主的基础上适当配置权益类资产等其他类型资产，可能受益权益类资产等其他类型资产价格上涨而表现较佳，今年前8个月平均回报为3.98%。

股票型信托产品若按不同策略进行区分，今年前8个月平均回报最高的策略为量化多头策略，今年前8个月平均回报达29.62%，收益排名靠前的产品中不少为中证1000指数增强型产品。平均回报排第二的是FOF策略，其中也有不少为指数增强型FOF产品，收益排名靠前的产品同样中有不少为中证1000指数增强型FOF产品，还有不少量化选股FOF产品也表现出色。

具体产品而言，今年前8个月有3只债券型信托产品回报超过30%，包括国民信托的“启航12号”和“国民信托优选7号”，以及“外贸信托金债优选第4期信托单元”。

纯债型产品在今年前8个月债市震荡的情况下显然很难取得如此高收益，推测回报居前产品大多采取了收益增强策略，即在主要投资债券等固收收益类资产的基础上，适当投资权益类资产等其他类型资产，以达到增厚收益的目的。

从收益居前产品的8月回报来看，“国民信托优选7号”和“华润信托国金慧享8号6个月定开”8月回报超过10%。“外贸信托金债优选第4期信托单元”主要是在今年6月6日前净值涨幅不小，7月4日以来净值以下跌为主，8月回报为-6.16%，为负收益。

今年前8个月回报居前的股票型产品

股票型信托产品表现分化较大，有5只产品今年前8个月收益率已经翻倍，分别为“山东信托芒种11号”、“博颐稳健1期”、“博颐精选”、“博颐精选2期”、“云信一鹭升莲1号”，均为主观股票多头策略。其中“博颐稳健1期”、“博颐精选”、“博颐精选2期”3只信托产品的投资顾问为上海博颐投资管理有限公司，发行机构为华润信托。

2、信托公司以百瑞信托、兴业信托、上海信托等综合产品表现靠前

若以发行机构来统计，债券型产品今年前8个月平均回报靠前的发行机构有百瑞信托、兴业信托、上海信托等，百瑞信托有相关数据的产品数量较少，有一只产品今年前8个月回报超过20%进入前十，因此平均回报被拉高。

兴业信托有3只产品进入今年前8个月回报前十，多只债券多策略产品表现较佳，今年前8个月回报超15%。上海信托有相关数据的产品数量同样较少。

股票型产品今年前8个月平均回报居前的信托公司有华润信托、中融信托、云南信托等。其中华润信托主要由于阳光私募表现较佳推高整体表现，华润信托在阳光私募证券信托领域深耕多年，已将阳光私募打造为公司特色之一，跟今年前8个月收益表现靠前的私募机构上海博颐投资管理有限公司、深圳市榕树投资管理有限公司等均有合作。中融信托则有部分科技优选、指数增强型产品表现出色。

不少股票型信托产品为阳光私募，由私募机构等担任投资顾问实际操盘。若以投资顾问统计，今年前8个月股票型产品平均回报最高的是上海博颐投资管理有限公司，3只产品今年前8个月回报超100%。

北京鼎萨投资有限公司担任投资顾问的股票型产品则前8个月表现整体较为均衡，回报均在60%以上。深圳望正资产管理有限公司担任投资顾问的产品表现也不错，前8个月回报超过45%。深圳望正资产管理有限公司和上海博颐投资管理有限公司有相关回报数据的产品数量均不多。

三、8月信托行业重大事件一览

1、大变局！单一融资模式终结，非标信托将迎哪些变化？

单一非标融资类信托产品即将成为历史。9月1日起，中国信托登记有限责任公司（下称：中国信登）正式执行新发布的《信托登记业务指南（版本V3.0）》（下称：《登记指南》）。其中关键一条提到，“对于资产管理信托，信托公司应当落实组合投资要求，不得开展实质为单一融资方提供融资的信托业务。”

2、月内15家信托公司高管获批变更，密集流动背后传递哪些信息

信托行业高管密集变动，从业机构仍在转型调整中。8月28日，北京商报记者统计发现，8月以来，共计15家信托公司发生20起董高监人员任免变动，变动岗位包括董事长、独立董事、运营总监、董事会秘书等。其中，万向信托股份公司（以下简称“万向信托”）月内收到4则批复，涉及董事长及三名董事，这也是万向信托的第二任董事长。

8月25日，中共山西省委组织部公示一批拟任职干部名单，其中提到，现任山西信托股份有限公司（以下简称“山西信托”）党委书记、董事长武旭，拟任省管企业正职。

除了前述机构外，还有多家信托机构的人事任免资格获批。例如，黄志斌、寇莉丽任昆仑信托有限责任公司董事；杨小凤获批担任华鑫国际信托有限公司董事会秘书；陕西省国际信托股份有限公司迎来新运营总监张涛等。

3、深圳首批数据知识产权服务信托成立 “知识产权+金融”破解成果转化难题

8月22日，深圳首批数据知识产权服务信托正式成立并生效，标志着深圳在探索知识产权服务信托模式中取得新突破。

深圳市市场监督管理局（知识产权局）、国家金融监督管理总局深圳监管局贯彻落实知识产权金融生态综合试点工作要求，指导华润深国投信托有限公司开展知识产权服务信托模式探索，以金融创新激活知识产权与数据资产价值，为知识产权转化打通 “最后一公里”。

1、债券型产品以债券投资为主，债券资产+现金占基金资产比例下限大于等于80%或者在其合同或招募说明书中载明产品的类别为债券型。

股票型产品以股票投资为主，股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于80%或者在其合同或招募说明书中载明产品的类别为股票型。

2、为避免净值更新太滞后导致产品表现统计不准，统计截至8月31日产品表现的时候选取的是净值已更新至8月份的信托产品。数据提取日期为9月15日，9月15日后披露的最新净值数据可能未体现在本期报告。在统计机构某类产品表现时，为避免数据过少不具代表性，剔除了有相关数据的产品少于3只的机构。

3、因信托产品信息披露透明度相对较低，可能导致数据统计的不完整性，统计结果仅供参考。本期报告对产品的分析仅供参考，不作为推荐。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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