揭秘西贝错综复杂的股权结构

西贝餐饮的运营主体叫“内蒙古西贝餐饮集团有限公司”（简称“内蒙古西贝”），2017年在内蒙古呼和浩特注册成立，注册资本约8990万元。

而“西贝”这个品牌要早得多，由贾国龙于2002年创立。

内蒙古西贝一共有10个股东：

1、大股东为持股40.61%的北京西贝企业管理有限公司（简称“北京西贝”），该公司由贾国龙和张丽平夫妇持有，持股比例分别为85%和15%。

2、第2和第4大股东则是贾国龙和张丽平个人，分别持股29.59%和6.01%。

3、第5大股东为北京千城餐饮管理合伙企业（有限合伙），持股4%；第6大股东为北京万店餐饮管理合伙企业（有限合伙），持股3.12%。

这两个有限合伙企业是预留股权平台，为将来引进人才和投资者预留空间；都只有两名合伙人，即贾国龙夫妇，持股比例也都是85%和15%。

其中，持股85%的贾国龙担任执行事务合伙人（普通合伙人）。

综上，贾国龙夫妇至少持股83.33%，为绝对控股。

为什么说“至少”呢？

因为在其他股东中，贾国龙夫妇也间接持有股份。

4、第3大股东为呼和浩特市人生喜悦企业管理中心（有限合伙），持股10.01%。

该有限合伙为员工持股平台，共有34个合伙人，其中33个也是有限合伙，另一个为北京西贝。

北京西贝象征性地出资2000元，是执行事务合伙人。

5、第7~9大股东为“静衡系”。

其中，杭州静衡圆觉股权投资合伙企业（有限合伙），持股2.28%；青岛静衡成长创业投资合伙企业（有限合伙），持股1.75%；北京静衡投资管理有限公司（简称“北京静衡”），持股1.62%。

“静衡系”的核心人物是刘勇燕，目前也是西贝董事。

公开信息显示：刘勇燕，1976年出生，中国国籍，硕士学历，毕业于英国格林威治大学金融与会计专业；1999~2002年任信泰投资公司资金部经理，2002~2004年就读于英国格林威治大学，2004~2012年任中邮创业基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理、基金经理；2013年至今任北京静衡董事长。

不过，杭州静衡圆觉股权投资合伙企业（有限合伙）名称中虽然有“静衡”两字，似乎属于静衡系，却由贾国龙绝对控股。

该有限合伙执行事务合伙人为贾国龙，持股5%；贾国龙夫妇全资控股的北京西贝持股90%；北京静衡持股仅5%。

6、第10大股东为成都新潮传媒集团股份有限公司（简称“新潮传媒”），持股1%，今年1月21日刚刚入股。

该公司有50名股东，第一大股东为重庆京东海嘉电子商务有限公司，持股18.47%；第三大股东为百度在线网络技术（北京）有限公司，持股8.99%。

2025年8月6日，分众传媒发布公告称：拟以发行股份及支付现金的方式，作价83亿元全资收购新潮传媒100%的股权。交易完成后，分众传媒将成为西贝的间接股东。

根据公开信息，西贝一共获得3轮融资，都未披露金额。

前两轮投资方都是静衡系，时间分别为2017与2021年；第三轮投资方为新潮传媒，时间为2025年初。

目前，内蒙古西贝对外投资158家企业，除了少数涉及培训学校、人力资源、食品、网络、牧业等业务外，其余均为餐饮或餐饮管理企业，每家餐饮或餐饮管理企业对应一个或几个门店。

这些餐饮或餐饮管理企业大多为有限责任公司，也有少数为有限合伙企业。

2023 年，贾国龙曾在新年致辞中明确提出目标：2023~2025 年持续高质量发展，2026 年完成高质量IPO、成为市值超千亿的上市公司。

根据公开信息，西贝2023年营业收入为62亿元（2024未公布），而贾国龙声称西贝利润率为5%，那么当年净利润约3.1亿元。

3.1亿的净利润要想达到千亿市值，需要323倍的市盈率。

这对传统的餐饮行业来说，几乎不可能！