创新药引领医药板块向好，中银医药主题基金解码医药投资

尽管当前A股市场出现了波动、医药板块也面临了一些调整，但总体市场人气仍然活跃。

医药板块较强的韧性与成长性与近期多种催化事件有关。一方面，备受关注的ESMO会议将在10月份召开，会议前后出台的最新研究成果和数据，或将有助于提升中国创新药国际竞争力。另一方面，在大盘成长风格仍然占优的背景下，创新药凭借较为亮眼的业绩以及出海潜力等，或有望迎来价值重估机会。

当前，作为“长坡厚雪”赛道的医药板块，价值有望进一步显现。近期医保局在谈到药品集采时强调，要在注重质量的同时兼顾价格。9月11日，工业和信息化部召开医药行业制造业企业座谈会，指出要夯实企业创新主体地位、推进人工智能向医药全产业链深度赋能。

目前中银基金旗下拥有多只医药主题基金，并配置优秀的管理团队。在长期管理实践中，中银基金已打造了一支兼具专业性与研究实力的投研团队，其中基金经理郑宁已形成了独特的投资方法论，并对资产定价逐步建立起一套较为完整的投资框架。

一方面，郑宁专注长期定价，不做边际定价。他会过滤短期噪音，只关注企业的长期隐含回报率，从而更聚焦于对公司长期价值的判断。

另一方面，郑宁并不追求短期的业绩排名，而是更希望一轮牛熊周期下来，每一个位置买入的持有人都能赚到钱。他不断强调要“知足”，即不要总是去追求高赔率的机会，而是不断衡量组合的风险收益比，通过风险定价力争为持有人提升产品的获得感。

这一投资理念也体现在了他管理的产品中。他所掌管的产品收益表现不俗，在同类产品中排名较为靠前。据银河证券数据显示，中银创新医疗A过去一年收益率排名同类前五（4/85）、过去三年和过去五年排名均位于同类前三（2/66和3/37）,另外，中银医疗保健A过去三年收益率排名也位居同类前三（3/66），中银港股通医药A过去一年收益率在同类中排名第一（1/42）。（中银创新医疗、中银医疗保健同类排名均为混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类)；中银港股通医药同类排名为混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A类)；排名来源于银河证券，截至2025.8.31）

作为市场上较早一批重仓创新药的医药基金经理，郑宁刚开始管理医药基金就恰好遇到了板块的阶段性高点，随后遇到了板块漫长的调整。在这样的挑战中，郑宁逆势布局，并随着基本面持续改善，抓住了机遇。

对于未来，中银基金认为，从产业视角来看，创新药板块未来或仍有较大的价值发现的空间，中国的创新药产业可能成为中国出口结构中比重不小的战略产业和全球医药产业的重要支柱之一。

业绩回顾：

中银港股通医药A成立于2023年12月29日，基金经理郑宁自2023年12月29日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：2024年度-11.60%/-11.84%，2025年上半年70.08%/37.29%。中银港股通医药C成立于2023年12月29日，基金经理郑宁自2023年12月29日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：2024年度-12.33%/-11.84%,，2025年上半年69.45%/37.29%。

基金经理无在管同类产品，同类指“混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金”，银河证券。

中银创新医疗混合A成立于2019年11月13日，基金经理郑宁自2022年7月1日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底88.45%/38.53%、2021年度-5.93%/-8.99%、2022年度-12.04% /-17.81%、2023年度-9.35%/-9.51%，2024年度-11.52%/-9.79%，2025年上半年54.08%/1.93%。中银创新医疗混合C成立于2020年10月30日，基金经理郑宁自2022年7月1日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底5.32%/1.55%、2021年度-6.31%/-8.99%、2022年度-12.39%/-17.81%、2023年度-9.60%/-9.51%，2024年度-11.85%/-9.79%，2025年上半年53.96%/1.93%。

中银医疗保健混合A成立于2018年6月13日，基金经理郑宁自2022年10月13日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：2020年度89.84%/31.76%、2021年度-1.94%/-6.67%、2022年度-22.96% /-14.32%、2023年度-0.72%/-7.32%、 2024年度-8.65%/-6.81%、2025年上半年51.59%/1.63%。中银医疗保健混合C成立于2020年09月07日，基金经理郑宁自2022年10月13日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底2.60%/-0.73%、2021年度-2.32%/-6.67%、2022年度-23.27%/-14.32%、2023年度-1.09%/-7.32%、2024年度-9.02%/-6.81%、2025年上半年51.31%/1.63%。

基金经理在管同类产品中银创新医疗混合、中银医疗保健混合，同类指“混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金”，银河证券

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银港股通医药、中银创新医疗、中银医疗保健属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。中银港股通医药将投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。文中所表达的观点不构成投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。

来源：中银基金

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