有个政策变化被市场忽视了...

来源：市场资讯

（来源：亨特hunter）

今天AH股出现了巨震。

上午市场还在冲高，上证指数一度干到了3899.96，下午突然大幅跳水，所有指数都收出了一根放量的中阴线。

牛市出现这样的大幅震荡是非常正常的，特别是最近这个阶段，市场经过一段时间的上涨之后，领涨方向阻力越来越大，获利盘的了解往往会带来比较大的波动。

我记得在15年的时候，单日-5%以上的阴线都有好几根...

牛市肯定不止有上涨，一定也有宽幅的震荡和大幅的调整，这些都是一轮牛市重要的组成部分。

最近，国家标准委组织完成了《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项国家标准的征求意见稿。

这份文件对硅料，硅片生产的能耗做了新的规定。

这件事其实之前市场有传言，能耗要收紧，但实际收紧的力度比传言还要大。

硅料：一、二、三级能耗分别为5、5.5、6.4kgce/kg，较此前预期5、6、7.5kgce/kg显著收紧。2024年行业平均电耗为6.69kgce/kg。

拉棒：一、二、三级能耗分别为2.27、2.37、2.76kgce/kg，2024年行业平均拉棒电耗为2.74kgce/kg。

切片：一、二、三级能耗分别为6760、7370、9590kgce/百万片，2024年行业平均切片电耗为9704kgce/百万片

以硅料为例，根据国家要求，企业必须满足三级能耗才能生产，满足二级能耗才能扩产。

而从现在的情况来看，硅料行业有1/3的产能都不满足三级能耗，这意味着这1/3的产能不改造就要直接淘汰，而很多硅料企业因为长期亏损已经没钱改造了，这些企业要么卖产线要么停产，行业产能有望进一步出清。

之前一直在说，用市场化法治化的标准去出清过剩产能，说了之后大家都很绝望，光伏这种严重过剩，需求增量还很慢的行业，纯粹市场化的去产能反内卷可能和不反没啥区别...

而改变标准规定后，“法治化”“市场化”的难度自然也就降低。

我觉得是这件事背后体现的是当下政策对于反内卷的高度重视。

前两天，求是杂志刊发大领导重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，再次聚焦反内卷。

其中提到着力整治政府采购招标乱象，重点整治最低价中标；着力纠治政绩观偏差。

反内卷这件事在领导这个层面的关注度和优先级可见一斑。

这段时间以来，资本市场一直在忽略反内卷带来的变化，对于反内卷的关注度非常低。

在港股市场更是这样，A股好歹还要当题材炒作一些关于反内卷的标的，但在港股，外资压根不相信反内卷这件事，完全没人关注反内卷。

从过去经验来看市场的震荡往往意味着风格的变化，或者至少会出现风格的扩散。在市场震荡加剧的背景下，“反内卷”相关的方向或许开始值得我们重点去关注。

十一后，上市公司就要披露三季报了，市场反内卷的成果，在这份财报就要开始有所体现了。

具体来说，我觉得这样几个方向值得关注。

第一，和民生相关的反内卷。

反内卷的核心目的是增加企业盈利，推动企业盈利提升之后增加员工福利开支，增加员工收入。

这里涉及到就业人数最多的行业就是外卖和快递。外卖行业陷入了外卖大战中无法自拔，但外卖大战本身是提升外卖小哥收入的，企业通过补贴下游消费者，增加外卖小哥派单，增加外卖小哥收入，没有影响反内卷的大局，

大家会清晰的看到，无论外卖大战打的多么激烈，也没有任何一家平台敢降低外卖小哥的派费来节省成本...

这个背景下，快递行业是当下反内卷最重要的领域，因为快递同样关系着无数快递小哥的收入，属于关系民生的反内卷。

因此我们看到全国快递都在进行几乎统一的涨价，而且持续性很强。

第二，领导重点提到关注的反内卷。

这里其实就是新能源。

领导反复部署重点整治新能源领域的内卷行为，甚至有一个巡视组进驻到工信部关注新能源车反内卷事宜。

这里的投资机会我觉得可以分为两个角度来看。

首先是锂电这种伴随储能的高景气，行业景气度明确的提升，这个背景下只要控制住疯狂扩产的，行业就能保持比较高的产能利用率，这属于比较简单的反内卷。

其次是新能源车，锂电产业链还有大量亏损严重的企业，伴随反内卷的整治，这些产业链企业是否有可能恢复一个正常的盈利水平。

毕竟行业是景气的，需求都是在的，提价对于需求的影响也很小，理论上是可以做到的。

至于光伏这种，虽然领导的力度很大，但现在比较现实的问题是在国内，伴随电力市场越来越市场化，光伏当下没法涨价，现在的价格下都没有需求更不要说涨价后了。

可能更值得关注的是光伏出口的部分能不能有一个价格的恢复和传导，毕竟海外对于价格没有这么敏感。

第三，一些对关键数据有影响的反内卷。

举个例子，比如猪，煤炭等。

猪的价格对CPI影响很大，煤炭这些黑色系的价格对于PPI影响很大。

领导反内卷还是要关注一个结果的，下面执行的人肯定是需要让结果好看，让领导满意，那这些对于数据影响比较大的行业很可能力度就比较大。

最近也传出了去化100万头能繁母猪这样的会议纪要，

我们也看到了在需求很差的背景下，焦煤这种甚至出现了小幅的涨价。

反内卷涉及的领域方向很多。短期可能会带来利润改善的领域也很多。

最后我分享一个思考。

在国内，政策的手力量很大，他能改变很多行业...

但任何一个行业的发展，我们都不能忽略市场这只更重要的手的力量。

当市场的手和政策手能共振的时候，效果往往是最好的；而无法共振的时候，效果往往还是很一般。

比如2016年的供给侧改革，改出了煤炭行业的大行情，也改出了钢铁这种板块的大A。

我们还是要多去寻找政策的手和市场的手共振的方向。

这种方向长期投资价值才是最大的。