8月报：权益类理财迎来扩容，今年以来平均收益率达13%

本课题组成员：

研究员：黄桂煊 薛茹云 陈子卉

数据分析师：张稆方

数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布8月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘要：

破净情况：8月理财产品破净率破净比例为0.94%，环比下降0.29个百分点，再度低于1%。其中，固收类理财产品破净率为0.76%，环比下降0.21个百分点；混合类理财产品破净率3.22%，环比下降1.47个百分点；权益类理财产品破净率降至15.75%。

新发情况：2025年8月，理财公司放缓了产品发行速度，理财产品发行数量环比下降15%，产品募集规模整体表现平淡有所回落，仅有3款产品募集规模超过50亿元。不过，8月理财产品创新颇多，理财公司加大力度布局多资产多策略产品和权益类产品，权益类公募理财迎来扩容。

到期情况：2025年8月，31家理财公司合计有703只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期，环比下降26.46%。达标率方面，到期产品综合业绩下限达标率为80.7%。固收类产品业绩中枢达标率为48.79%，较7月下降了6.36个百分点，业绩下限达标率为82.53%。混合类产品业绩下限达标率为34.78%。

存续情况：权益类理财产品为今年前8个月表现最好的理财产品，前8个月平均净值增长率高达13.39%。混合类理财今年前8个月的平均净值涨幅为3.36%，而固收类理财产品平均净值增长率仅1.68%。从稳健性来看，固收产品依旧有优势，前8个月平均最大回撤仅0.2%，而权益类理财的平均最大回撤达到9.66%，混合类理财平均最大回撤为1.32%。

破净情况：南财理财通数据显示，截至8月末，32家理财公司共有29427只公募理财产品，其中278只产品累计净值低于1，破净比例为0.94%，环比下降0.29个百分点，再度低于1%。

8月各投资性质理财产品破净率均有所下降。其中固收类理财产品破净率为0.76%，环比下降0.21个百分点；混合类理财产品破净率3.22%，环比下降1.47个百分点；权益类理财产品破净率从上月末17.81%降至15.75%。

从不同投资周期来看，公募固收类产品中，1—2年期限及3年以上期限产品破净率相对居高，分别为1.56%、1.39%，1月以内期限产品破净率低至0.03%。混合类产品中，1月以内期限产品破净率达6.50%；其次是1—2年期限产品同样破净率处于高位，为4.72%；期限在1—3个月、3年以上的产品均无破净。权益类产品中，1月以内期限产品约四成处于破净状态，3—6个月期限产品破净率为20%。

8月破净率为0的理财公司仅有3家，环比7月少了1家。汇华理财破净率略超4%居首，工银理财、杭银理财和渤银理财产品破净率也在2%之上，贝莱德建信理财、高盛工银理财和恒丰理财产品无破净。

产品数量：南财理财通数据显示，2025年8月，32家理财公司合计发行了1932只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比7月份的2272只下滑15%。发行数量位居前三的理财公司分别为华夏理财、兴银理财和浦银理财，发行数量分别为135只、133只和123只。

产品结构：从募集方式看，公募型产品发行数量为1848只，占比95.7%，私募型产品发行数量为84只，占比4.3%。从运作模式看，封闭净值型产品占比59.3%，环比7月份的56.4%上升了2.86个百分点，开放式净值型产品占40.7%。

从投资性质上看，理财公司2025年8月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比达到98%。不过，理财公司也加大力度布局多资产多策略产品和权益类产品，混合类产品发行数量达到34只，权益类新发产品有2只，为华夏理财“天工日开理财产品12号（中诚信公募REITs精选指数）”、民生理财“金竹量化增强半年持有期1号A”。商品及金融衍生品类产品有3只，均来自招银理财。

从风险等级上看，二级（中低风险）新发产品为理财公司发行主力，占比76.6%，一级（低风险）新发产品占比18%，三级及以上风险等级产品占比较低，为5.5%。

产品期限：8月理财公司新发产品期限占比环比变动不一，其中3—6月期限产品占比提升至20%以上，环比提高了2.48个百分点。同时，2—3年期限产品占比也有所提高，达到5.23%。其余期限产品占比均有所降低。6—12月期限产品仍为第一大期限类型。

发行规模：在剔除751只未披露规模数据的产品份额后，8月份理财公司产品合计募集资金2821.07亿元，产品募集规模均值为2.39亿元，环比上月的3.12亿元下降23.4%。

单品表现：8月份没有出现规模超百亿的亮眼单品，仅有3款产品募集规模超过50亿元，募集规模整体表现平淡。具体来看，光大理财“阳光金丰利679期”夺得冠军宝座，募集规模为65.38亿元，同系列还有1款产品排名第三。信银理财安盈象固收稳利系列产品表现稳定，“固收稳利十四个月封闭式175号”产品排名第二，募集规模为59.09亿元，同系列也有三款产品上榜。民生理财也是吸金榜前十常客，有2只产品上榜，平安理财和浦银理财各有1只产品上榜。从产品定位来看，募集规模前十的产品投资周期大多数分布在1—2年之间，且均为R2的封闭式固收类产品。

产品定价：从定价变动来看，随着无风险利率持续走低，大多数期限产品的平均定价环比也略有下跌，其中1月以内期限产品定价跌至1.98%。相比之下，1—3月、2—3年和3年以上期限产品定价略有回升，其中1—3月期限产品定价回升24个基点，达到2.57%。

产品创新：

1.徽银理财推出“星徽+”多资产多策略体系，以稳健固收资产为基石，严控产品回撤，同时审慎配置权益、商品及全球化资产，通过多元化投资分散风险，通过量化择时提升收益，实现收益与风险的更优平衡，涵盖“指数+”“多元+”“全球+”“权益+”“另类+”“结构+”“信用+”七大系列。

2.浦银理财推出2.0版产品体系。“日鑫悦益”2.0版以“4+3”架构为核心——四大主系列筑牢财富管理根基，三大特色维度拓宽服务边界。四大主系列中，“日”系列定位活钱管理，2.0版实现功能全面进阶：打造消费场景无缝嵌入、提升快赎功能效率、支持理财夜市功能。“鑫”系列升级“债券+”策略，通过投资策略赋能，把握债市投资主线，强化收益护城河。“悦”系列强调信用资产的价值挖掘，致力于通过精选优质非标资产筑牢稳健底座，捕捉特定行业的结构性机会，推动金融资源高效赋能产业升级。“益”系列主打“权益+”多元资产配置，2.0版引入科技成长、周期轮动、Reits优选等多种策略。三大特色维度包括“+主题”“+客群”和“+区域”。

3.中国理财网发布第九批个人养老金理财产品名单，中邮理财新增2只个人养老金理财产品。至此，已有6家理财公司成功发行37只个人养老金理财产品，目前市场上共有21家商业银行参与代销。

4.8月19日，招银理财首度发布SMARP大类资产配置指数。SMARP（SmartMultiAssetRiskParity，大类资产风险平价智选）指数由招银理财和中诚信指数联合发布，涵盖稳健、平衡和进取三种策略，旨在优化资产配置，实现动态风险管理，捕捉债、股、商等多资产多策略机会。

产品数量：据南财理财通数据，2025年8月，31家理财公司合计有703只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期，环比下降26.46%。分投资性质看，固收类、混合类和权益类理财分别有675只、26只和2只到期。分募集方式看，公募型产品数量占比为85.8%，私募型产品占比为14.2%。兴银理财、浦银理财、恒丰理财到期产品数量位居前三，分别为46只、45只和45只。

产品期限：分投资期限看，6—12个月期限产品数量占比最高，为35%；1—2年期限产品占比紧随其后，为29.6%。6—12个月期限产品数量占比下降幅度最大，环比下降1.94个百分点。

产品达标率：因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。

在有披露到期净值的601只封闭式到期公募人民币产品（按登记编码核算）中，固收类产品有578只，混合类产品有23只。该批产品综合业绩中枢达标率为47.59%，综合业绩下限达标率为80.7%。

在固定收益类产品中，282只产品达到业绩比较基准中枢，占比48.79%，较7月下降了6.36个百分点，业绩下限达标率为82.53%。分期限看，6个月以内期限产品下限达标率在90%以上。其中，1—3个月期限产品业绩下限达标率为100%，3—6个月期限样本产品下限达标率为95.97%。3年以上期限产品业绩下限达标率为0%。混合类产品中，8只产品达到业绩比较基准下限，占比34.78%，业绩中枢达标率为17.39%。

到期业绩：从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.81%，混合类产品为2.32%。

固定收益类产品中，3年以上期限产品到期年化收益率均值最高，为3.49%，其次是1—2年期限产品，为3.24%。到期的混合类封闭式人民币公募产品有23只，业绩比较基准下限达标的产品主要为工银理财优先股策略产品。招银理财“招智目标盈双利尊享1号”到期年化收益率在8月到期的混合类封闭式公募产品中较高，为3.79%。

机构达标率：从机构情况看，理财公司整体达标率一定程度上体现了收益能力与客户预期管理能力。在8月到期封闭式固定收益类人民币公募产品（按登记编码计算）中，恒丰理财、光大理财、交银理财等10家机构产品实现100%业绩下限达标。此外，还有9家机构8月业绩下限达标率也在80%及以上。

榜单：在8月理财公司封闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币），7家理财公司产品上榜。平安理财、杭银理财、兴银理财、南银理财、浦银理财、华夏理财和光大理财产品上榜。

产品类型：据南财理财通数据，截至8月末，32家理财公司共有29427只存续理财产品（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品），其中固收类理财产品占比92.90%，混合类产品占比4.98%，权益类产品占比0.50%，商品及金融衍生品类产品占比1.49%。固收类理财产品占比继续环比略有上涨，其他投资性质产品占比稍有下滑。开放式理财产品环比基本持平，占比55.13%。

机构分布：截至8月末，存续理财产品数量最多的是兴银理财，共2126只存续理财产品；信银理财位列第二，有2038只；招银理财以1971只位列第三。4家合资理财公司存续产品数量较少，高盛工银理财和法巴农银理财存续产品数量低于80只。

投资周期：8月份，3个月以下投资周期的短期限理财产品占比继续上升，1月以内投资周期理财产品占比环比上升0.24个百分点至22.03%，1—3个月投资周期理财产品占比环比上升0.02个百分点。3—6个月期限产品占比环比上涨13BP，其他投资周期占比则继续环比下降。

产品收益：自6月起，上证指数开启一波主升浪，创近十年新高，深证成指、创业板指等也表现亮眼。火热行情下，权益类理财产品为今年前8个月表现最好的理财产品，前8个月平均净值增长率高达13.39%。

混合类理财今年前8个月的平均净值涨幅为3.36%，而固收类理财产品平均净值增长率仅1.68%。

不过，从稳健性来看，固收产品依旧有优势，前8个月平均最大回撤仅0.2%，而权益类理财的平均最大回撤达到9.66%，混合类理财平均最大回撤为1.32%。

从不同投资周期业绩来看，整体上，混合类产品各投资周期业绩均优于同期限固收类产品，尤其是1月以内投资周期的混合类产品前8个月平均净值增长率达4.24%，而同期限固收类产品平均净值增长率仅1.46%。

固收产品收益与期限整体呈现正相关性，即投资周期越长、收益越高。混合类理财产品的最高收益区间则相反，1月以内期限产品收益为高点，3—6月期限平均收益次之，3年以上期限混合类产品成收益相对低点。不过，即使是最低收益区间的混合类产品（3年以上期限产品平均净值增长率2.95%），也高于最高收益区间的固收类产品（3年以上期限产品平均净值增长率2.30%）。

不同理财公司固收类产品表现方面，今年前8个月人民币公募固收类产品收益前三的均为城商行理财公司，最高的是杭银理财，前8个月平均净值增长率为2.16%。其次是宁银理财，前8个月平均净值增长率为2.13%。南银理财以2.11%位列第三。

值得一提的是，三家合资理财公司上榜，法巴农银理财、施罗德交银理财和贝莱德建信理财分别位列第六、第七和第十。

混合类理财产品表现上，今年前8个月平均回报位列第一的是宁银理财，平均净值增长率高达11.46%，有较大领先优势；兴银理财以6.42%位列第二；杭银理财以6.22%位列第三。