北京
【周三国债现券收益率普降，期货主力合约全涨】周三，国债现券收益率基本延续全面下降态势，国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，四个品种均成交下降、持仓上升。 一级市场上，国债和政金债累计发行1210.2亿元，发行6只，净融资额1210.2亿元。净融资节奏变动不大，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。 消息面上，央行公开市场操作净投放流动性1145亿元。8月累计公共预算收入同比继续增长，但此前8月工业增加值等增速减慢，弱于预期。 国内修复速度放缓，基本面关键是需求，消费、基建稳定，地产有不确定性，警惕外需风险。预计通缩将改善，政策支持或加速。 海外方面，市场对美联储9月降息预期近100%，该事件影响周四市场。美债收益率震荡走弱，美元指数回落，人民币汇率震荡上行，市场风险偏好上升。 基本面边际改善，利空减弱但利多有限。短期政策真空，货币政策潜在利多、财政政策宽松潜在利空不变。 中美贸易和海外地缘政治影响下降，关注美联储政策间接影响。资金面暂无利空，关注债券供给利空，汇率利多但风险偏好偏空。 长期看，资产荒逻辑结束后，核心转向通缩缓和后名义增长速度反弹风险。策略上，期债短线技术反弹，低位做多需控风险。 期现方面，四个品种基差变动不大，IRR机会关注长端。跨期方面，TS、T当季 - 次季合约价差高，关注11月末季节性机会。 曲线方面，期限价差变动不大，做陡曲线头寸不变，长期形态方向待确认。TS压力102.582 - 102.592，支撑102.218 - 102.228等。
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