美联储终于降息了！我们降息却受限

全球期待的美联储终于降息了，昨晚降25个基点至4.00%—4.25%区间，这是今年首次降息，幅度算是在预期之内，但并没有超预期降50个基点，算是温和的预防式降息，因为美国通胀还3%左右，不能降太多。

美国这次降息主要是就业降温，制造业PMI下行，消费恢复乏力，担心经济下滑，加上美国国债利息负担沉重，财政赤字高企，川普早就望眼欲穿要求降息了。

那中国会跟着降多少？我们目前的经济情况比美国糟糕多了，CPI和PPI都在持续下降，房地产销售数据连续下跌，就业就更不要说了，所以从基本面来说，我们比美国更需要降息。

但估计降幅很有限，可能没有25个基点，我们要考虑的问题太多了，除了我们的基本面外，还有其他因素受限，一是中美利差倒挂，二是人民币汇率，三是净息差，就是金融系统的潜在风险。

现在 中美利差倒挂幅度为‌2.13%‌。具体表现为美国10年期国债收益率（3.99%），高于中国10年期国债收益率（1.86%），所以我们一直是担心资金外流。

还有人民币汇率，我们一直要求保持稳定在7%左右，最高最好不要超过7,3%，不能有太大波动。

目前我们的存款利率已经很低了，一年期才1.2%，五年期才1.5%，贷款利率一年期基准是3%，5年期是3.5%。但实际上我们的贷款都会打折，现在房贷普遍在3%左右，抵押贷在2.6%左右。

所以银行整体的净息差已经下降到1.42%了，有的商业银行甚至比不良贷款率还低，意味着银行的收益可能难以覆盖成本，那银行就会出现亏损，运营就会存在风险，所以中国的利息下降空间比较有限。

为什么我们会特别在意净息差这个指标，因为中国主要是靠银行贷款融资为主的国家，占了将近90%，我们的资本市场融资占比才3%，保险占7%，跟美国还不太一样，美国银行贷款只占42%，资本市场占比19.4%，保险占35.4%。所以我们的大中银行运营是一定不能出问题的，否则就是危机。

降息空间有限，所以过去我们每次都是小幅度的降息，不会一降到底，经济预期一直不稳，总要给未来留有余地。

后面降息的话，可能就是结构性的定向降息了，比如针对高科技行业、小微企业、房地产降的多一点，还有比如降低7天逆回购利息这些工具。

但降准比降息空间会更大，所以预计我们四季度还会降准，因为降准也是释放流动性，银行钱多了，贷不出去，那就自己打折降利息。

小幅降息之后对楼市的拉动作用，不会立竿见影，因为房贷利率还在3%左右，即便降到2,8%，但跟我们的租金回报率还有差别，现在一线的回报率在1.5-1.8%，二线在2-2.5%。所以楼市很多人还是会选择观望。

但对房企倒是利好，特别是美元债多的房企，可以直接降低成本。

对股市是明显的利好，因为老美降息，资金一定是流出去的，现在全球资本对中国股市关注度非常高，特别是高科技产业，未来全世界只有中美两国竞争，美国7巨头涨多了，中国互联网龙头企业低估的话，那自然会买入。

最近阿里百度爆火，就是因为他们的芯片有突破，外资狂买，所以我现在主要就是盯着中国未来潜力巨大的公司买。

对黄金，因为前一段时间已经提前释放了美国降息的预期了，所以黄金一直在涨，现在利好落地后，黄金上涨的速度会减慢。

就跟上半年黄金大涨是炒作美国国债暴雷一样，结果6月没暴雷，之后黄金涨多了短期就出现了调整。
但目前市场还在期待今年美国再降一次息明年再降几次，所以未来还会持续炒作。

而且长期上涨的逻辑也没有改变，美国想一直发国债维持美国的高消费高增长，那美元就避免不了贬值，全世界不信任美元，都想要去美元化，那唯一的选择就是黄金，毕竟黄金才是硬通货，谁拥有黄金多，谁的货币就抗打。

所以美国自己也在囤黄金，现在美国黄金储备是世界第一，8000多吨，但我们公开的黄金储备还只有2000多吨，所以人民币想要国际化，那就必须增持黄金，今年我们央妈已经持续8个月在增持黄金了，跟着央妈走不会错。