持续上涨，谷歌突破3万亿，但背后的搜索和云业务都有大问题！

抓住风口

本期要点：谷歌究竟是真有戏、还是假繁荣？

你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。

9月15日，谷歌的股价上涨超4%，成为继英伟达、微软、苹果之后，第四个市值突破3万亿美元的公司。

据报道，谷歌的云业务已成为最显眼的增长点，也是分析师们眼中股价持续走强的核心因素。连他们在AI领域的竞争对手OpenAI，也是他们云服务的大客户。

此外，美国法院近期一项裁决允许谷歌继续保留对Chrome浏览器和Android移动操作系统的控制权，免于被拆分，也很大程度上增强了投资者对谷歌的信心。

最近，AI领域确实有些狂热。

一个有关数千亿美元AI云服务合同的消息，就能让Oracle这样市值已经几千亿的公司，股价单日一度涨超40%。

英伟达也是以4.25万亿美元的市值，遥遥领先于其他公司。跟着英伟达喝喝汤的博通，新公布的业绩也很亮眼，近期股价也在大幅上涨。

然而，当市场沉浸在对AI前景的憧憬中时，我们有必要冷静思考，在AI浪潮中，究竟谁是受益者、谁是假繁荣。今天，我们就以谷歌为例，好好看看它是真那么坚不可摧吗？

先说结论，我认为，谷歌短期繁荣增长，但却有长期风险。它看似处于AI革命的前沿，却只是提升了旧业务的效率，因此也就很难说谷歌会是这场变革中的最终赢家。

保旧弃新

首先，我们不妨认真剖析一下谷歌是如何看待新业务和旧业务的。

谷歌的CEO桑达尔·皮查伊就自豪的说，AI正在积极影响业务的方方面面，并带来了强劲动能。

他大概指的是总营收同比增长14%，净利润增长19%，搜索广告业务收入增长12%，以及云计算业务大增32%。

其中广告收入仍占总收入的一半以上，标志着谷歌依然是一家根植于传统收入的公司。

然而，AI浪潮的短期受益者不一定就是最终赢家。

谷歌通过AI优化既有业务，确实享受到了第一波红利，但他们下一代商业模式的构建却并不怎么成功。

这就像是马车时代，你在用新技术让马车跑得更快，可是汽车终究会把马车淘汰。

可是，当一家巨头的核心创新都围绕着如何让旧业务活得更好，那么他们必然难以做出革命性的决定。

谷歌内部的人才和预算都在流向如何优化广告点击率、如何提升云服务的销售额，而不是去探索那些属于未来、但可能会影响广告业务的全新商业模式。如果谷歌不能自我革命，那么未必能持续保持优势。

安卓算是谷歌搜索之后扶植起来的最大的业务板块了，但我们曾经介绍过，移动智能时代的控制权将主要在手机厂商和大模型平台之间进行，操作系统的控制力将大大削弱。

安卓之后，谷歌众多的新兴业务一直表现平平。如本应支撑未来出行服务的Waymo，单季收入仅约3.7亿美元，还不到总营收的0.5%。

谷歌也并没有将Waymo拿出来大说特说，而是将其放入“其他”版块中，并不像特斯拉那么重视Robotaxi业务。

根基不稳

但更关键的是，谷歌的传统业务其实已经岌岌可危。搜索引擎面临着严峻的挑战，云服务也挑战重重。

传统搜索是提供链接，让用户在探寻答案的过程中不经意地点击广告。AI搜索却是直接提供答案。除非用户要查证资料来源，才会点开网页查看，广告自然没地方放了。

谷歌自己也意识到了这一点，在搜索页面加入了AI概览的功能，希望能对抗AI搜索。

而且前段时间，我们还报道了，谷歌在搜索中加入了AI Agent，能帮用户订餐、规划旅行、推荐商品，并从交易中抽取佣金。这个模式理论上比广告更具吸引力，因为它的结果更确定，商家更愿意掏钱。谷歌希望以此找到AI搜索时代的可以替代传统广告的收入模式。

但一方面，AI概览对于谷歌搜索广告而言，就是左右手互搏，AI搜索不是谷歌的天下，有好几家竞争对手，AI搜索注定摧毁谷歌的传统广告模式，而新的收入模式能否确立却是未知数。

另一方面，AI Agent的技术和商业模式都远未成熟，何时能产生可观收入，还是一个未知数。而且，这个赛道强者如林，亚马逊的电商AI、Meta的AI助手、OpenAI的ChatGPT Agent，包括各大创业公司，都在觊觎AI Agent这个入口。

也就是说，谷歌曾经独享的搜索广告，正在衰落，而在新领域中，谷歌只是众多竞争者之一，新业务难以接替搜索。

有朋友会说，谷歌云不是增长很快吗？

但这只是因为谷歌搭了AI模型训练的便车。算力需求的增长实在太快了，各大AI公司已经饥不择食。

可是此时，云服务其实主要取决于你的云有多少GPU，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能算力。当所有的云厂商都在疯狂堆积GPU时，云服务本身就从一种高技术壁垒的服务，变成了算力的二道贩子。失去了技术优势，主要的利润也就被英伟达等算力硬件提供商拿走了。

很多人没有注意到一个细节，谷歌曾经主导的AI开发框架“TensorFlow”，已经被Meta的PyTorch所取代，成为开发者的首选。

因为选用PyTorch的开发者可以自由地在AWS、Azure或任何支持PyTorch的平台上部署模型，而选择TensorFlow就只能和谷歌绑定。

一个表面上增长迅猛的云业务，底层却面临着激烈的竞争，而且基于技术所构建的生态优势也在丧失。哪怕有还算不错的32%的增长率，但在爆炸式增长的云计算业务领域也并不突出，而且恐怕难以长期维持。

所以，当我分析完后，你是否发现了，AI革命本应带来的残酷洗牌其实还没开始，大家都还在革命前的AI小红利期中和睦相处。

谷歌的3万亿市值之下，根基正在动摇，有可能就是被洗掉的一方。他们并没拿出很好的解决方案，只是在通过增长来向市场证明自己没问题。因为谷歌知道，华尔街和大多数投资者只关注短期财务数据这样的滞后指标，漂亮的业绩可以掩盖一切。

但这恰恰是有问题的。

别忘了，要真正看懂企业未来命运，超前指标才是真正值得关注，比如业务模式、竞争格局，甚至是对某项重要技术的投入。

就像特斯拉，一直押注自动驾驶技术，也许导致短期业绩比较难看，但却在积累未来的核心竞争力。一旦基于FSD的Robotaxi业务得到监管的许可，马斯克的多年设想就将实现，而特斯拉也就将成为未来出行服务的主导者。

所以，一定要超越那些机构投资者的视野，在他们看懂之前开始布局，而不是在泡沫出现了才入场。而这离不开在产业一线的持续观察和对底层规律的把握，所以也欢迎来到科技特训营，掌握看懂科技产业的系统方法论，和我一起，先人一步，领先一路！

最后，我也想问你一句，在你的投资或创业中，你是像谷歌一样，在打造一辆更快的马车，还是在发明属于未来的汽车？欢迎在评论区分享你的看法。

以上就是今天的内容，再提醒一下，明年一月初拉斯维加斯的CES展观展团已经开始招募。届时，我将陪同你和各位优秀的科技企业家，在产业第一线浸润式的观察和思考。率先报名还有早鸟价，感兴趣的朋友可以点击链接报名。

王煜全要闻评论，我们明天见。

↓长按图片扫码报名，先人一步，领先一路

再宣布一个重要活动，在10月19日，我们将开启硅谷长寿考察团的活动。我将带领大家走访顶尖机构，亲身体验最前沿的长寿科技，并与一线的长寿科技研究者和践行者进行面对面的交流。

无论你是想亲自体验最前沿的科技，深入了解自身健康状况，提升自己和家人的健康管理能力，还是希望和我一起到产业创新一线调研，并将这些技术带回国内，推动长寿科技的普及和发展，都欢迎你加入。考察团的具体内容和报名方式，请点击链接查看。

最后，鉴于公众号推送机制的改变，你未来刷到要闻评论的机会可能没那么多了，建议你加入粉丝群，第一时间得到我的独家前沿分析，而且我们还会每天在粉丝群里发布独家资料，快快扫码加入吧！

↓¥399，掌握王煜全AI产业预测精华（iOS用户请在电脑端打开）

此外，我们还为您准备了一个清单，扫描加群即可领取

“AI巨头的成功和挑战”