美联储即将启动降息，降息周期启动哪些资产最受益？

美联储即将迎来议息会议，市场预测美联储降息的概率很高，目前最可能出现降息25个基点和50个基点的情况。假如美联储继续选择不降息，或者宣布降息75个基点，均属于超出预期的举措。但是，结合机构的推测，今年9月美联储降息25个基点，可能是大概率的事情。

去年9月，美联储启动了一轮降息周期，但在短短三个月左右的时间里，美联储累计降息了100个基点。在此之后，美联储一直保持谨慎观望的态度，一直没有重启降息的周期。

在今年8月非农数据远低于市场预期以及失业率保持高企的状态下，美联储很可能会在9月份降息，并启动新一轮的降息周期。

针对这一次美联储的降息预期，市场有几个关注点。

第一个关注点，美联储到底是采取预防式降息还是衰退式降息。

第二个关注点，美联储首次降息的力度有多大。

第三个关注点，美联储此次降息周期会延续多长时间。

美联储降息属于预防式降息还是衰退式降息，两者之间的区别是比较大的。

其中，前者主要发生在经济过热向衰退阶段的过渡，从历史数据分析，美联储采取预防式降息的持续性比较有限，而且降息的力度并不大。后者主要发生在经济显著衰退的阶段，衰退式降息的持续时间比较长，而且降息的力度比较大。从历年来美联储的降息动作来看，以衰退式降息为主，预防式降息的发生频率较低。

从过去数十年美联储的降息周期分析，最长的降息周期有40个月，最短的降息周期不足两周。从平均降息周期来看，主要集中在12个月至25个月之间。

去年9月美联储的降息周期只维持了三四个月时间，合计降息了100个基点。与去年相比，今年美联储降息的需求可能会显得更加强烈。按照市场的预测，到了2026年上半年，终端利率可能会跌至3%以内，从而缓解美国每一年高昂的付息压力。

当美联储开启新一轮的降息周期，对哪些资产会明显受益？

先说说不利的影响，美联储开启新一轮降息周期，可能会导致美元的吸引力下降。结合美国资本外流的压力，可能会导致美元指数的持续下行。但是，一鲸落万物生，在美元指数下行的影响下，反而会促使黄金、工业金属、房地产、股票等资产的价格回升。

以黄金为例，在大多数的情况下，美元与黄金呈现出负相关的关系。换言之，美元跌黄金涨，美元涨黄金跌。在美元开启新一轮下跌周期的影响下，黄金也会成为直接受益对象。

此外，黄金不仅具备避险的功能，而且还具备了抵御通胀的特征。随着新一轮降息周期的开启，全球可能会面临通胀回升的风险，对抵御通胀的黄金而言，也会从中受益。

对股票市场而言，可能会因美联储降息发生分化的现象。例如，对成长股上市公司来说，假如美联储开启新一轮降息周期，而且倾向于预防式降息的性质，那么将会进一步推动价格的上涨，成长股的估值定价体系会得到进一步提升。对绩优股、蓝筹股而言，可能更受益于衰退式的降息。

对新兴市场股市而言，在美联储启动新一轮降息周期之际，它们的受益程度会明显高于其他市场。美元指数的涨跌，对新兴市场的影响比较大，主要体现在资本净流向的表现。当美元加速下跌，美联储步入新一轮降息周期，那么将会有部分资金回流至新兴市场之中，对流动性敏感的股票市场，也会成为直接的受益对象。

随着降息周期的开启，终端利率逐渐回落至市场预期的水平，那么将会对高股息率的红利资产构成积极的影响。如果上市公司的平均股息率远高于市场的终端利率水平，那么它对资金的吸引力会更强，更容易吸引资金的流入。

对房地产市场来说，美联储降息会促进房地产市场的回暖，特别是新兴市场房地产的回暖预期。

对房企而言，也会成为直接的受益者。对拥有大量海外债的房企来说，随着海外偿债压力的骤降，房企的经营压力将会得到显著改善，从而加快房企走出经营困境，有利于房企实现困境反转。

不过，对房地产市场而言，周期与趋势对房地产市场的影响非常明显。美联储降息或短期提振房地产市场，但影响房地产走向的因素并非只有降息一项，还与多方面影响因素有关。房地产何时走出调整周期，关键还是要看周期拐点何时确立，新一轮的上涨趋势何时形成。

一鲸落万物生，美联储即将启动新一轮的降息周期，对大部分资产来说，会从中受益的。但是，之前市场的表现已经部分反映出美联储降息的利好预期，一旦美联储的降息力度符合市场预期，那么对市场的利好影响也不会特别明显了。