Mysteel：市场情绪向好 甲醇企业释放部分补库需求

概述：进入9月，产地动力煤价格持续上涨，尤其是高卡煤种涨幅较为明显。总结其原因：一、主产区部分煤矿进行短暂停产检修，局部供应略有收紧，支撑煤价零星小幅反弹；二、“金九”之下非电需求也在逐渐改善，化工用户多有提库需求，阶段性释放部分补库需求；三、月初陕西省发改委下发通知要求省内煤炭生产企业合理排产，这对煤矿生产起到一定限制作用，同时政策端的支持导致贸易用户对于后市预期较为乐观，节前补库需求提前释放，进而支撑价格继续反弹。

坑口拉运情况向好 煤价延续涨势

价格方面，据Mysteel统计，截至9月17日化工煤坑口Q5500报价509元/吨，周环比涨3元/吨，05800报563元/吨，周环比涨25元/吨，Q6100报605元/吨，周环比涨18元/吨。近期化工水泥等非电终端补库需求释放，东北民用拉运需求增多，叠加昨夜主力煤企站台外购价格上调，市场户采购积极性提升，多数煤矿销售尚可，煤价持续小幅上涨5元/吨左右。

据Mysteel统计，截至9月17日北方港Q5500报690元/吨，Q5000报598元/吨，Q4500报528元/吨。因大集团外购价补涨，叠加佳节前终端补库与大秦线秋季检修等因素，共同支撑了贸易商的看涨情绪。然而，下游日耗的季节性回落趋势难以逆转，叠加长协煤兑现良好，终端对市场煤的高价接受度十分有限，压价采购现象普遍，这导致市场实际成交难以放量。

化工行业耗煤小幅回升 市场需求难有实质提升

据Mysteel化工数据显示，截至12日，国内甲醇市场开工96.93%，较上周降0.94%，区域内部分装置延续停车，市场整体供应维持稳定；成本方面，据17日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5800原料煤到厂620元/吨，陕西Q5800原料煤到厂590元/吨，河南Q5500原料煤到厂805元/吨。利润方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润（根据完全成本折算）为126.74元/吨，较上周增45.26元/吨，环比增幅55.55%；若以现金流成本折算，该工艺路线周均利润为526.74元/吨，环比上周增幅9.40%；需求方面，近期国内甲醇市场区域化运行，其中港口随盘面下行，局部交投重心稍有回落表现，且高进口、高库存现实对近端压制持续，基差日内稍有走弱表现。而内地则整体延续偏强态势，尤其产区在烯烃集中性外采刺激下，叠加节前传统下游补货刺激，整体上游生产端话语权突出，鲁北消费市场重心同步跟进，短期内地供需结构尚可，相对坚挺趋势延续。

供给端，目前多数煤矿维持正常生产水平，在严查煤矿超产的政策背景下，矿方生产依旧保持谨慎，政策及长协价拖底，煤价难有大幅下跌，贸易商风险偏小；库存端，港口库存持续去化，且电厂库存虽充足但可用天数也并非过高，在需求有一定改善的情况下，价格弹性较大；需求端，电力企业国庆节前备库需求与为大秦线秋检提前备货等因素叠加，或带动阶段性采购需求有所增多。化工、建材等行业进入传统旺季，尤其煤化工耗煤表现强劲。整体来看，目前市场利好因素逐渐积聚，随着煤矿产能核查政策的持续落地实施，煤炭供应将有一定程度收缩，且在国庆假期补库和冬储备煤背景下，对市场情绪有所提振。综合来看，预计9月中下旬，国内动力煤市场将呈现偏强运行态势。

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