“化妆工具第一股”拟终止挂牌！

昔日冲击北交所，今夕离场新三板。

来源| 聚美丽

作者| 左 祐

继欧佩日化、幸美股份正式从新三板摘牌，又一家美妆上游公司拟退出资本舞台。

9月15日，“化妆工具第一股”中山尚洋科技股份有限公司(证券代码：873823，以下简称“尚洋科技”)发布公告称，拟申请其股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

△图片截自全国中小企业股份转让系统

公告显示，本次尚洋科技拟申请终止挂牌，系“基于公司所处行业发展趋势、市场环境及自身战略发展规划，为集中精力投入生产经营，提高经营效率，降低运营成本，实现股东利益最大化”。

简言之，尚洋科技为聚焦主业、提升效率并优化成本，作出了终止新三板挂牌的决定。

此外，尚洋科技还在公告中补充道，其终止挂牌后，“将持续完善公司法人治理结构，健全内部控制体系，促进公司稳定发展，保护公司股东的合法权益”。

不过，值得注意的是，尚洋科技曾在其官网对外表示，在新三板挂牌，是尚洋科技上市之路上的重要里程碑，亦是尚洋科技冲向北交所的必经之路。

而现在，尚洋科技却因经营问题，选择退出资本市场，背后原因值得深究。

某知名券商美护首席分析师告诉聚美丽，企业选择从新三板摘牌，最常见有的两个原因，即降低成本、或上市无望。

通常，一家典型的新三板挂牌企业，每年为了维持挂牌状态，所需的成本至少在30至60万元人民币左右。其中包括显性的财务成本如主办券商持续督导费、审计费、律师费，以及股转系统挂牌年费及信息披露费等。还未包括如内部合规管理人力投入、潜在税务成本增加、决策效率与时间成本等。

而之前大批企业申请挂牌新三版，是因为有可能通过北交所正式IPO达成上市。但北交所经过几年改革，挂牌企业首先要进入创新层，而要从基础层进入创新层，除非达到营业收入或净利润的持续高增长，如营收年均复合增长率需超30%、两年净资产收益率要超过6%。

否则，就需要走“研发导向”的上升通道，这需要企业在最近两年研发投入累计超过2500万元，这些标准都使得很多企业“上升至IPO”变得遥遥无期。

欧莱雅、丝芙兰供应商，净利下滑近三成

公开资料显示，尚洋科技成立于2005年，是一家专注美容美妆工具研发、生产与销售的高新技术企业。其主要产品为各种规格和类型的美容美妆工具，如粉底刷、修容刷、遮瑕刷、眼影刷、洁面仪等。

结合尚洋科技最新发布的2025年中报，可以发现，目前其业绩情况并不乐观。

△图片截自尚洋科技2025年中报

从整体业绩情况来看，2025年上半年营业收入录得1.07亿元，较上年同期下滑了19.28%；归属于挂牌公司股东的净利润则为1458.6万元，同比下滑29.07%；毛利率也从去年同期的32.77%，跌至今年的30.54%，盈利能力呈现全面收缩态势。

纵览尚洋科技自新三板挂牌以来的业绩轨迹，其经营表现屡现震荡，增长缺乏持续性。

除了2024年上半年整体业绩实现大幅增长，其余报告期的业绩都存在多数呈下滑态势，从而可知公司盈利基础薄弱、抗风险能力不足的深层次问题。

尤其2025年上半年营收与利润双双大幅回落，不仅暴露出其主营业务面临严峻挑战，还体现了盈利能力持续弱化的问题。这或许是致使尚洋科技主动摘牌、调整经营战略的重要影响因素。

-占比95%的主营业务呈下滑！

从尚洋科技业务类型来看，其主营业务收入分为化妆工具、吸塑包装物、其他类三个部分。

△图片截自尚洋科技2025年中报

而其中，化妆工具作为尚洋科技的主营业务，2025年上半年贡献了1.02亿元的营收，占总营收的95.40%。不过，值得注意的是，目前该业务业绩也呈下滑态势。

对比2025年上半年与2024年同期的业绩情况，可以发现，该业务的营业收入下滑了20.96%，占总营收的比重也略有收窄；毛利则是从去年33.29%的水平，跌至32.00%。

此外，值得注意的是，其他类业务的营业收入虽大幅增长89.64%，但由于营业成本达到287.15%的涨幅，使得营业成本超过该部分的营收，导致该业务处于亏损状态，拖累了整体业绩。

而吸塑包装物作为唯一实现营收增长的业务类别，同比上涨30.90%，但因规模较小，对整体业绩的贡献不足以支撑其增长。

可见，主营业务化妆工具的业绩下滑，加之其它类业务的亏损、唯一增长业务的规模较小，使得尚洋科技整体业绩增长艰难，造成目前业绩下滑的表现。

-境外大客户“深绑定”，波动显著？

另外，财报披露，尚洋科技的产品以ODM模式出口为主，主要客户为化妆品品牌商和零售商，包括欧莱雅、丝芙兰、塔吉特、KIKO等众多国内外知名化妆品集团，并与下游主要客户经长期合作，建立了稳定的合作关系。

不过，这也进而产生了客户集中度较高的风险。财报披露，2025年上半年，公司前五大客户的收入占比达85.22%。可见，尚洋科技经营业绩与品牌商客户的经营情况相关度较高。

△图片截自尚洋科技2025年中报

同样尚洋科技在财报中表示，若未来主要客户市场份额下降、竞争地位改变，或公司与大客户合作关系生变，公司将面临订单减少或流失风险，影响经营业绩。

同时，由于尚洋科技客户多为国外企业、产品多为出口销售，其业绩也受汇率波动及关税政策影响。

2025年上半年，尚洋科技的境外营业收入录得1.02亿元，较上年同期下滑了19.96%。该业务占总营收达到94.76%，可见完全依赖该版块营收情况。

△图片截自尚洋科技2025年中报

而具体对比2024年同期业绩，可以发现，尚洋科技在境外业绩除了营收下滑、占比收窄、毛利率下跌的表现，其营收同比增减情况也由+56.89%转为-19.96%，转升为降。

对此，尚洋科技表示，因2025年外汇市场呈贬值趋势，若人民币对美元长期持续升值或汇率发生大幅波动，而其未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致尚洋科技出现大额汇兑损失，将面临汇率变动带来的经营业绩波动的风险。

然而，目前境外市场是尚洋科技的核心收入来源，故境外客户的需求波动会对业绩产生较大的影响。

不过，为应对此波动，尚洋科技也在开拓自有品牌“SHANGYANG尚洋”化妆刷的生产与销售，但目前仍未形成较大的规模。

且国内化妆刷市场竞争激烈，距离该业务能成长为支撑尚洋科技业绩增长的新动力，还有很长一段路要走。

美妆企业在新三板频“遇冷”？

从上述尚洋科技的业绩情况可以发现，因境外大客户的需求收缩，其业绩呈现低迷，进而导致尚洋科技为了调整经营战略，从而主动申请摘牌。

而今年以来，从新三板摘牌的化妆品相关企业也不在少数。据聚美丽不完全统计，已有至少6家企业终止挂牌。

其中，创健医疗为冲刺北交所上市而主动申请终止挂牌；幸美股份则是因为未按规定披露2024年半年报，被全国股转公司强制摘牌。

其它的林森生物、雅莎股份、欧佩股份、以及上文提到的尚洋科技四家企业，是因为调整经营战略、降低运营成本而主动终止挂牌，这批企业主动或被动退出资本市场，均因目前业绩波动有关。

这批想获得资本支持、选择新三板作上市“跳板”的中小型美妆企业，受行业持续的寒意波及，致使业绩波动显著，部分企业业绩大幅下滑，对于冲击北交所等更大的资本舞台，可能带来更多挑战。

再回到本次尚洋科技拟申请新三板摘牌的事件，其是否能以及聚焦企业自身的生产经营、提高经营效率，还得看其之后的进一步调整与动作。

消息来源：全国中小企业股份转让系统、尚洋科技财报

视觉设计：筱情
微信排版：左祐
责任编辑：高高

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