A股未来的增量资金从哪来？

资金是牛市的重要助推力量，两者可谓相辅相成。

一方面，资金入场会给股市带来更多“子弹”，助力上行。另一方面，牛市氛围也容易吸引更多资金入场，形成“浮盈赚钱-加仓-资金驱动市场上扬”的正反馈局面。

那么，哪些资金正积极流入？未来还会有哪些增量资金？

今天就来看看。

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机构投资者加速流入

保险资金是A股重要的机构投资者，体量大、影响力大，近期呈现积极流入的态势，助力A股持续走强。

光大证券数据显示，截至2025年二季度末，财产险公司和人身险公司投资股票金额占资金运用余额的比例分别达到8.3%、8.8%，均连续多个季度回升，反映险资在资产配置策略上向权益市场倾斜的明确方向。

此外，从市场参与的具体动作来看，险资举牌上市公司的次数同样呈现逐步增加的趋势，成为其积极入市的又一重要信号。

根据中国保险行业协会官网“举牌上市公司股票信息披露”板块发布的信息统计，截至9月2日，今年以来险资已披露举牌29次，超过2024年全年水平，对A股市场的参与度和关注度持续提升。

从产业资本来看，今年4月以来，上市公司回购金额整体保持在相对高位。

4月至8月，上市公司当月回购金额均超过100亿元，处于历史相对高位。随着A股行情逐步回暖，多数上市公司估值均得到一定程度的修复，未来上市公司的回购力度或将减弱。

近期公募偏股型基金发行回暖。

根据天风证券数据，今年8月新成立的偏股型公募基金份额为661.47亿份，较前月新发459.58亿份增加201.89亿份，8月权益新基发行量环比大幅上升。整体而言，当前市场情绪持续处于高位阶段，风险偏好也较前期相对较高，也吸引了投资者入场。

2

个人投资者入场意愿回暖

新增开户数可以反映个人投资者入场意愿。

上交所数据显示，今年6月至8月这一时间段内，上交所A股新增开户数呈现出逐步上升的良好态势。6月新增开户数165万户，7月进一步增至196万户，8月则攀升至265万户，逐月递增的趋势清晰展现出个人投资者入场意愿的回暖。

上交所A股账户新增开户数

数据来源：Wind、小程序“A股温度计”

自今年4月下旬开始，A股小单资金的流入态势逐渐清晰，呈现出积极入市的特征。随着时间推移，小单资金的日均净流入金额逐步回升。

光大证券指出，小单资金的持续流入，为A股市场注入了更多个人投资者层面的流动性支撑。

数据来源：Wind、光大证券，截至20250905

两融余额尤其是融资余额，是市场情绪的“温度计”，其数量的攀升意味着投资者看好市场走势，乐观预期在回温。

今年4月以来，融资余额明显增加，展现出积极流入A股市场的趋势。Wind数据显示，截至9月10日，融资余额达2.3万亿元，处于历史相对高位，且连续23个交易日超过2万亿元，成为市场资金面的重要力量。

3

A股有望迎来多维度的增量资金

整体而言，A股市场后续资金面改善或具备较大潜力，各类资金的逐步流入或将为市场运行提供有力支撑：

市场赚钱效应增强为吸引个人投资者资金流入创造了条件。

历史来看，个人投资者的参与意愿与市场赚钱效应呈现较强的正相关性。当市场赚钱效应凸显时，个人投资者开户数往往会随之回升，小单资金净流入金额通常也同步增加，同时融资融券余额呈现上行态势。

在一定程度上表明，赚钱效应是激发个人投资者参与权益市场积极性的重要因素。

而当前市场正逐步释放赚钱效应，基于这一趋势，未来个人投资者进入A股市场的资金规模有望得到提升。

在流动性稳中偏松背景下，部分银行理财资金或转向权益市场。

当前货币政策保持稳中偏松的基调，市场利率大概率维持在相对低位，这种收益差异或推动部分银行理财资金逐步流入权益市场。

公募基金业绩的持续回暖，偏股型基金发行规模有望回升。

当前公募基金业绩呈现逐步回暖态势，Wind数据显示，今年4月8日至9月11日，万得股票型基金总指数上涨35.79%。

从历史数据看，公募基金业绩改善或带动投资者的认购热情，偏股型基金发行有望迎来回升，为A股引入更多由基金渠道带来的增量资金。

美联储降息背景下，海外资金有望成为新的增量资金。

2025年A股已吸引了大量资金流入，尤其在7月至8月期间，外资对中国资产的兴趣显著上升。其中，被动型资金主导了这一趋势，而主动型资金在8月下旬也出现了自去年10月以来的首次净流入。

市场普遍预期，美联储或将在9月开启降息。美联储降息在一定程度上会导致美元指数走弱，国际资金可能部分流出美国，在全球范围内进行再配置，当前国内盈利预期企稳、基本面预期逐渐改善，股市赚钱效应有望逐渐强化，A股或受到外资青睐。

主要参考资料

光大证券：增量活水来自哪里？20250908

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