生意社：丰产预期增强 上半月棉价小幅下滑

生意社09月15日讯

上半月棉价小幅下滑，主因国内新棉丰产预期增强，且从下游需求来看，纺织市场旺季成色不足，国内棉价延续回落态势。据生意社商品行情分析系统，截至9月15日3128B级皮棉现货价格在15256元/吨，较月初下跌1.44%。

供应方面：当前陈棉供应量进一步减少，全国商业库存呈下降态势。截止2025年9月12日，棉花商业总库存127.18万吨，环比上周减少14.38万吨。棉企库存所剩不多，销售积极性一般。当前下游与终端拿货意愿不强，市场要货情绪低迷，纺企暂未出现集中采购、囤积棉花的情况。

随着新棉上市时间临近，丰产预期正逐步转化为实际供应压力，主流机构普遍预测2025年国内棉花产量超过700万吨。据国家棉花市场监测系统数据，截至9月11日，全国新棉采摘进度为0.3%，同比提高0.1个百分点，较过去四年均值下降0.1个百分点。预计9月20日左右北疆棉区机采工作将陆续启动。

需求方面：纺织市场旺季复苏情况仍然较为缓慢，截至9月11日，主流地区纺企开机负荷在66.5%，环比上升0.76%，下游订单略有增加，内地纺企开机微幅提升，但整体开机仍旧偏低。下游市场新单有限，采购纱线不积极。

纺织市场出口降温，据海关数据，8月纺织服装出口265亿美元，同比下降5%，环比下降0.8%；1-8月纺织服装累计出口1972亿美元，同比下降0.2%，未能保持前7个月的弱增长态势。

国际方面：美国通胀压力缓解使得美联储降息预期升温，对金融市场产生一定提振作用，国际棉价止跌回升。不过出口市场偏弱压力下，棉价涨幅有限。纽约棉花期货主力合约结算均价66.58美分/磅，较前周上涨0.46美分/磅，涨幅0.7%。最新一周的美棉签约和装运量均下降，截至9月4日当周，美棉出口签约量2.97万吨，较前周减少2.62万吨，降幅为47%；美棉出口装运量3.08万吨，较前周减少0.53万吨，降幅16%。

USDA 9月全球棉花月报 单位：万吨

据美国农业部9月预测，全球棉花产量、消费量、贸易量调增，期初库存和期末库存调减。2025/26年度全球棉花消费量大于产量25万吨，具体如下：产量2562万吨，环比上调23万吨，同比减少34万吨；消费量2587万吨，环比上调18万吨，同比减少7万吨；期货库存为1592.4万吨，环比减少16.8万吨，同比减少20.1万吨，是近四年最低水平。

后市预测：总体看，随着新棉采收临近，陈棉现货供应减少对行情的影响减弱。北疆机采棉将于月底开始大规模采收，目前南疆手摘棉收购价格坚挺，对市场心理形成一定提振，但下游纺织市场整体复苏步伐依然缓慢，织布环节开机率偏低，对原料采购形成一定抑制，预计国内棉价短期内由新棉供应压力主导，行情或维持偏弱震荡，后续关注新棉抢收预期和需求端变化。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。