隆众能化早读：地缘局势仍存不稳定性 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

9/12:俄乌等地缘局势仍存不稳定性，潜在供应风险延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货10合约62.69涨0.32美元/桶，环比+0.51%；ICE布油期货11合约66.99涨0.62美元/桶，环比+0.93%。中国INE原油期货2511合约跌8.9至480.5元/桶，夜盘涨6.1至486.6元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎摩根士丹利最新预测显示，受通胀和就业数据拖累，美联储有望从今年9月起实施连续四次25个基点的降息，累计100个基点，以接近中性利率。随着劳动力市场恶化，美联储仍可于2026年4月和7月继续降息。

◎美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4，创5月以来新低，预期为58。5年通胀预期初值3.9%，连续两个月回升。

◎欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy称，通胀上行风险低于下行风险，未来几次会议中有可能再次降息。

◎俄罗斯央行将基准利率下调100个基点，从18%下调至17%，而市场普遍预期降息200基点。俄央行强调，未来是否下调将取决于通胀是否继续放缓。

◎央行公布数据显示，8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以来最低值。

◎央行9月15日将开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，本月合计加量续作3000亿元，为连续第4个月加量。财政部、央行9月17日将进行1500亿元国库现金定存招投标，期限1个月。

◆行业快讯

◎短期沥青市场或延续震荡偏弱走势

周内国内沥青市场整体呈现稳中偏弱运行态势，区域间价格走势分化，现货均价环比小幅下跌0.4%至3635元/吨，其中华东、西南及华南地区价格下调30-60元/吨不等，山东、华北、东北及西北价格则持稳。供应端呈现宽松格局，9月首周炼厂产能利用率环比显著提升5.9个百分点至36.4%，周度产量同比增幅达20.6%，供应压力持续增大。而需求端表现疲软，厂家出货量环比减少3.6%，社会库库存虽小幅下降1.9%，但厂库库存增加3.5%，可见下游提货节奏缓慢。成本方面，尽管沥青生产利润环比修复122.3元/吨，但仍深陷亏损区间，成本端对价格形成一定支撑。综合来看，供需宽松格局下市场承压运行，但成本支撑及区域资源差异使得价格跌幅受限，短期市场或延续震荡偏弱走势。

◎二甲苯或存在一定探涨预期

从当前市场态势来看，山东炼厂二甲苯销售表现良好，主流供应大厂同样顺利完成去库，供应端短期呈现偏紧格局。一方面区内部分炼厂进入短停状态，另一方面虽有检修企业回归，但暂未形成实际产量贡献，整体货源释放受限。此外，随着二甲苯价格阶段性走弱，产品利润已压缩至低位，且其在油品领域应用中与相关竞品的价差进一步收窄，双重因素从侧面给予挺价支撑。综合供需及成本利润面分析，预计后续炼厂二甲苯或存在一定探涨预期。

◎聚丙烯维持走弱趋势

周内聚丙烯市场延续低位震荡，近端弱现实情况难改，下游需求缓慢复工，旺季预期限制跌幅，市场均价下跌44元/吨。现货端，周五市场传周末将出台九大行业反内卷相关政策，商品盘面出现反弹，聚丙烯盘面小幅上涨，然原油下跌再度走弱，现货在供应端压力下持续阴跌。近期下游订单好转不及预期，限制PP整体反弹幅度，短期盘面缺乏向上驱动，维持走弱趋势。

◎己内酰胺价格小幅上扬 后市或仍承压

供应方面前期检修装置陆续重启或恢复，巴陵恒逸、湖南石化将陆续提负，山西阳煤一条线、山西潞宝计划重启，预计下周己内酰胺产能利用率提升至90%以上。己内酰胺供应格局或继续转为宽松。下游方面，本周PA6切片低价有所放量，价格上涨后交易转淡，下周下游采购或仍偏谨慎，虽聚合方面广西恒逸一条线和岳化新材料一条线投产，但其原料前面多已采购，且切片供应增量对下游心态也有影响。因此从供需基本面来看，后期己内酰胺市场或仍承压，下周仍需关注成本端变化，若下周纯苯价格对市场无有效支撑，己内酰胺价格或趋低整理。

◎供强弱需局面难改 尿素延续走弱

近期国内尿素市场缺乏有效支撑，供强需弱态势短期难改。企业收单欠佳，大单缺乏，市场交投气氛偏弱，下游工厂及贸易商仍维持逢低适量采购，采购相对比较分散，企业库存压力难缓解，市场僵持观望气氛较浓。短期仍需关注相关储备需求以及企业出货情况，而在后续出口政策尚不明朗，场内缺乏刺激因素下，国内尿素行情或依旧承压走低运行。

◎碳酸二甲酯价格偏强运行为主

碳酸二甲酯主流市场价格触底反弹升高，临近长假，终端提前备货，拿货积极性转好，原料价格下调影响不大，工厂库存无压。假期前仍存向好预期，原料坚挺对市场存一定支撑，供方厂商无压延续挺市心态，叠加短期供应量仍存减少预期，心态趋好。需求面，节前陆续备货，多行业集中采买。故预计碳酸二甲酯市场价格偏强运行为主，密切关注场内装置的开停车情况。

◆产业动态

◎国家能源局等三部门印发电力装备行业稳增长工作方案，其中提出，到2026年，我国传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升。

◎15部门联合印发《关于加快推进质量认证数字化发展的指导意见》，部署加强操作系统、云计算、数据中心等数字基础设施认证关键技术创新攻关等四个重点任务。

◎河南出台《关于支持住房消费的若干措施》，重点围绕加大购房补贴力度、支持多子女家庭购房、合理提高公积金贷款额度等12个方面推出一揽子举措。

◆财经日历

9月15日（周一）

10:00 中国8月城镇固定资产投资年率-年初至今(%)

10:00 中国8月规模以上工业增加值年率-年初至今(%)

10:00 中国8月社会消费品零售总额年率(%)

16:20 中国8月全社会用电量年率-每月(%)(15-20日不定时)

17:00 欧元区7月季调后贸易帐(亿欧元)

20:30 美国9月纽约联储制造业指数