上海
导语：“投资大家谈”是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到基金经理对投资和市场的思考。“投资大家谈”栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。也欢迎大家给我们投稿：azhu830@yeah.net！
近期市场短期分歧有所加大，行业轮动明显加快。科技主线虽有阶段性调整，但长期向上的产业逻辑或未改。在政策支持持续强化与市场情绪逐步回暖的背景下，科技类资产估值中枢有望稳步上移。值得注意的是，9月步入消费电子旺季，头部手机品牌将集中发布新品，Meta Celeste智能眼镜也即将亮相，产业链热度持续升温。
长城基金科技投资领域的基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好“有时代感的投资”，陪伴投资者向“新”而行。
廖瀚博：持续关注AI产业端变化
站在当前位置，短期很难判断市场什么时候会降温，即使海外算力短暂歇火，市场可能也会出现高低切，带来其他板块的补涨。
目前AI是共识度较高的大板块，除了海外算力之外，未来可以继续关注产业端的变化，寻找新的投资机会，比如国产算力、AI应用等。另外其他领域的细分个股，如果当前低估或者拉长看确定性低估，也值得关注。
陈良栋：关注AI细分支线
短期内市场或有波动，但中长期看市场可能会有比较大的投资机会。目前看好的投资方向，包括AI的一些细分支线（如液冷、电源、AI应用等），以及一些新切入供应链的公司、出海业绩比较好的公司。同时，也会关注“反内卷”政策力度超预期导致市场风格切换的可能，以及中美关税谈判可能带来的不确定性风险。
储雯玉：关注消费电子、端侧AI
9月阅兵仪式落地，考虑到前期积累的涨幅过大过快，市场有内生调整的需要。如果市场走势温和，可能是算力龙头滞涨，其他赛道（如消费电子、机器人、军工、创新药等）可能走出机会；如果市场走势较差，可能需要经历两三周的调整消化后再决定方向。考虑到场外资金依旧庞大，即便有调整，幅度可能也不会太深，但需警惕海外的扰动。
随着三季报临近，市场可能会关注有边际变化的消费电子和端侧AI设计公司，同时10月重要会议可能会提前传递一些产业支持信号，值得关注。
尤国梁：持续看好军工板块
进入9月份，预计行情操作难度加大：一方面需防范算力大盘股继续极致抱团对其他板块的“抽血”效应，另一方面还要做好市场风格切换的准备。
投资方向上持续看好军工板块。阅兵仪式结束短线资金兑现后，业绩拐点、“十五五”、军贸合同等其它逻辑仍在，军工下一个关注时点是2027年建军100周年，如果未来市场出现轮动，预计军工仍是资金可选方向之一，且更有可能吸引长线资金入场，将继续保持关注。AI方向，算力普遍大涨后，未来更加关注应用端（如消费电子、机器人等）的机会。
赵凤飞：重点关注AI应用
未来一两个月对市场可能会相对谨慎一些，主要因为前一段时间市场比较亢奋，上涨较快。当前关注的投资机会主要是AI应用，GPT-5出来之后确实回调了很多，但现在位置已经不算高了，AI在各行各业的应用落地也在持续进展。其他方面，华为板块（比较久没交易）、自主可控板块（中美贸易关系紧张的话）、卫星互联网及可控核聚变（市场目前关注较少）等方向可能都值得关注。
余欢：机器人板块有望迎来催化
展望9月及四季度，国内经济稳中求进的主基调预计会保持不变，外部中美关税谈判预计会有更多进展和线索。经历8月市场的上涨，各板块的演绎已经较为充分，我们会在市场震荡中找寻新的投资机会。
在此背景下，我们会自上而下研判行业发展趋势，自下而上紧跟企业发展经营及三季报情况，继续积极配置成长股，重点关注以下方向：1）行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值偏低有望重估的港股科技互联网板块；2）处于高速发展阶段的大消费领域，包括创新药、潮玩、美容护理、宠物食品、饮料等；3）充分享受行业高速发展或者格局优化的外向景气子行业及个股；4）受益AI技术驱动的子行业，包括机器人、智能驾驶、AI端侧应用等。
另外，我们预计四季度机器人板块可能会迎来较多催化，包括行业、政策和企业层面都有望会有较大的进展，国内外的行业发展有望迎来共振。
韩林：更多关注结构性机会
站在当前时点，我们对市场行情仍相对乐观，更多关注结构性机会。市场上涨的驱动因素包括基本面改善预期、“反内卷”政策逐步落地以及海外风险因素逐步缓释等。但近期从宏观叙事看，市场对本轮行情的驱动因素逐步开始向流动性归因，这一叙事未来甚至有望被加强。
行业逻辑层面，海外算力链业绩潜力有所提升，不仅相关订单预期上修，主流公司的业绩预期也在不断抬升。虽然近期相关个股上涨较快，可能在交易上带来波动，但我们判断，其产业逻辑、业绩预期等未受到破坏。在流动性充裕的状态下，后续有望基于明年业绩实现估值切换，且核心品种的估值尚未出现泡沫化。同时，板块热度正逐步向国产算力、应用端外溢扩散。
刘疆：中期看好市场行情
对于9月份之后的市场，仍维持中期看好。鉴于8月份市场超预期的强劲，短期波动基本是可接受的，但我们仍然认为市场总体呈现良性趋势的状态下，持续可能会有板块走强，需要努力把握市场的脉络；此外，8月份大市值标的明显走得更强，后面是否会有风格的再平衡，小市值能否走强值得关注。
投资方向上，主要关注以下方面：1）算力为代表的基础设施景气度爆发，值得持续深挖投资机会，包括算力芯片、光通信、PCB、液冷等方向；2）随着AI基础设施建设完善和AI能力迭代，端侧产品、云端应用很可能会有爆品产生并有望带来全新的生态和产业链投资机会；3）在具身智能场景，人形机器人、无人车、无人机等受益于AI能力进化有望迎来爆发；4）政策支持特别是新重点提出的产业，“十五五”规划值得重点关注。
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