前沿观察 | OPEC+10月增产仅13.7万桶/日，补偿机制或致净增量归零

OPEC+10月增产仅13.7万桶/日

补偿机制或致净增量归零

【Oilprice网 9月11日报道】

三日前，欧佩克+的八个成员国达成共识，决定自10月起将石油日产量提高13.7万桶。与8月和9月宣布的日增产55.5万桶、6月和7月的日增产41.1万桶相比，这一增幅要小得多。周日发布的这一消息意味着，该组织已开始提前一年多解除第二轮165万桶/日的减产计划。自4月以来，该组织已完全取消了第一轮日产250万桶的减产计划。石油市场对低于预期的增产幅度做出了积极反应。10月交货的布伦特原油价格从周五每桶65.50美元的一个月低点，在周三的交易时段回升至每桶67.60美元；而美国西得克萨斯中间基原油（WTI）价格则从每桶61.62美元涨至63.73美元。

如今，渣打银行的大宗商品专家也发表了看法，他们表示，市场可能忽略了一个事实：即便有额外的石油进入市场，数量也会极少。欧佩克+部分成员国的补偿性减产幅度足以抵消该组织整体额外增加的石油产量。渣打银行指出，日增产13.7万桶意味着将日产165万桶的总量平均分摊到12个月里，这意味着未来不会再有大幅增产。欧佩克+宣布，这些增产的石油“可根据市场形势的变化，部分或全部逐步恢复供应”。渣打银行的分析师还“重申了采取谨慎态度以及保持充分灵活性的重要性，以便暂停或逆转额外的产量调整，包括2023年11月宣布的、此前已实施的日产220万桶的自愿减产调整”。

不出所料，欧佩克+列出了对六个成员国超产部分的拟议减产补偿方案。伊拉克提议从2025年8月至2026年1月立即进行每日13万桶的减产调整，到2026年6月减至12.2万桶/日。渣打银行指出，伊拉克将承担大部分减产任务，仅该国的减产幅度就几乎能抵消其他成员国的增产幅度。相比之下，哈萨克斯坦将其减产补偿计划后置，提议在2025年12月仅减产3.5万桶/日，之后于2026年1月增至10万桶/日，2月增至30万桶/日，3月增至45万桶/日，4月增至49万桶/日，5月增至55万桶/日，2026年6月增至65万桶/日，总计减产263万桶/日。

然而，看涨观点面临的最大风险仍然是伊拉克和哈萨克斯坦可能不遵守减产协议。渣打银行指出，哈萨克斯坦将大部分减产安排在后期的计划，已经与之前将减产提前的计划相悖。此外，渣打银行表示，伊拉克的总减产量包含了库尔德地区（KRG）的石油出口量，而该地区的石油出口很可能即将从暂停状态中恢复，这将使伊拉克遵守减产补偿协议的情况变得更加复杂。

总体而言，渣打银行表示，欧佩克+的最新举措在很大程度上是利好的，因为如果各成员国高度遵守协议，超产补偿计划实际上会抵消产量的增加。大宗商品分析师还指出，期货曲线仍显示在2026年10月左右之前会有一段短暂的现货溢价期，之后曲线将转为期货溢价。此外，减产绝非自动执行的，欧佩克+承诺会持续对市场状况做出反应，如果市场状况恶化，可能会暂停取消减产的计划。

与此同时，尽管反弹速度有所放缓，但随着地缘政治紧张局势加剧，欧洲天然气价格持续回升，已攀升至每兆瓦时33欧元以上，达到两周以来的最高水平。以色列对卡塔尔境内哈马斯领导人的袭击引发了担忧，因为卡塔尔是欧洲液化天然气（LNG）的主要供应国。在供暖季来临之前，卡塔尔超低温天然气供应可能中断的情况很可能会引发密切关注。此外，俄罗斯近期对乌克兰发动了一系列无人机袭击，其中一些无人机闯入了波兰领空。作为北约成员国，波兰将俄罗斯的攻势称为“前所未有的侵犯”，这促使北约部队采取防御行动。目前，欧盟正在考虑针对俄罗斯石油和天然气公司以及银行实施新的制裁措施，以向莫斯科施压。

欧盟的天然气库存持续增加，截至9月6日，库存量达到922.5亿立方米，接近技术最大存储容量的80%。与上周相比，库存增加了22.2亿立方米；与去年同期相比，减少了164亿立方米；较五年平均水平低70.1亿立方米。不过，注气速度同比跃升了近180%，这让渣打银行再次确认了其此前的预测，即到11月2日库存将达到1004亿立方米。

翻译 | 张 颜（微信部）

审校 | 李景妍（微信部）

编辑 | 张 颜（微信部）

注：图片来源网络，文章有删减

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