应付账款周转速度加快 赊购能力呈结构性分化上半年上市车企占用供应链资金情况改善

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

《保障中小企业款项支付条例》修订版正式实施已近两个月，“车企60天账期”整改情况如何？同花顺iFinD数据显示，今年上半年，纳入统计范围的16家上市乘用车企业（A股+H股）的应付账款和应付票据（以下简称“应付贸易款项”）合计0.95万亿元，较2024年年末减少6.21%，其中，13家车企的应付贸易款项呈现下降趋势，表明车企占用供应商的资金情况有所缓解。

对此，有券商分析人士指出，车企长期占用供应链资金现象突出，国家有关部门要求车企缩短账期旨在以切实行动推动上下游资金高效流转，助力产业链良好协同发展。从整车厂角度来看，强制缩短账期可能会倒逼管理创新、激发企业创新活力；从整个产业生态角度来看，头部车企以账期承诺彰显领军担当，行业由“成本转嫁”转向“生态共建”，有助于产业生态的健康完善。

车企60天账期政策渐显效

此前，车企利用自身地位占用供应商资金现象突出，引发社会广泛关注。应付贸易款项是观察上市车企占用供应商贸易款项的重要评估指标。

具体来看，行业巨头比亚迪（002594.SZ）、上汽集团（600104.SH）、吉利汽车（00175.HK）这三家车企的应付贸易款项均在下降。

其中，吉利汽车下降最快。2025年上半年，吉利汽车应付贸易款项达1051.61亿元，较年初的1131.85亿元下降7.18%。从结构角度看，截至2025年6月30日，吉利汽车应付账款由年初的862.73亿元下降10.66%至770.73亿元；应付票据由年初的269.12亿元上升至279.88亿元，上升约4.0%。具体来看，对第三方的应付款项下降明显，由2024年年末的599.52亿元下降至2025年年中的539.84亿元，降低约9.95%。

其次是上汽集团。今年上半年，上汽集团期末应付贸易款项为2305.53亿元，较2024年年末减少约4.39%。上汽集团的应付账款主要包括应付整车款、材料款、配件款等。上汽集团应付关联方等未结算项目主要来自合营及联营企业，分别达到56.69亿元和19.05亿元，比去年年末分别下降30.72%和41.74%。

从绝对的占用资金规模来看，比亚迪仍居行业第一。今年上半年，比亚迪期末应付贸易款项减少3.01%，由去年年末的2440.27亿元减少至2366.86亿元。从应付账款和应付票据的比例来看，应付账款仍然占其赊购能力的绝大部分，应付账款占应付贸易款项的比例为99.38%。从应付账款的结构来看，应付账款的下降主要来自于1年以内应付账款的降低，由2024年年末的2404.18亿元下降2.80%至2336.88亿元；其余期限结构的应付账款均有增加，比如，1年至2年期限结构的应付账款由去年年末的6.68亿元上升至9.17亿元，增长约37.39%。

龙头车企应付贸易款项总额减少，直接拉低行业整体平均值，但一些车企的应付贸易款项不减反增。例如，截至今年6月30日，小鹏汽车应付贸易款项为306.87亿元，较2024年底增加32.96%，增速位居16家车企之首。其次是零跑汽车，期末应付贸易款项为233.28亿元，较2024年底增加23.41%。绝对金额增加或与公司业务规模扩大有关。

从应付账款周转角度来看，今年上半年，16家车企中有10家车企应付账款周转天数较2024年同期减少，车企数量占比为62.5%。长城汽车、理想汽车、赛力斯等车企应付账款周转天数同比均增加。特别是赛力斯，今年上半年的应付账款周转天数为266.22天，较2024年同期的165.18天增加了101.04天，其增幅位居16家车企之首。

财报显示，2024年，赛力斯经营活动现金流出合计1392.11亿元，月均经营活动现金流出为116.01亿元。截至2024年末，公司货币资金合计459.55亿元，交易性金融资产为40.49亿元，其中使用受限的货币资金余额为396.22亿元，公司期末可自由支配资金余额为103.82亿元。据此，赛力斯2024年末现金覆盖月数为0.89（103.82/116.01）个月，公司资金紧张状况可见一斑。目前，赛力斯在全力推进H股上市融资事宜。

赊购能力现结构性分化

整体来看，2025年上半年，16家上市车企应付贸易款项平均数为595.29亿元，较年初下降6.21%；中位数为304.45亿元，较2024年年底增加3.95%。这表明头部车企现金流改善、主动压降对供应商负债，是“降大头”的主力，而体量居中或偏小车企对上游占款仍在扩张，资金链依旧紧绷。

比如，2025年上半年，小鹏汽车应付贸易款项为306.87亿元，较2024年年末增加约32.96%。具体来看，2025年上半年，应付账款达到169.59亿元，较去年年末增加约11.71%。从应付账款的账龄结构来看，3—6个月账龄比例大幅增加。由2024年年末的3.28亿元增加到2025年上半年的10.27亿元，增幅213.63%；0—3个月账龄比例增长约7.24%，由去年年末的143.78亿元增加至154.19亿元。应付票据方面，2025年上半年，公司应付银行承兑票据为137.28亿元，较去年年末的78.99亿元增加约73.8%。结构方面，0—3个月账龄为87.85亿元，较去年年末54.48亿元增长约61.26%；3—6个月账龄为49.43亿元，较去年年末增长约101.67%。

今年上半年，零跑汽车的应付贸易款项为233.28亿元，较2024年年末的189.03亿元上升约23.41%，增量主要来自于应付票据的增加。2025年上半年，零跑汽车应付票据由2024年年末的73.28亿元增加至114.73亿元，增加约56.68%。零跑汽车表示，应付票据的到期期限介乎3至6个月之间，发行该等应付票据由若干受限制现金、短期银行定期存款及应收票据担保。

同时，也有车企的应付贸易款项下降明显。例如，今年上半年，长安汽车期末应付贸易款项余额合计较年初降低约30.62%，由今年年初的786.46亿元下降至545.61亿元。公司期内应付账款由去年年末的438.36亿元下降42.46%至252.2亿元，应付票据由年初的348.11亿元下降至293.36亿元，下降约15.73%。长安汽车解释称，应付账款变动主要是由于缩短供应商支付账期所致。

业内人士表示，工信部提出将巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，国家监管部门正在持续加大力度整治市场非理性竞争行为，但市场集中度持续提升，赊购能力也呈现出分化状态，“马太效应”日益凸显，尾部企业仍面临不小的生存压力。