板材市场月度精读： 8月均价上涨 9月基本面利空预期较高

来源：市场资讯

【导语】8月份板材市场均价环比上涨，但月内有一定下降走势。9月传统需求旺季到来，板材市场反而有一定下行预期。

一、板材市场行情回顾：

8月板材市场主要产品月均价同环比均上涨，但月内呈现一定下跌走势，月均价上看冷轧板卷月均价环比增幅最大。具体来看：8月冷轧板卷市场均价3994.74元/吨，环比上4.46%，同比上涨4.56%；热轧板卷月平均价格为3649元/吨，环比上涨3.77%，同比上涨5.34%；镀锌板月均价为4110元/吨，环比上涨2.14%，同比上涨0.11%。产业链内三产品月均价环比涨幅表现不一，产品间价差表现较上月有所转变。如下图1所示，冷热价差有所扩大，冷镀价差与月末亦有一定扩大表现。8月份在三季度中间，位于传统需求旺季前夕，然市场需求前移表现并不明显，终端消费情况较为稳定。

回顾8月份影响板卷市场行情的因素，如下：7月底至8月初钢市保持了较强的看多氛围，板材市场业者心态亦保持偏多，加之下游对旺季需求提前释放心存预期，且中间商多有补货操作，使得8月初行情有所上涨。月内市场实际需求表现不及预期，虽然有钢厂检修，降低了供应面压力，但社会库存依旧有所累积，基本面总体对市场带来一定利空影响。消息面上，7月末市场利多消息影响在8月有所延续，月内新的消息面影响较弱，市场心态虽有起伏，但难以形成合力。原料成本方面，月内焦炭价格有所上涨，但铁矿石行情一度趋弱，成本支撑上移有限，对板材市场利多影响较弱。期货和金融市场方面，黑色系期货冲高后震荡下行，现货市场情绪随之转空。综上，使得板材市场月内呈现一定震荡下跌走势，市场价格变化幅度较小。

二、供给分析：

供应方面，8月板材主要品目月产量环比有所减少，其中：8月份热轧板卷产量2804.9万吨环比降低1.41%，同比提高1.58%；冷轧板卷698.67万吨，环比降低0.84%，同比增加0.08%；镀锌板卷548万吨，环比提高1.48%，同比提高16.78%。开工负荷率表现来看，热轧板卷开工负荷率环比降低1.29个百分点，持续对比来看，8月热轧板卷开工负荷处于2025年以来的最低水平，然而2025年热轧板卷开工整体要高于去年同期水平，热轧板卷市场存在较高的供给压力。冷轧板卷开工负荷率较上月降低0.69个百分点，同比增加0.07个百分点，近期冷轧板卷钢厂有较为密集的检修、减产操作，进而影响了产量。对比去年表现，2025年冷轧板卷开工负荷亦处于相对高位。镀锌板卷开工负荷环比增加1.57个百分点。三产品相较去年供应均有较为明显的提高，映射出板材市场存在较高的供应压力。

三、库存分析：

社会库存表现来看，8月末卓创资讯调研的板材三产品中冷轧板卷、热轧板卷社会库存较上月末增量显著。其中冷轧板卷增加3.41%；热轧板卷升高10.45%，镀锌板卷降低1.81%。结合市场来看，此前市场受买涨氛围影响，部分中间商增加库存备货，同时对传统旺季前终端行业提前备货有一定预期。然而市场实际需求情况不及预期，尽管本月钢厂供给有所减少，但社会库存仍然有所增加。

四、成本利润分析：

8月板材主要产品均实现正盈利，末端产品利润环比降幅较为显著。本月月内原料端焦炭价格有所上涨，钢材成本随之上涨。从全月角度来看，成本涨幅大于钢价涨幅，从而压缩了盈利空间。从利润的同环比表现来看，三产品中冷轧板卷平均利润最低，而镀锌板卷利润环比降幅最为显著，但由于镀锌板盈利性依旧较高，故而厂家保持了较高的生产积极性。

五、下月板材市场行情预测

预计下月板材市场主要产品均价窄幅波动，未来三个月市场表现不一。

预计9月板卷市场整体保持震荡局面，冷轧板卷、热轧板卷价格重心或有所下移。主要原因包括：8月份冷热轧钢厂检修影响的产量较多，9月份预计钢厂恢复稳定生产，对市场带来一定供应压力。需求方面，终端表露的备货采购意愿不高，预计需求释放平稳缓慢，难以对市场带来利多支撑。消息面和宏观上，需密切关注国际主流经济体制造业PMI等数据公布对于大宗商品和资本市场的影响力度。国际上，美联储议息会议在九月中旬降息概率高，同时密切关注相关通胀和就业数据变化对此轮降息预期的影响力度。国内来看，重要活动过后从原料排产、钢材排产、物流运输、终端施工等各环节恢复正常，关注天气变化对此影响力度。同时关注国内货币政策工具箱的灵活运用对下游需求的有效影响力度。大宗商品方面，美元指数下跌趋势继续；关注美债收益率表现和人民币兑美元汇率的变化，未来人民币贬值预期继续增加。国内方面，关注季节因素影响下，品种钢材的需求释放程度。成本和原料方面，焦炭上方空间较小，成本支撑或相对稳定，原料方面不足以支撑市场价格继续上涨。综上，9月份板材市场影响主逻辑在供需基本面上，总体有一个偏空预期，若需求面超预期释放，市场方有上行动力。