蔚来融资10亿美元为发展铺路：技术+产品将获加持，后劲十足

9月10日蔚来汽车发布公告，宣布完成10亿美元股权发行定价。其中，美国存托凭证（ADR）的公开发行价为每股5.57美元，A类普通股的发售价为每股43.36港元。本次融资吸引了多家来自美国、英国、瑞士、挪威及亚洲等地区的优质长线投资者参与。这不仅代表了国际资本市场对蔚来在智能电动汽车领域领先优势的充分肯定，也体现出对其未来战略与发展前景的持续看好和坚定支持。此次交易的成功完成，进一步提升了蔚来在全球汽车行业中的竞争地位与品牌影响力。

募集资金将全部用于支撑长期经营发展——核心技术研发确保技术壁垒不松动，未来技术平台与车型开发保障产品迭代不脱节，充换电网络扩容强化生态优势不减弱，资产负债表优化让经营运转更稳健。这种全方位的资金储备，相当于为蔚来后续发展备好“弹药”，既能保障乐道L90、新ES8等现有爆款的持续发力，又能支撑下一代产品与技术的研发，让业务发展有充分保障。

对于蔚来而言，此次融资是一次“未雨绸缪”的长期布局，将与之前的布局形成协同效应。

据36氪汽车报道，蔚来2025年二季度财报显示，公司经营性现金流持续改善，现金储备回升272亿元，综合毛利率环比显著增长。李斌在财报沟通会上将这一变化归因于产品竞争力的提升：“汽车行业的竞争，本质是产品的竞争。产品竞争力分为三个层面：最底层是技术路线，中间层是产品规划，最上层是产品定义。产品做好了，现金流和盈利就是水到渠成的事。”

最底层技术路线降本成效显著。自研神玑NX9031芯片量产上车，单车成本优化超1万元；900V高压技术规模化应用，摊薄研发成本；换电业务从“重资产”转向“轻资产协同”，与宁德时代等合作减少资金投入，二季度研发费用同比降6.6%至30.07亿元，未来还有望进一步降低。

中间层产品规划带动营收增长。“蔚来+乐道+萤火虫”三品牌二季度交付72056台（环比+71.2%），其中高毛利车型占比提升至65%，推动营收190.1亿元（环比+57.9%）。8月数据更亮眼，乐道L90交付10575台，新ES8预售爆单，高毛利车型持续放量将进一步改善现金流。

上层产品定义提升用户付费意愿。BaaS（电池租用）服务用户占比突破60%，不仅降低购车门槛，更带来稳定服务费收入；新ES8、L90等车型的个性化配置（如冰箱、空悬）大受欢迎。李斌表示：“用户愿意为好产品付费，这是现金流改善的关键。”

机构对蔚来现金流及盈利前景高度认可：交银国际上调目标价至62.7港元，认为产品力驱动下现金流将持续好转；浦银国际指出，四季度高毛利车型交付放量，有望实现经营性现金流转正。随着10月乐道L90产能提升至1.5万辆/月，蔚来现金流与盈利目标的距离正不断缩小。