聚焦医美和健康赛道的资生堂，上半年净利润增长4308%

从来没有一个无比熟悉的品牌，会在营收明显下降的情况下，净利润反而暴涨，而且暴涨的不只是通常所说的几个百分点，居然是数十倍。这个看起来无比诡异的一幕，居然被日系百年品牌资生堂活生生上演。

前不久发布的2025年上半年财报中，资生堂净利润90.8亿日元，同比大增4307.77%。这一份财报一经公布，那些一直想赶超资生堂的同行恐怕都坐不住了，都被这一顿“骚操作”惊呆了！这家“百年企业”究竟发生了什么，突然爆出如此惊世骇俗的业绩表现？

华丽财报背后的暗流涌动

成立于1872年，至今已有152年的发展历史，但作为日本最资深的化妆品公司之一，资生堂这个名字并不是所有人都知道，尤其是中国消费者，乍一听还以为它是中国本土品牌。毕竟，它的许多产品早已深入人心，而且市面上卖得都很不错，不少忠实的用户也是它的拥趸。

这家152年的化妆品巨头，可谓是一路见证了美妆行业的百年变迁，是不折不扣的“活化石”。从最初的西洋式调剂药房起步，到涉足化妆品领域，一贯秉承日本人对品质的执着追求和不懈的技术创新，逐渐在全球美妆市场获得一席之地，直到后来业务遍布120多个国家和地区，产品涵盖多个领域，构建起一个版图庞大的美妆帝国。

然而，贵为超过150年的美妆巨头，也难以避免一些时代变迁带来的困扰因素，最明显的，无疑是这几年业绩喜忧参半，在起起伏伏和增长下跌之间徘徊，面对后来居上的新晋品牌竞争，也颇为焦虑。

尽管今年上半年净利润出现43倍增长，但营收下降，所有板块业务都有不同程度的下滑，其中下滑幅度最大的，其实是中国市场。哪怕日本本土市场表现尚可，但核心营业利润在下降，一些地区业务亏损无可避免，净利润大幅增长的根本原因是降本增效，而不是产品大卖和毛利率增长、产品大受欢迎。

更值得注意的是，经济形势恶化导致消费者支出下降，线下零售面临巨大风险，不仅净销售额同比下跌明显，迎来五年来最低值，核心营业利润也下跌了15.6%。

一季度刚刚扭亏为盈

如果单看今年上半年净利润暴涨43倍的财报，可能很多人会以为资生堂一直活在舒适区，业绩应该也是值得骄傲的，不然哪来如此大幅增长的净利润？可让人意外的是，一季度的表现其实并不算出色，核心营业利润从上年同期亏损31.3%中恢复，扭亏为盈，这在一季度对部分单品进行优化和调整，就是最好的例证。

比起净利润的突然暴涨，更加让人摸不着头脑的，是今年上半年销售额增幅创下了近5年来新低，与2021年同比增长21.5%的高光相比，今年的增速大幅下滑135.3%，主推的五大未来品牌一起陷入困境，其中的醉象品牌销售额更是下跌57%，直到第二季度同比下滑43%，扔不见反转迹象。

一个曾经被寄予厚望的品牌，在满怀希望的收购后，没有收到预期的效果，反而是不断下跌，难怪会拖累整体销售额。

美妆赚钱的不二法则

消费市场说到底还是需要人口基数支撑，只有足够多的人购买、足够客观的用户群体，才能支撑起亮眼的业绩，否则，一旦面临市场萎缩、经济下行、购买力下降这些问题，产品就会陷入滞销状态。拥有152年运营经验的资生堂肯定深谙此理，所以在经济形势不好的趋势之下，有意识的调整战略，砍掉一些赔钱的业务，专心做好深受市场信赖的“优品”，这样既保证了业绩，又能从中“挤”出一些看似不起眼、但又不可或缺的利润。

这种有针对性的举措，也折射出日系产品敏锐捕捉到中国市场消费群体的变化，面对原本固定的消费群体式微，新的用户可能需要进一步挖掘，当有人认为化妆品只适用于年轻群体时，资生堂却反其道而行之，把新的突破口瞄准了一些50岁以上的中老年群体。它们先后创立了高端美妆迎合消费升级，然后发力大众平价产品，开发老龄化加剧带来的50岁以上群体产品，将针对女性抗衰老的产品作为银发经济来临的布局重点。

致力于构建覆盖全价格带品牌体系，满足不同群体的消费需求，始终优化产品矩阵，通过瘦身和增肌，深化高端，争取最大的利润化；同时砍掉低效业务，强化品牌调性，构筑更为坚固的盈利基础，聚焦医美和健康赛道，这才是资生堂看似营收下降、净利润却暴涨的真正原因，也是这家150年老品牌最得心应手的“操作”！