ST帕瓦上市三年浮沉录：业绩暴跌、财务造假、董事长被查

9月8日，浙江帕瓦新能源股份有限公司（以下简称“ST帕瓦”）发布公告，称其于2025年8月1日收到公安机关出具的《立案决定书》，公司共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查。并于近日获悉诸暨市人民检察院已依法以职务侵占罪对张宝作出逮捕决定。

ST帕瓦表示，截至本公告披露日，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，公司生产经营情况正常，上述事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。

消息一经发布就引发了市场的广泛关注。

上市次年业绩变脸，市值缩水近七成

ST帕瓦专注于新能源电池材料的研发、生产和销售，核心产品涵盖三元正极材料（NCM）、磷酸铁锂正极材料（LFP），并在钠离子电池正极材料、固态电池电解质材料等前沿领域展开布局，凭借技术研发优势和行业发展红利，在行业内拥有一定的影响力。

2022年9月15日，ST帕瓦成功登陆上交所科创板，公司IPO以35.31元/股的发行价格公开发行4936.28万股，募集资金总额达17.43亿元。彼时，其作为一家专注于新能源电池材料领域，尤其是在锂离子电池、钠离子电池正极材料细分方向发力，并布局固态电池等前沿领域的企业，受到了资本市场的广泛关注。上市之初，ST帕瓦股价一度表现亮眼，曾触及45.92元/股的高位，市值一度突破63亿元，看似前景一片光明。

然而，好景不长，上市次年，即2023年，ST帕瓦便出现业绩变脸。当年公司营业收入仅为9.54亿元，较2022年的16.12亿元同比下滑40.82%；归属于上市公司股东的净利润更是大幅跳水，由2022年的1.21亿元转为净亏损2.48亿元，同比大幅下滑304.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润更是亏损2.76亿元，同比下滑332.17%同比缩水超过2倍。

进入2024年，ST帕瓦业绩非但没有好转，亏损进一步加剧。公司全年实现营业收入8.12亿元，同比2023年再降14.88%；归属于上市公司股东的净利润亏损7.27亿元，较2023年亏损额增加193.15%；扣非后净利润亏损7.53亿元，同比扩大172.83%。对于业绩持续下滑，公司解释称，一方面是受下游客户需求调整影响，部分订单延迟或取消；另一方面是公司主动精简优化销售订单结构，优先保障高毛利订单，导致营收规模进一步收缩。但从财务数据来看，公司毛利率已从2022年的21.35%降至2024年的8.27%，核心盈利能力大幅弱化，经营困境日益凸显。

2025年上半年，ST帕瓦业绩仍未迎来拐点。根据公司2025年半年度报告，上半年实现营业收入2.39亿元，同比2024年同期的5.83亿元下降58.99%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.58亿元，虽较2024年同期的2.11亿元亏损有所收窄，但仍处于大幅亏损区间；经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，公司资金流动性压力持续加大，公司虽解释称是主动精简优化销售订单结构所致，但业绩下滑态势仍十分明显。

随着业绩的恶化，ST帕瓦的股价也一路走低。自上市首日触及45.92元/股的历史高点后，ST帕瓦股价便开启了漫长的下跌通道。2023年，公司股价全年下跌56.37%，年末收盘价跌至17.38元/股；2024年，股价继续下探，全年下跌37.69%，年末收盘价降至10.83元/股；截至2025年9月10日收盘，ST帕瓦股价维持在11.03元/股，最新市值仅为17.54亿元，较上市初期63亿元的市值缩水近七成。

连续多年财务造假，董事长被查

业绩低迷的背后，是公司内部治理的严重失序与财务造假问题的暴露。2025年3月25日，ST帕瓦收到浙江证监局出具的警示函。监管部门指出公司存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等严重问题，致使2023年年报及2024年多期季报信息披露不准确。为此，浙江证监局对公司及时任董事长兼总经理张宝等相关责任人采取了出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2025年4月30日，ST帕瓦发布《关于前期会计差错更正的公告》，承认公司2023年及2024年1-9月财务报告存在会计差错，涉及营业收入、营业成本、存货、在建工程、净利润等多个报表科目。随后，公司2024年度财务报告内部控制问题进一步暴露。2025年4月30日，年审机构对其2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据规定，公司股票自2025年5月6日起被实施其他风险警示，股票简称由“帕瓦股份”变更为“ST帕瓦”。

更为严重的是，公司实控人之一的张宝被曝出存在严重的违规行为。经调查发现，张宝通过供应商及销售货款占用公司资金。截至2025年8月末，张宝累计占用公司资金余额达1.61亿元，且未按约定归还，严重侵害了公司及中小股东的合法权益。此外，公司还存在管理层向部分供应商多付工程及设备款的问题。2023年，在“年产5万吨三元正极材料项目”建设过程中，时任管理层在未履行充分审批程序的情况下，向3家供应商多支付工程及设备款合计1.80亿元，上述资金最终流向与张宝关联的企业，涉嫌利益输送。

2025年6月，ST帕瓦发布公告称，张宝已出具《承诺函》，承诺对多付的1.80亿元工程及设备款承担追讨责任，并对公司因此遭受的损失承担连带赔偿责任。然而，张宝的承诺并未兑现，其违规行为已触及法律红线。

尽管张宝曾公开承诺负责追讨这笔钱并承担连带赔偿责任。然而，张宝的承诺并未兑现，其违规行为已触及法律红线。2025年8月1日，ST帕瓦收到诸暨市公安局出具的《立案决定书》（诸公（经）立字[2025]第XXX号），因张宝涉嫌职务侵占罪，公安机关已对其立案侦查。随后，经诸暨市人民检察院审查，认为张宝的行为已构成职务侵占罪，且犯罪事实清楚、证据确实充分，于2025年8月下旬依法对张宝作出逮捕决定，目前案件正在进一步侦查中。

2025年9月5日，ST帕瓦及张宝收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》（证监立案字0122025008号、证监立案字0122025009号），因公司及张宝涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司及张宝立案调查。此次立案调查，主要涉及公司2023年至2024年期间财务造假、信息披露不准确等问题，若调查确认公司存在重大信息披露违法行为，公司可能面临行政处罚，相关责任人可能承担民事赔偿责任，甚至刑事责任，公司股票还可能面临退市风险。