股债双擎驱动，36万亿险资重塑投资新生态

来源：环球网

【环球网财经综合报道】目前，规模超过36万亿元的保险资金（简称“险资”）正在上演一场深刻的投资格局嬗变。这头资本市场的“大象”正主动转身，通过“股债双擎”的新策略，积极应对低利率与“资产荒”挑战，其影响力正逐步渗透至实体经济与资本市场的各个层面。

权益投资提速，半年激增超6400亿

国家金融监督管理总局最新数据显示，截至2025年6月底，险资运用余额突破36万亿元大关。其中，股票投资余额达到3.07万亿元，较去年末激增6406亿元，增幅高达26.4%，在总资产中的占比也提升了1.1个百分点至8.4%。

这一轮显著的加仓，是险资主动选择与市场环境共振的结果。一方面，为对冲低利率环境下的利差损风险，险资增配权益资产以博取超额收益的内在动力空前强烈。另一方面，政策东风持续吹拂：从上调权益投资比例上限，到调降股票投资风险因子，再到强化长周期考核，一系列“组合拳”为险资入市扫清了障碍、注入了强心剂。

市场的积极表现也提供了有力支撑。上半年，以银行为代表的高股息板块表现亮眼，直接带动了险资持仓市值的增长。A股上市险企半年报数据显示，中国人保、中国平安等头部机构的股票投资余额均实现了两位数的高速增长。

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两大新变化彰显长期投资决心

在规模扩张的同时，险资的股票投资策略也呈现出两大新趋势，彰显其从“财务投资者”向“战略投资者”转变的决心。

首先，长期投资改革试点深化，私募证券基金成为重要载体。目前，试点总规模已达2220亿元，保险系私募基金公司及产品数量持续扩容。这标志着险资正尝试通过更专业、更灵活的渠道，进行更长周期、更深入的产业布局。

其次，举牌热情高涨，频次创近四年新高。截至发稿，年内险资举牌上市公司已达32次，银行股成为绝对主力，水务、电力、医药等稳健型、高股息资产也备受青睐。业内人士指出，这不仅是配置力度的体现，更是险资践行长期投资、价值投资理念，为资本市场注入“稳定器”作用的直接证明。

展望未来，在新增保费带来的近2万亿元配置需求及利率下行的大背景下，险资继续加大权益资产配置已成行业共识。高股息、经营稳健的优质资产将持续受到追捧，配置范围也有望从A股拓展至H股等更广阔的市场，以实现多元化布局。

债券“压舱石”作用稳固，结构持续优化

尽管权益投资风头正劲，但债券作为险资资产配置的“压舱石”，其地位依然稳固。数据显示，截至6月底，险资债券投资余额达17.87万亿元，占总资产比重近半，仍是第一大配置资产。

值得注意的是，险资的债券配置策略并非一成不变。面对长端利率下行的挑战，险资在稳步配置长债以匹配负债久期的同时，正积极优化品种结构，增配高等级信用债和地方政府债的趋势愈发明显。（文馨）