Mysteel解读：10月宝武出厂价持平 订单压力暂不明显 再度涨价恐催生矛盾产生

10月宝武钢厂出厂价在9月份的基础上价格持平，目前下游库存偏低，补库需求尚存，但上月钢厂涨价幅度较高，此次再度上涨恐催生矛盾，故开平盘进行应对。就当前市场情况看，矛盾体现并不突出，核心需求而言，海外价格回升，内外价差拉开，出口消费维持，海外补库也可缓和国内供需矛盾。内需则逐步从淡季走出，刚需拿货积极性有所回升，但对于新接订单，由于之前涨价过快，所以导致其对于成本价格仍有一个适应过程。从当前情况看，钢厂仍在积极主动调节产品结构，这对于部分产品矛盾和压力会有所改善。而下游之前虽有补库，但时间较短，其库存依然处于偏低水平，这也是钢厂信心增强的点。从行业角度看，国内外下游企业补库旺季则在9-10月份有所体现，这对于制造业产品而言需求环比则会有所上升。而建筑行业，暂无明显的反弹动力，采购环节的矛盾和信心还是最大的抑制点，导致消费难以明显回升。这也是导致当前，板强长弱的关键核心。所以这样的情况下，制造业的韧性缓和了大部分的矛盾压力，供需结构企稳，预期与实际好转，对于价格可以起到支撑作用。

价格调整看，厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向硅钢基价持平；普冷基价持平；热镀锌基价持平；电镀锌基价持平；中铝锌铝镁基价持平；高铝锌铝镁基价持平；镀铝锌基价持平；彩涂基价持平。

10月热轧Q235B不含税基价4635元/吨；冷轧DC01含税基价8431元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价9047元/吨；无取向硅钢4800元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

目前内需市场现实和预期都在慢慢好转，但其速度并不快，主要的问题在于新接订单虽然回升，但其回归的速度也并不快。这也体现大部分商家与下游对于当前市场的担忧，特别是涨价速度过快，市价跟不上导致货在压在手里时间过长。以此同时，海外夏季结束，逐步开启旺季市场采购，往年均在8月底出现，当前已经恢复部分，但并没有恢复到之前水平，其主要问题在于9月底买单出口严查是否会持续进行。毕竟这30美金，对于国外投机企业而言，也是一个较大的涨幅，如9月底持续严查，对于未来的消费仍有继续回升的空间。这也是目前钢厂，压力并没有加大的核心——内外需淡旺季切换，刚需补库对于价格所带来的支撑。

一、国内8月PMI数据部分指标好转 库存偏低与订单企稳 或是支撑消费的核心

8月底PMI数据整体处于荣枯线附近，但分项显示，淡季结构较往年相比依然有较强韧性。特别是企业在手订单与新增订单并没有下降，而库存整体处于中偏低水平，经营活动也呈现明显好转。这均代表了，企业的信心在呈现修复，对于市场拿货与持货意愿呈现增加的结构。从Mysteel目前调研的情况看，生产企业原材料库存整体处于底部回升，但这对于未来所赶工需求看，仍属于不足，其需求维持，对于未来的采购需求则会持续。因此从现实消费看，韧性会继续体现，对于其拿货与消费动能则会呈现持续上升。

二、钢厂产量维持 订单压力不大 货源流向8-9月以终端为主 对于库存难以起到累积

当前钢厂毛利润虽有收缩，但扁平材仍是黑色品种中利润最高的。钢厂9月份订单压力不大，且这部分资源除长协订单以外，多数都以下游直供量为主，市场流向偏少。这一结构则会有2个问题出现：1、钢厂自身没有订单压力，不会呈现跌价预期；2、市场到货偏少，对于需求维持的情况下，市场库存难以呈现明显累积。以此叠加市场商家与次终端备货，补库需求，钢厂可见压力或将继续减少，对于价格起到支撑。

三、海外价格回升 国内价格下降后 内外价差拉开 海外旺季补库动力有所回升

9月份大部分海外钢厂出口价格均有回升，韩国、越南、印尼等分别上调10-20美金不等，而国内经历了7月大涨，8月回落，导致近期内外价差呈现有优势状态。这一情况最后则会带动，国内价格在温和上涨的情况下，打开价格上限，对于国内供需矛盾呈现缓和的态势。而8月底也是海外暑假过完，旺季采购开始的时间，对于需求也会呈现环比回升的结构，有助于国内价格企稳。

综合以上来看，10月份钢厂出厂价以平盘为主，主要应对之前涨幅过大，国内补库需求尚存但对于价格需要适应、而出口消费仍在逐步恢复。此时如涨价，可能会出现订货压力与矛盾。就未来来看，市场短期可到货量则会偏低，外加集中性补库会使得不高的库存再度呈现去化，对于价格形成刚性支撑，等待市场稳定后，价格仍有上涨空间。

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