83岁博士敲钟，靠卖自行车身家14亿港元

来源：直通IPO，文/王非

83岁博士，卖自行车收获一个IPO。

9月9日，通过聆讯半个月后，大行科工（深圳）股份有限公司（下称：大行）正式于香港主板挂牌上市，发行价为49.5港元，开盘大涨36.36%报67.5港元，开盘市值21.38亿港元。

此前一天，其先在散户暗盘交易场预先交易，在富途交易场一度涨203%报150港元，最终富途暗盘收涨58.99%报78.7港元。截至发稿，大行涨19.6%报59.2港元，总市值18.75亿港元。

此次IPO，大行初订集资额约3.9亿港元，当中仅10%作公开认购。单计孖展认购2621亿港元，大行已超购6688倍，成为港股IPO新一代“超购王”。

大行拟将募资用于生产系统现代化及扩大运营规模，以提升公司制造能力、强化经销网络及策略性品牌发展，以巩固公司市场地位及加快全球扩张、加强研发能力，以提升公司技术等。

大行品牌由韩德玮博士于1982年创立，资料显示，现年83岁的他，在博士毕业后曾加入休斯研究所，成为知名的航天专家和物理学家。41岁的时候，他选择跨行创业，并一手打造了大行品牌，被业界誉为“现代折叠自行车之父”。

IPO前，大行创始人、董事长、总经理韩德玮博士直接持有88.56%股份，其担任GP的大行科工企业有限合伙持股1.60%。此外，四个员工持股平台分别持股4.53%、2.85%、1.65%、0.81%。IPO后，韩德玮持股66.41%，大行科工企业有限合伙持股持股1.2%，其一共控制67.61%股权。

按开盘市值计算，韩德玮身家约14.20亿港元。

折叠自行车是一种小巧便携的自行车，设有可折叠成较小尺寸的机能，便于收纳及携带。大行以P8等畅销产品为基石，再加上新开发的车款，其产品组合已从折叠自行车发展到其他自行车类型，包括公路自行车、山地自行车、儿童自行车和电助力自行车。截至今年4月底，大行提供超过70款自行车车型。

截至今年4月底，大行与遍布中国30个省级行政区的38家经销商合作，覆盖680个零售点；线上渠道，则包括中国内地的主要电商及社交媒体平台， 如京东、天猫、抖音及拼多多。于往绩记录期间，大行的线上直销收入由2022年的1410万元增长至2024年的1.00亿元，复合年增长率为166.1%。

此外，截至2024年底，大行的产品也同步于另外28个国家和地区销售，包括东南亚、美国和欧洲，但仅占公司整体销售的相对较小部分。

历经40余载深耕，大行已成长为中国内地最大的折叠自行车公司。根据灼识咨询的资料，按2024年零售量计，大行于中国内地和全球折叠自行车行业均排名第一，市场份额分别为26.3%、6.2%；按2024年零售额计，大行亦位居中国内地折叠自行车行业首位、全球第二，市场份额分别为36.5%、2.9%。

招股书显示，大行的收入主要来自销售大行自行车。2022-2024年，大行的销量分别约14.90万、15.69万、22.95万辆，复合年增长率为24.1%。今年前4个月，其销量约9.34万辆，增长率为46.5%。在此期间，大行累计销量约62.88万辆。

2022-2024年及今年前4个月，大行自行车的收入分别约2.37亿、2.89亿、4.42亿、1.82亿元，占总收入的比例分别约93.4%、96.1%、98.1%、98.3%。

此外，大行还通过销售配件、服饰及其他相关产品，以及涉及公司共享360项目的权限及特许权使用费取得收入（包括来自固定权限费及依据共享品牌产品工厂交货价比例厘定的浮动特许权使用费收入）。

值得一提的是，根据灼识咨询的资料，按2024年销量计，在中国内地五大折叠自行车企业中，大行在2023-2024年间的销量及收入增速最快。

招股书显示，2022-2024年及今年前4个月（下称：报告期），大行的营业收入分别约2.54亿、3.00亿、4.51亿、1.85亿元，2022-2024年复合年增长率达33.1%；毛利分别约7793.2万、1.01亿、1.49亿、6098.3万元，毛利率分别为30.7%、33.8%、33.0%、33.0%；净利润分别约3143.4万、3485.0万、5229.9万、2152.8万元，2022-224年的复合年增长率为29.1%。

报告期内，大行的研发开支分别约901.3万、1066.7万、1755.3万、648.1万元。截至今年4月底，大行在中国内地拥有113项有效专利，在美国、欧洲及日本拥有22项有效专利。同时，通过共享360项目合共授权了18名和16名同业使用其专利技术和大行品牌。

截至今年4月底，大行持有的现金及现金等价物约5902.4万元。