上会迎考，雅图高新冲刺“北交所汽车涂料第一股”

若雅图高新此次能成功上市，将成为“北交所汽车涂料行业第一股”。如今，该公司IPO进程向前迈出了至关重要的一步。

在IPO（首次公开发行股票）申请获北交所受理即将满一年之际，雅图高新材料股份有限公司（股份代码：872924.OC，股份简称：雅图高新）终于怀着激动的心情，来到那扇等待已久的门前——

根据北交所上市委安排，雅图高新将于9月12日上会，接受北交所上市委2025年第23次审议会议的审议。

招股书显示，雅图高新公司是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。该公司扎根涂料行业超三十年，已经发展成为国内汽车修补涂料行业的领先企业。

依据招股书，雅图高新拟募集资金约4.31亿元，扣除发行费用后的净额将按照轻重缓急投资于水性涂料智能生产线建设项目、研发中心升级建设项目、数字化融合中心建设项目、全球营销网络示范店建设项目、补充流动资金。

财务数据方面，2022年、2023年及2024年（以下简称“报告期”），雅图高新录得营业收入5.57亿元、6.36亿元、7.42亿元；扣非归母净利润7546.06万元、1.16亿元、1.45亿元。2025年1-6月，公司实现营业收入3.71亿元，较上年同期增加13.90%，扣非归母净利润8003.55万元，较上年同期增加21.07%，公司营业收入及利润规模整体保持增长态势。

但在另一方面，雅图高新相较显著高于同行的毛利率十分引人注目——报告期内，公司主营业务毛利率分别为35.39%、43.50%和44.00%，持续攀升。而同期同行可比公司平均值则徘徊在30%上下，尽管2024年行业均值已降至29.75%，雅图高新仍高出近15个百分点。

同时，雅图高新“逆天”毛利率背后，研发费用投入指标却持续低于行业平均水平。报告期内，其研发费用占营业收入比例分别为3.06%、3.63%和3.30%。据其所列同行公司数据，行业研发费用率普遍在5%-8%之间。可见，雅图高新要想力证其具有显著的“创新性”，可能面临的难题更大。

值得注意的是，雅图高新报告期内境外销售增长较快，是导致公司业绩增长的重要因素之一。也正因此，公司在招股书中提示了公司境外销售风险。

报告期内，公司主营业务收入中境外销售的占比分别为50.28%、55.10%和54.66%，其中2023年同比增长25.48%，2024年同比增长15.72%。公司境外销售主要集中在美洲、欧洲、亚洲、非洲等国家和地区，近年来随着国际形势日益复杂，市场竞争日趋激烈，公司境外销售的风险也逐渐增加。若部分境外国家实施对公司境外销售明显不利的贸易、关税等政策，公司存在无法维持境外销售高速增长的风险以及由此导致业绩下滑或波动的风险。

公司并提示称，报告期内，公司在俄罗斯的销售收入增长较快。由于国际政治经济环境的影响，俄罗斯市场环境复杂多变，市场需求可能存在变化，相关贸易活动或资金活动可能受限，可能会给公司的国际市场开拓带来一定风险，进而影响公司的经营业绩。

更值得一提的是，回看雅图高新的IPO之路，可以说是九曲十八弯：

• 2021年1月，雅图高新首次与广发证券签署辅导协议，计划在深交所创业板上市；
• 2023年3月，雅图高新将上市目标变更为深交所主板；
• 2024年4月，雅图高新再次宣布放弃主板，转战北交所，其给出的理由是“根据自身经营状况及未来发展规划进行调整”；
• 2024年6月，雅图高新在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌并进入创新层；
• 2024年9月30日，雅图高新IPO申请获北交所受理。

即便是在此次北交所IPO的推进过程中，雅图高新也先后经历了北交所两轮问询，就业绩含金量、资金运作逻辑、产能扩张节奏等问题反复审视。

早在2020年4月，雅图高新董事长冯兆均就明确表示：“未来，雅图公司肯定会上市。”随着上市进程的加快，如今，雅图高新距离这个梦成真只有临门一脚。

恰逢公司成立30周年，雅图高新能否用上市作为“生日礼物”，这值得我们期待。